Calcolo del margine di profitto lordo

Analizzare un conto economico

Anche se ci sono solo poche righe nel conto economico, possiamo già calcolare il margine di profitto lordo, il nostro primo rapporto finanziario. Al suo interno, il margine di profitto lordo è una misura dell'efficienza di produzione e distribuzione di un'azienda durante il processo di produzione. Indica a manager, investitori e altre parti interessate la percentuale di entrate / vendite rimanenti dopo aver sottratto il costo dei beni venduti ; la quantità di denaro rimasta per pagare le spese generali, amministrative e di vendita come i salari, la ricerca e lo sviluppo e il marketing, che appaiono più in basso nella dichiarazione dei redditi.

A parità di altre condizioni, maggiore è il margine di profitto lordo, meglio è.

Ciò è particolarmente vero all'interno delle industrie e dei settori perché è possibile fare un confronto migliore tra mele e mele tra i concorrenti. Una società in grado di vantare margini di profitto lordi sostenibili che sono materialmente più elevati rispetto ai suoi pari è quasi sempre più efficiente, gestita meglio e un investimento a lungo termine più sicuro a condizione che il multiplo di valutazione non sia troppo elevato. Quest'ultima parte può essere una preoccupazione reale perché gli investitori (in una certa misura, in una certa misura) sono disposti a pagare per la qualità, con un conseguente aumento del rapporto prezzo / utili .

Trovare l'intervallo di margine lordo appropriato per un settore è molto più facile in questi giorni di quanto lo fosse quando ho scritto per la prima volta questa lezione di investimento circa quindici anni fa. Nel giro di pochi secondi, è possibile estrarre report di settore da analisti di ricerca azionaria, agenzie di rating , servizi statistici e altri fornitori di dati finanziari, spesso molti dei quali vengono forniti gratuitamente ai clienti di società di brokeraggio di sconto.

Ad esempio, Charles Schwab & Company, uno dei più grandi broker negli Stati Uniti, ha un accordo con il gigante svizzero Credit Suisse. I clienti dell'azienda possono scaricare e leggere report finanziari specifici del settore che includono calcoli del margine di profitto lordo. Allo stesso modo, l'azienda ha anche dati su società specifiche di Thompson Reuters, che includono il confronto del margine di profitto lordo di una determinata società con i suoi concorrenti diretti e più vicini in grafici convenientemente formattati.

Come calcolare il margine di profitto lordo

Il calcolo del margine di profitto lordo è semplice. La formula è Profitto lordo ÷ Ricavi totali .

Esercizio di pratica I - Calcolo del margine di profitto lordo per un'impresa di finzione

A scopo illustrativo, calcoliamo il margine di profitto lordo di una società immaginaria chiamata Greenwich Golf Supply. Ho creato la sua dichiarazione dei redditi, che troverai in fondo a questa pagina nella Tabella GGS-1. Per questo esercizio, supponiamo che la media delle società di fornitura di golf abbia un margine lordo del 30%.

Possiamo prendere i numeri dalla dichiarazione dei redditi di Greenwich Golf Supply e inserirli nella nostra formula di margine di profitto lordo:

$ 162.084 utile lordo ÷ $ 405.209 entrate totali = 0,40, o 40%, margine di profitto lordo

La risposta, 40 (o 40%), ci dice che Greenwich è molto più efficiente nella produzione e nella distribuzione dei suoi prodotti rispetto alla maggior parte dei suoi concorrenti. La prossima domanda che tu, come potenziale investitore, analista o concorrente vuoi scoprire, è: "Perché?". Cosa rende Greenwich molto più redditizio? Ha una fonte di input a basso costo? Se è così, è sostenibile? Ad esempio, di tanto in tanto lo vedete con le compagnie aeree dato che alcune compagnie aeree coprono il prezzo del carburante prima che salti alle stelle, consentendo a queste aziende di generare guadagni molto più elevati per i voli rispetto ai concorrenti, ma il vantaggio è limitato perché tali contratti di copertura scadono, rendendolo più di una volta, temporaneo ma lucroso aumento della redditività.

