La guida del nuovo investitore alla comprensione del rapporto P / E
Sulla stessa nota, mentre leggi questo articolo introduttivo e scopri quanto sia utile il rapporto P / E, tieni presente che non puoi sempre fare affidamento sui rapporti prezzo / guadagno come metro di riferimento per tutti determinare se le azioni di un'azienda sono costose. Ci sono alcune limitazioni significative, in parte dovute alle regole contabili e in parte a causa delle stime terribilmente inaccurate che la maggior parte degli investitori evoca dal nulla quando indovina i tassi di crescita futuri. Indipendentemente da queste carenze, è qualcosa che dovresti sapere come definire e come calcolare a memoria.
Il rapporto P / E - Che cosa è e perché gli investitori si prendono cura
Prima di poter sfruttare il rapporto p / e nelle tue attività di investimento, devi capire di cosa si tratta. In parole povere, il rapporto p / e è il prezzo che un investitore sta pagando per $ 1 di guadagni o profitti di un'azienda. In altre parole, se un'azienda sta segnalando un utile base o diluito per azione di $ 2 e lo stock è in vendita a $ 20 per azione, il rapporto p / e è 10 ($ 20 per azione diviso per $ 2 guadagni per azione = 10 p / e) .
Si noti che, per ragioni di conservatorismo, si dovrebbe preferibilmente preferire sempre l'utile diluito per azione quando si calcola il rapporto P / E in modo da tenere conto della diluizione potenziale o prevista che può o si verificherà a causa di azioni come azioni privilegiate convertibili .
Ciò è particolarmente utile perché, se si inverte il rapporto p / e dividendolo per 1, è possibile calcolare il rendimento degli utili di un'azione.
Ciò consente di confrontare più facilmente il rendimento che si sta effettivamente guadagnando dall'attività dell'azienda sottostante con altri investimenti quali buoni del tesoro, obbligazioni e note, certificati di deposito e mercati monetari , immobili e altro ancora. Fintanto che fai la tua due diligence, osservando fenomeni come le trappole di valore , visualizzando sia i singoli titoli che hai in portafoglio, sia il tuo portafoglio nel suo insieme, attraverso questo obiettivo puoi evitare di essere spazzato via in bolle, manie e panico. Ti costringe a " guardare attraverso " il mercato azionario e concentrarsi sulla realtà economica sottostante.
La grande notizia se non hai esperienza con gli investimenti è che la maggior parte dei portali finanziari e dei siti di ricerca sul mercato azionario calcolano automaticamente il rapporto prezzo / guadagno per te. Una volta ottenuto il numero magico, è ora che inizi a esercitare il suo potere. Può aiutarti a distinguere tra uno stock non perfetto che sta vendendo ad un prezzo elevato perché è l'ultima moda tra gli analisti di borsa e una grande azienda che potrebbe essere caduta dal favore e sta vendendo per una frazione di ciò che vale veramente la pena
Innanzitutto, devi capire che diversi settori hanno intervalli di rapporto p / e diversi che sono considerati "normali".
Ad esempio, le società tecnologiche possono vendere a un rapporto p / e medio di 20, mentre i produttori tessili possono commerciare solo con un rapporto p / e medio di 8. Esistono eccezioni, tutto sommato, queste variazioni tra settori e industrie sono perfettamente accettabili . Sorgono, in parte, a causa di aspettative diverse per aziende diverse. Le società di software di solito vendono a p / e più elevati perché hanno tassi di crescita molto più elevati e ottengono maggiori rendimenti del capitale netto , mentre una filatura tessile, soggetta a scarsi margini di profitto e basse prospettive di crescita, potrebbe scambiare a un multiplo molto più piccolo. Di tanto in tanto, la situazione è rovesciata. In seguito alla Grande Recessione del 2008-2009, i titoli tecnologici sono stati scambiati a un rapporto prezzo / utili inferiore rispetto a molti altri tipi di attività, come i beni di prima necessità, perché gli investitori erano spaventati.
Volevano possedere società che producevano prodotti che la gente avrebbe continuato a comprare, a prescindere da quanto fossero tese le loro finanze; aziende come Procter & Gamble, che fa di tutto, dal sapone da bucato allo shampoo, Colgate-Palmolive, che produce dentifricio e detersivo per piatti, Coca-Cola, PepsiCo e The Hershey Company. C'è un detto nel mercato degli investimenti internazionali per famiglie benestanti che riassume questo sentimento e questa tendenza in modo succinto: "Quando il gioco si fa duro, il duro acquisto di Nestlé". (Riferendosi a Nestlé, il gigante alimentare svizzero che è una delle più grandi aziende al mondo e ha una scuderia di prodotti che genera miliardi su miliardi di dollari in quasi tutti i paesi, non importa quanto siano terribili le cose. Dal caffè, pasta e alimenti per bambini per gelati, articoli per animali domestici e prodotti di bellezza, è quasi impossibile per un tipico membro della Civiltà Occidentale passare un anno senza in qualche modo, in qualche modo, mettere direttamente o indirettamente denaro nelle casse di Nestlé, il che spiega una delle ragioni per cui è uno degli investimenti a lungo termine di maggior successo esistenti.)
