Come individuare potenziali bolle di beni qui e all'estero
I 3 segni di una bolla di asset
In questo articolo, daremo un'occhiata a 3 segni di bolle di attività e a come gli investitori possono utilizzarli per identificare potenziali aree problematiche nel mercato.
1. Aumentare i prezzi senza migliorare i fondamentali
Il primo segno rivelatore di una bolla patrimoniale è l'aumento dei prezzi senza migliorare i fondamentali sottostanti. Ad esempio, la bolla delle dot-com ha visto una rapida espansione dei multipli di guadagni di prezzo tra le società Internet. Molte di queste società hanno avuto guadagni minimi o nulli, ma hanno comunque ottenuto valutazioni multimiliardarie. Questo tipo di esuberanza irrazionale da parte degli investitori è un classico segno distintivo di una bolla immobiliare.
Gli investitori internazionali potrebbero voler prendere in considerazione gli indicatori finanziari che tengono conto di prezzi e valutazioni, come il rapporto prezzo-utili ("CAPE") corretto per il ciclo . Spesso, il mercato può rischiare una bolla quando il rapporto CAPE viene sovraesposto, ma vale la pena notare che non è sempre così.
I rapporti prezzo-utili sono influenzati da fattori come il tasso privo di rischio nell'economia, che può cambiare nel tempo, indipendentemente dal bene stesso.
2. Uso pesante della leva
Il secondo segno rivelatore di una bolla delle attività è l'uso eccessivo della leva finanziaria o del debito. Ad esempio, la crisi dei mutui subprime del 2008 è stata causata in gran parte da banche che forniscono ai clienti con credito insufficiente accesso a denaro facile.
Questa leva eccessiva può derivare da innovazioni finanziarie (come i prestiti di solo interesse), denaro a basso costo (come gli ambienti a basso tasso di interesse), o azzardo morale (quando le persone sono protette dai rischi).
Gli investitori internazionali dovrebbero guardare a situazioni in cui il debito eccessivo potrebbe essere in gioco. Ad esempio, un paese che ha visto un brusco aumento del suo rapporto debito / PIL potrebbe essere a rischio di un'economia a bolle se la sua economia è alimentata dal debito. A un livello più dettagliato, gli investitori possono considerare l'ammontare del debito utilizzato per l'acquisto di determinati tipi di attività, come l'alloggio o le scorte, come un potenziale segnale che una bolla potrebbe essere in aumento.
3. Interventi politici
La maggior parte delle bolle speculative può essere fatta risalire ai politici . Ad esempio, le banche centrali potrebbero incoraggiare un indebitamento eccessivo con bassi tassi di interesse o regolamenti federali potrebbero creare pericoli morali e incoraggiare le persone ad assumersi grandi rischi. Questi tipi di rischi sono particolarmente pronunciati nelle economie controllate centralmente, come i paesi comunisti, ma esistono ancora in molti paesi sviluppati, compresi gli Stati Uniti.
Gli investitori internazionali dovrebbero cercare politiche politiche che potrebbero creare bolle speculative e cogliere l'opportunità per uscire dall'investimento o addirittura avviare una vendita allo scoperto.
Ad esempio, i regolatori cinesi hanno adottato una serie di misure per sostenere il mercato azionario nel 2015 a seguito di un incidente, che potrebbe aver contribuito a un altro incidente mesi dopo. Le politiche monetarie facili della Federal Reserve dal 1987 al 2006 potrebbero aver contribuito alla bolla immobiliare negli Stati Uniti
Prevedere le bolle di asset
Prevedere bolle di asset è un compito notoriamente difficile. Mentre è facile vedere alcuni dei segni rivelatori, è molto più difficile prevedere il declino dei prezzi con qualsiasi precisione temporale. I mercati possono rimanere overpriced per anni prima di tornare alla realtà, il che rende i costi di short selling costosi e opportunità elevati per gli investitori a lungo termine. In effetti, gli studi dimostrano che la maggior parte degli investitori è meglio cavalcare attraverso le flessioni piuttosto che cercare di evitarli.
Detto questo, alcuni mercati internazionali sono più facili da individuare rispetto ad altri e gli investitori potrebbero voler adattare le loro allocazioni per migliorare i profili di rischio.
Ridurre il rischio potrebbe avere un impatto negativo sui rendimenti, ma queste misure potrebbero valerne la pena se un investitore si aspetta di ottenere un conto nel breve periodo.
La linea di fondo
Le bolle delle attività possono avere un impatto significativo sui rendimenti degli investitori internazionali. Mentre possono essere difficili da prevedere, ci sono alcuni segni rivelatori che gli investitori possono osservare durante il corso della loro ricerca. Gli investitori internazionali possono intervenire per aumentare o ridurre la loro esposizione a determinati mercati sulla base di questi fattori, anche se alcune ricerche suggeriscono che gli investitori potrebbero essere i migliori a cavalcare queste bolle nel lungo periodo.