Aumento dei tassi di interesse e impatto sui mercati internazionali
Spillover del mercato emergente
I mercati emergenti hanno ricevuto circa 4,5 trilioni di dollari di afflussi di capitali lordi tra il 2009 e il 2012 - che rappresentano circa la metà dei flussi di capitali globali - grazie al basso livello dei tassi di interesse nei paesi sviluppati dopo la crisi economica globale del 2008 . Accanto all'afflusso di capitali, i corsi azionari e obbligazionari sono saliti più in alto mentre le valute si sono apprezzate in valore, poiché è diventato più economico prendere a prestito e gli investitori hanno cercato rendimento al di fuori dei confini dei paesi sviluppati.
Mentre gli Stati Uniti normalizzano i tassi di interesse, le economie dei mercati emergenti hanno iniziato a sperimentare deflussi di capitali. Gli investitori hanno ricevuto un assaggio di questi deflussi nel maggio e giugno del 2013 con il cosiddetto episodio "taper tantrum", in cui i mercati emergenti hanno sofferto di deflussi di capitali indiscriminati che hanno frenato la loro economia. La cattiva notizia è che i tempi e il ritmo di questi aumenti dei tassi di interesse potrebbero sorprendere il mercato.
Dopo che la Federal Reserve ha aumentato la sua retorica, durante la prima metà del 2015, le azioni dei mercati emergenti, le obbligazioni e le valute hanno iniziato a perdere di nuovo valore. Alcuni esperti temono che il restringimento della banca centrale possa far precipitare una crisi finanziaria nei mercati emergenti, proprio come quelli avvenuti nel 1982 e nel 1994.
Paesi come Fragile Five potrebbero essere particolarmente sensibili a questi tipi di crisi, poiché non sono riusciti a rafforzare i loro bilanci interni.
Mercati divergenti sviluppati
I mercati emergenti non sono gli unici paesi colpiti dall'aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve. Le economie europee e giapponesi beneficeranno del deprezzamento dell'euro e dello yen, ma il ribilanciamento del portafoglio potrebbe portare via alcuni di questi benefici. Con il ritorno di capitali negli Stati Uniti in seguito a un potenziale rialzo dei tassi, i paesi dell'Eurozona potrebbero sperimentare maggiori costi di finanziamento che potrebbero incidere sui tassi di crescita economica.
Ciò detto, una politica monetaria accomodante da parte della Banca del Giappone e della Banca centrale europea potrebbe contribuire a compensare l'impatto della stretta della Federal Reserve sugli afflussi dei mercati emergenti. Queste compensazioni non sono altrettanto efficaci dei bassi tassi di interesse negli Stati Uniti, tuttavia, dato che molti mercati emergenti hanno il debito in dollari anziché il debito in euro, il che li rende molto più sensibili ai movimenti del dollaro statunitense rispetto a quelli dell'euro o di altri paesi europei. valute.
Vale anche la pena notare che la Banca d'Inghilterra ha dichiarato che avrebbe messo fine al suo programma di allentamento quantitativo e alzato i tassi di interesse nel maggio del 2016. Mentre la mossa non è così significativa come quella degli Stati Uniti o dell'UE
decisioni, potrebbe ancora influenzare la regione risucchiando i flussi di capitali internazionali.
Punti chiave da asporto
- La Federal Reserve anticipa un rialzo dei tassi nel 2015, che è stato un grande motivo di preoccupazione sia a livello nazionale che internazionale.
- Alcuni esperti temono che i mercati emergenti potrebbero risentire maggiormente di un rialzo dei tassi, poiché trarrebbe un capitale dalle loro economie, un effetto noto come "taper tantrum" che è già stato osservato nel 2013.
- I mercati sviluppati potrebbero sperimentare una minore domanda di debito sovrano, il che potrebbe comportare un finanziamento più costoso per l'allentamento quantitativo e altri programmi di incentivi.