In che modo la distorsione della sopravvivenza influisce sulle prestazioni del capitale globale
Il problema con questo scenario è che l'analisi dell'investitore quasi certamente sovrastimerà la performance media dei 15 ETF nell'universo.
Dopotutto, i cinque ETF che avevano abbandonato probabilmente avevano una performance peggiore della media, il che significa che avrebbero pesato sulla media se fossero stati considerati insieme ai 15 ETF attivi nell'universo.
Queste dinamiche sono conosciute come "pregiudizi di sopravvivenza" e si verificano quando gli investitori considerano i sopravvissuti solo alla fine di un periodo ed escludono quegli investimenti o fondi che non esistono più.
In questo articolo, daremo un'occhiata a come tenere in considerazione il pregiudizio per la sopravvivenza quando si valutano i titoli azionari globali, il che può aiutare gli investitori internazionali a evitare errori costosi.
Valutazione delle risorse globali
Il pregiudizio per la sopravvivenza è un errore facile da fare quando si valuta la performance azionaria globale. Ignorando le aziende che sono fallite nel corso dell'anno, è facile gonfiare il track record delle aziende rimanenti. Gli investitori internazionali che analizzano le singole azioni estere potrebbero voler prestare particolare attenzione ai problemi di pregiudizio alla sopravvivenza, poiché è un errore facile da fare.
Ad esempio, un investitore internazionale interessato al settore petrolifero e del gas argentino può scegliere tra le American Depositary Receipts ("ADR") che operano nello spazio. Potrebbero scoprire che gli stock elencati nella schermata sono aumentati del 20% nell'ultimo anno. Se diverse altre società finirono per andare in bancarotta nello stesso periodo - e non comparvero sullo screener - il tasso di crescita del 20% è stato sopravvalutato.
Gli investitori internazionali possono evitare questi problemi osservando i registri pubblici per identificare le aziende che sono fallite. In alcuni casi, queste aziende possono essere facilmente reperite tramite fonti di notizie o rapporti di analisti che coprono il settore. In altri casi, gli investitori potrebbero dover esaminare le dichiarazioni di fallimento, le notifiche di cancellazione dal listino o altri documenti pubblici per trovare cifre vere.
Scoperta di ETF e fondi
Gli investitori internazionali dovrebbero essere consapevoli del pregiudizio di sopravvivenza quando si analizzano gli ETF e altri fondi. Mentre i fondi stessi sono probabilmente responsabili di questi problemi nel calcolo della propria performance, gli investitori internazionali che esaminano una varietà di fondi destinati a un determinato paese o settore comportano gli stessi rischi visti nella sezione precedente quando analizzano i singoli titoli.
Ad esempio, un investitore internazionale potrebbe cercare di investire in titoli azionari russi e sottoporre a esposizioni ETF internazionali. L'investitore potrebbe scoprire che questi titoli azionari hanno prodotto un rendimento del 5% nell'ultimo anno, ma il mancato rispetto di tutti gli ETF che hanno chiuso durante l'anno potrebbe sovrastimare tali rendimenti.
Questi problemi possono essere evitati ricercando fondi che potrebbero aver chiuso. Il problema è che può essere difficile identificare questi fondi da fonti pubbliche.
Anche in questo caso, i report di notizie o di analisi forniscono spesso il miglior punto di partenza per tali informazioni, ma potrebbero non essere completi o aggiornati.
Evitare il pregiudizio con gli ETF
Gli ETF internazionali offrono un ottimo modo per gli investitori internazionali di evitare i problemi associati al pregiudizio di sopravvivenza. I fondi che impiegano una strategia di replica completa acquistano tutti gli stock all'interno di un indice, invece di utilizzare i derivati per ottenere un'esposizione, il che significa che acquistano e vendono azioni per tracciare l'indice il più vicino possibile per lunghi periodi di tempo.
Osservando le posizioni di questi ETF in diversi momenti, gli investitori internazionali possono creare un database che contiene le composizioni storiche degli indici di un determinato paese, regione o altro tipo di ETF internazionale. Il database fornisce in modo efficace una misura priva di pregiudizi sulla sopravvivenza delle prestazioni di quel paese, che può rendere molto più facile l' analisi di ADR e di quelle estere .
Le posizioni del fondo possono essere facilmente reperite nella maggior parte dei siti Web o dei prospetti dei fondi, che in genere contengono un foglio di calcolo Excel scaricabile per un determinato periodo. Se queste fonti non sono disponibili, gli ETF devono riferire regolarmente le proprie partecipazioni con la SEC in archivi NQ, che possono essere trovati su SEC.gov.
Punti chiave da asporto
- Il pregiudizio alla sovversione si verifica quando gli investitori internazionali non riescono a contabilizzare le attività che non esistono più nel calcolo delle prestazioni nel tempo.
- Lo screening per le azioni internazionali o gli ETF introduce pregiudizi di sopravvivenza eliminando quelle attività che non esistono più dalla considerazione.
- Gli investitori internazionali possono evitare il pregiudizio di sopravvivenza utilizzando ETF internazionali o cercando ETF o altri beni che sono stati chiusi.