Esercitazione pratica I - Calcolo del margine di profitto lordo per una società reale

Recentemente, ho scritto su Tiffany & Company, una delle migliori gioiellerie al mondo. Dalla sua IPO più di 25 anni fa, ha reso i suoi proprietari a lungo termine estremamente ricchi. L'intero anno fiscale 2015 non è stato chiuso, quindi dovremo analizzare i numeri del 2014 poiché questo è stato l'ultimo anno completo registrato. La tipica gioielleria genera margini di profitto lordi tra il 42% e il 47%. Come si confronta Tiffany & Co.?

Per il periodo in questione, l'utile lordo era di $ 2.537.175.000 e le vendite erano $ 4.249.913.000. Mettendo questo nella formula del margine di profitto lordo, scopriamo che Tiffany gode di un buon margine del 59,7% [$ 2,537,175,000 ÷ $ 4,249,913,000 = 0,597, o 59,75%]. È molto più efficiente dei suoi concorrenti, in grado di convertire più di ogni dollaro in vendite in un dollaro di profitto lordo che può essere utilizzato per costruire il marchio, espandersi e competere con altre aziende, creando questo tipo di auto-rafforzamento, virtuoso ciclo per gli azionisti.

Quando si scava più in profondità nel file 10-K , si scopre che questo è dovuto in non piccola parte a 1.) è la capacità di generare vendite molto più elevate per metro quadrato rispetto ad altri negozi di gioielli ($ 3,100 per piede quadrato contro $ 1,035 per piede quadrato per concorrente Signet Jewelers, che gestisce le gioiellerie Kay Jewelers, Zales e Jared), e 2.) le sue dimensioni e la sua portata le consentono di ottenere economie di scala nella produzione e nella distribuzione dei suoi prodotti di gioielleria.

Assicurati di osservare il margine di profitto lordo di un'azienda nel tempo

Il margine lordo tende a rimanere stabile nel tempo. Le fluttuazioni significative possono essere un potenziale segno di frode, irregolarità contabili, cattiva gestione, cali di attività nel business stesso o, se positivo, un turnaround, espansione, o spostamento di mix di prodotti che ha premiato proprietari come quello sperimentato da Apple dopo il ritorno di Steve Jobs diversi decenni fa. Se si analizza il conto economico di un'impresa e il margine lordo ha mediamente una media intorno al 3% -4%, e improvvisamente spara al rialzo del 25%, dovrebbe garantire indagini approfondite. Forse è del tutto legittimo, ma vuoi sapere esattamente dove, come e perché questi soldi vengono generati.

Usiamo Tiffany & Company, ancora una volta, per dimostrare l'importanza della stabilità del margine lordo dal momento che ho già aperto il rapporto annuale davanti a me. Ecco i risultati per un periodo di cinque anni:

• Margine di profitto lordo 2010 = 59,1%
• Margine di profitto lordo 2011 = 59,0%
• Margine di profitto lordo del 2012 = 57,0%
• Margine di profitto lordo del 2013 = 58,1%
• Margine di profitto lordo 2014 = 59,7%

Questo è tutto molto buono. Non c'è nulla fuori dall'ordinario.

Per i lettori più avanzati che possiedono un business o vogliono capire come analizzare i margini di profitto lordi per le aziende in cui desiderano acquistare azioni, ho scritto un saggio intitolato A Deeper Look a Gross Profit e Gross Profit Margins che spiega come è possibile per un società con bassi margini di profitto lordi per fare più soldi di una società con elevati margini di profitto lordo. Vale la pena leggerlo se desideri dominare questo argomento.

Tabella GGS-1

Fornitura di golf a Greenwich Conto economico consolidato - Estratto In migliaia eccetto guadagni per azione
L'anno fiscale si è concluso	30 settembre 2007	1 ott 2008
Entrate totali	$ 405.209	$ 315.000
Costo delle vendite	$ 243.125	$ 189.000
Utile lordo	$ 162.084	$ 126.000