Come dovrebbe un investitore considerare il bitcoin?
È un caso che sto facendo da qualche anno. Anche se ho visto bitcoin e criptovalute come un'opzione nella manica di investimento alternativa per l'allocazione degli asset degli investitori, Burniske e White sostengono che possono stare da soli ed essere considerati come una propria asset class nello stesso modo in cui azioni e obbligazioni siamo.
Il documento è un caso convincente per questo e lo fa con fatti e dati che sono ora disponibili e possono essere valutati correttamente data la storia di bitcoin e la sua negoziazione in borsa.
Il caso per cui bitcoin e criptovalute vengono considerate come una nuova classe di attività è portato a casa dalla loro valutazione a quattro punte.
La "investibilità" del bitcoin
Il primo punto è vedere la "investibilità" del bitcoin. Dato l'aumento dei prezzi del bitcoin e la realtà che il volume degli scambi di bitcoin sugli scambi è in media $ 1 miliardo al giorno, il punto può essere chiaramente fatto. A questo si aggiunge la liquidità del bitcoin su questi mercati e la possibilità di scambiarlo in tutto il mondo su un mercato di 24 ore confronta positivamente altri investimenti tra cui GLD, che viene scambiato solo negli Stati Uniti e Singapore.
Una delle osservazioni più interessanti fatte dagli autori nel documento è la loro proiezione secondo cui "una percentuale più ampia della popolazione potrebbe essere incline a detenere una criptovaluta rispetto a un'equità in una società quotata in borsa". Ciò potrebbe non sembrare difficile da riconoscere quando parli a molti millennial che sono negativi verso il "mercato azionario" e potrebbero essere più inclini a considerare i "criptos" come investimenti.
Usando bitcoin in tutto il mondo
La seconda valutazione si basa sulla capacità di bitcoin e criptovalute di essere in grado di facilitare tutti i tipi di transazioni in tutto il mondo mostrando la loro capacità di conservare valore a causa di ciò che gli autori definiscono come il suo profilo "politico-economico". La realtà che bitcoin può affrontare le transazioni transfrontaliere (molto più economiche delle attuali opzioni), fornisce capacità bancarie a unbanked e lo fa con una struttura sottostante che è distribuita e non centralizzata, dimostra la sua capacità di affrontare efficacemente le transazioni e le soluzioni multinazionali ed efficiente
Uno degli aspetti più interessanti del Libro bianco è il modo in cui gli autori sottolineano la grande differenza tra la quantità limitata (limitata) della creazione di bitcoin alla crescita sempre crescente di moneta legale e oro, e che " nessuna risorsa nella storia ha seguito una traiettoria di fornitura così prevedibile "come bitcoin.
Una risorsa "non correlata"
Il terzo aspetto della loro valutazione affronta quello che ritengo essere un fattore importante per considerare bitcoin e criptovalute come investimenti alternativi - la loro capacità di essere una risorsa "non correlata". Il numero di opzioni di investimento alternative e percentuali di allocazione successive è aumentato dalla crisi finanziaria del 2008 al fine di offrire agli investitori opzioni di investimento che hanno una bassa correlazione con le condizioni di mercato.
Inserendo una piccola percentuale in attività "non correlate", si pensa che queste attività consentiranno a un portafoglio di superare meglio una tempesta creata dalla volatilità del mercato. In questo modo, queste attività e la loro considerazione come "investimento alternativo" creano in realtà meno rischi complessivi per un portafoglio e l'utilizzo di questi investimenti ha assunto un ruolo nella prudente allocazione del portafoglio del portafoglio.
Ho visto i numeri del passato che indicano chiaramente la relazione di "non correlazione" di bitcoin con altre risorse, ma nel Libro bianco gli autori forniscono un quadro chiaro di ciò evidenziando la loro scoperta che " Sorprendentemente, le misurazioni dei prezzi di bitcoin sono state separati e distinti da quelli di altre classi di attivi negli ultimi cinque anni. Bitcoin è l'unica risorsa che mantiene correlazioni costantemente basse con ogni altra risorsa. Sorprendentemente, la correlazione massima, positiva o negativa, che il bitcoin ha esibito con ciascuna delle altre attività (S & P 500, US Bonds, Gold, US Real Estate, Oil e delle valute dei mercati emergenti) è la correlazione minima che una qualsiasi delle altre attività abbinate visualizzate insieme."
Il "rapporto di Sharpe"
Per un investitore, mettere insieme un portafoglio adeguato e decidere sugli investimenti richiede che tali decisioni siano basate su un'analisi del rischio-rendimento delle attività. Questo è potenzialmente il punto in cui gli autori fanno il loro punto di forza su come bitcoin e criptovalute dovrebbero essere classificate come una nuova asset class. La quarta parte della loro valutazione include il Sharpe Ratio (progettato dal vincitore del premio Nobel, William Sharpe), che è uno strumento di decisione di portafoglio di base e potente che misura la quantità di ritorni e il rischio assunto. In sostanza fornisce un modo per un investitore di comprendere l'ammontare della ricompensa (rendimento) che può ottenere per il livello di rischio che sono disposti a prendere.
Ciò risale alle discussioni che molti investitori hanno (o dovrebbero avere) con i loro consulenti finanziari su quanto rischio sono disposti a prendere e sono ancora in grado di dormire la notte.
Burniske sottolinea che, in qualità di investitore, " quello che vuoi vedere sono beni con alti rapporti di Sharpe perché ciò significa che stai migliorando il rischio che stai assumendo. ”
Un investitore dovrebbe voler ottenere rendimenti correlati al rischio che stanno assumendo e il rapporto di Sharpe può aiutare a identificare tale correlazione. Ciò che gli autori hanno trovato nella loro analisi su un periodo di cinque anni è che per tre dei cinque anni, i bitcoin avevano in realtà rapporti Sharpe superiori rispetto alle altre classi di attività. Mostrano anche che la volatilità complessiva del bitcoin si è anche ridotta negli ultimi anni, mostrando una maturazione del bene.
Questo convincerà gli investitori?
Mi congratulo con gli autori per il loro lavoro dettagliato e l'approccio costruttivo all'argomento. Come qualcuno che riconosce la capacità di considerare bitcoin e criptovalute come opzioni di investimento, potrebbe essere stato "predicare al coro" per me, ma hanno prodotto un rapporto che è ben studiato, ricco di dettagli e tuttavia altamente leggibile, che fornisce un caso convincente persino all'osservatore più scettico.
Credo che sarà accolto dalla comunità di investitori come l'impulso a riconoscere la realtà di questa "nuova classe di attivi" e presto vedremo consulenti e gestori di denaro affrontare questo problema includendoli nei loro futuri modelli di allocazione del portafoglio. Molti mi hanno detto che i loro clienti e investitori stanno chiedendo questo dato i recenti rendimenti su bitcoin e interessanti opzioni di investimento come il DAO e altre start-up legate alla blockchain.
Sono anche d'accordo con gli autori sul fatto che considerare bitcoin e criptovalute strettamente come "valute" è limitante. Invito i lettori e gli investitori a iniziare a riferirsi a bitcoin e altre criptovalute come "criptoassets". Gli autori hanno fatto un caso convincente per loro come una "nuova classe di attività" e dovrebbero essere classificati di conseguenza.