I tassi di interesse aumentano le preoccupazioni degli investitori sull'avere obbligazioni nel portafoglio
Il recente aumento dei tassi di interesse ha molti investitori in dubbio che le obbligazioni abbiano ancora un posto nel loro portafoglio di investimenti. È una domanda legittima. I tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte. Quando i tassi di interesse salgono, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono. Questa realtà ha anche gli investitori più cauti che si chiedono se è il momento di adios i loro legami.
Nozioni di base di obbligazioni
Le obbligazioni sono semplicemente pagherò emesse da società o governi.
Quando si acquista un'obbligazione di 5 anni per $ 10.000, il venditore utilizza i $ 10.000 per quel termine specifico, mentre allo stesso tempo paga un tasso di interesse annuale. Alla fine del termine, ovvero la scadenza del prestito, ottieni di nuovo $ 10.000. Durante l'intero mandato, hai raccolto $ 500 / anno, (5% su $ 10.000) e hai restituito il capitale originale. Naturalmente, se l'entità che ha emesso l'obbligazione si rompe o viene rovesciata dai rivoluzionari, perdi il tuo investimento.
Con quale frequenza le obbligazioni sono predefinite? Dipende dal tipo di legame. I titoli di stato statunitensi sono il gold standard del credito. Secondo Carmen Reinhart della scuola Kennedy di Harvard, il governo degli Stati Uniti non è in default dalla fine del 1700. Ciò rende il debito degli Stati Uniti "privo di rischi". Tuttavia, molti altri governi si sono dichiarati inadempienti alle obbligazioni, tra cui Grecia e Argentina.
Si ritiene inoltre che le obbligazioni societarie abbiano una bassa probabilità di insolvenza, con un tasso medio predefinito inferiore a ½ dell'1% negli ultimi 50 anni.
Le obbligazioni ad alto rendimento o spazzatura dipingono un quadro leggermente diverso, con un tasso medio di default di 20 anni del 3,9%.
I tassi di interesse sono difficili da prevedere
All'inizio del 2014, 67 su 67 economisti citati in un rapporto Bloomberg News prevedevano un aumento significativo dei tassi di interesse statunitensi misurato dal Treasury Bond statunitense a 10 anni.
Alla fine di quell'anno, tutti e 67 gli economisti si sbagliarono. A gennaio 2014, il 10YT ha toccato il 3%. Alla fine dell'anno, era più vicino al 2 percento. Ops.
Previsioni simili sono state diffuse (e ugualmente scorrette) dal 2010. Quindi, cosa sarebbe successo se si fosse escluso dal mercato obbligazionario negli ultimi sette anni pensando che i tassi sarebbero aumentati? In contanti, avresti guadagnato circa lo 0,7 percento (0,1 percento / anno X 7 anni). Confrontalo con l'indice ETF (AGG) dell'aggregato principale statunitense, che ha un rendimento totale del 27 percento o del 3,5 percento all'anno.
Non fraintendermi. Non sto dicendo che i tassi non saliranno dai loro livelli attuali: il Tesoro a 10 anni al momento si aggira intorno al 2,5%. Sto solo dicendo che prevedere gli andamenti dei tassi di interesse e il destino del mercato obbligazionario è difficile anche per gli esperti, tanto quanto la previsione dei massimi e dei minimi del mercato azionario .
Non tutte le obbligazioni sono uguali
Diverse obbligazioni reagiscono in modo diverso ai tassi di interesse in aumento. Il time-to-maturity o la duration di un bond aiuta a prevedere in che modo il suo prezzo sarà influenzato da una variazione dei tassi di interesse. Le obbligazioni a lunghissimo termine (Treasury USA a 30 anni) scenderanno del 17,7% quando i tassi di interesse aumenteranno dell'1% mentre le obbligazioni a tasso variabile rimarranno praticamente invariate.
Tieni presente che questo non tiene conto del reddito che ricevi dall'obbligazione in un determinato anno. Pertanto, nel caso di obbligazioni a tasso variabile, obbligazioni convertibili e obbligazioni statunitensi ad alto rendimento, il reddito medio (interessi) corrisposto spesso condurrà queste categorie a un rendimento totale positivo, anche a fronte di tassi in aumento.