Un potenziale modo per sapere quando un settore o settore è troppo caro è quando il rapporto p / e medio di tutte le società in quel settore o settore sale molto al di sopra della media storica. Storicamente, questo ha scritto problemi. Abbiamo visto le ripercussioni di tali prezzi al ribasso nel crollo della tecnologia dopo la frenesia della fine degli anni '90 e, più tardi, negli stock di società legate al settore immobiliare . Gli investitori che capivano la realtà della valutazione assoluta sapevano che era diventato quasi impossibile per le azioni azionarie generare rendimenti soddisfacenti fino a quando la valutazione in eccesso non fosse stata bruciata o i prezzi delle azioni fossero crollati per riportarli in linea con i fondamentali. Uomini come il fondatore di Vanguard, John Bogle, sono andati così lontano da vendere solo una parte delle loro azioni, spostando il capitale in investimenti a reddito fisso come le obbligazioni. Tali situazioni tendono a sorgere solo ogni pochi decenni, ma quando lo fanno, procedete con cautela e assicuratevi di sapere cosa state facendo. Benjamin Graham amava raggiungere un profitto medio per azione negli ultimi sette anni per bilanciare alti e bassi nell'economia perché, se si tentasse di misurare il rapporto p / e senza di esso, si otterrebbe una situazione in cui i profitti crollano molto più velocemente rispetto ai prezzi delle azioni, il rapporto prezzo / guadagno appare oscenamente alto quando, in effetti, era basso. Un'illustrazione perfetta arriva nel 2009 quando il mercato azionario è crollato. Francamente, non sono sicuro che l'investitore inesperto dovrebbe prestare attenzione ad esso, optando invece per un approccio sistematico o formulato.
Utilizzando il rapporto P / E per il confronto delle aziende nello stesso settore
Oltre ad aiutarti a determinare quali settori e settori sono troppo cari o sottovalutati, puoi utilizzare il rapporto p / e per confrontare i prezzi delle aziende nella stessa area economica. Ad esempio, se la società ABC e XYZ stanno entrambi vendendo per $ 50 per azione, uno potrebbe essere molto più costoso dell'altro a seconda dei profitti e dei tassi di crescita sottostanti di ciascuna azione.
La compagnia ABC potrebbe aver riportato guadagni di $ 10 per azione, mentre la società XYZ ha riportato guadagni di $ 20 per azione. Ognuno sta vendendo sul mercato azionario per $ 50. Cosa significa questo? La società ABC ha un rapporto prezzo / utili di 5, mentre la società XYZ ha un rapporto ap / e di 2,5. Ciò significa che la società XYZ è molto più economica su base relativa. Per ogni azione acquistata, l'investitore ottiene $ 20 di guadagni rispetto a $ 10 di guadagni dalla ABC. A parità di condizioni, un investitore intelligente dovrebbe optare per l'acquisto di azioni di XYZ. Per lo stesso identico prezzo, $ 50, ottiene il doppio del guadagno.
I limiti del rapporto P / E
Ricorda, solo perché uno stock è economico non significa che dovresti comprarlo. Molti investitori preferiscono il PEG Ratio , invece, perché influisce sul tasso di crescita. Ancora migliore è il rapporto PEG aggiustato per il dividendo perché prende il rapporto base prezzo / guadagno e lo regola sia per il tasso di crescita che per il rendimento da dividendi dello stock.
Se sei tentato di acquistare un titolo perché il rapporto p / e appare attraente, fai la tua ricerca e scopri le ragioni. La gestione è onesta? L'azienda perde clienti importanti? È semplicemente un caso di abbandono, come accade di tanto in tanto anche con imprese fantastiche? La debolezza del corso azionario o il rendimento finanziario sottostante sono il risultato di forze in tutto il settore, settore o economia, o sono causati da cattive notizie specifiche dell'impresa? La compagnia sta andando in uno stato di declino permanente?
Una volta acquisita maggiore esperienza, utilizzerai effettivamente una forma modificata del rapporto p / e che modifica la porzione "e" (guadagni) per una misura del flusso di cassa libero. Preferisco qualcosa chiamato guadagno del proprietario. Fondamentalmente, lo uso, corretto per problemi di contabilità temporanea, e cerco di capire cosa sto pagando per il motore economico principale rispetto ai miei costi opportunità. Quindi, costruisco un portafoglio dal basso che non solo contiene componenti individuali che sono attraenti ma che, insieme, mi aiutano a ridurre i rischi .