Capire in che modo le trappole di valore possono tentare di far fronte a grandi perdite del mercato azionario
Essere consapevoli della loro esistenza può aiutarti a gestire meglio il rischio del tuo portafoglio , evitando situazioni che altrimenti potrebbero indurti a fare qualcosa di sciocco.
Cos'è una trappola per valori?
Nel mondo della gestione del denaro, il termine "trappola del valore" si riferisce a una situazione che, in apparenza, sembra offrire ad un investitore l'opportunità di acquisire attività e / o guadagni significativi rispetto al prezzo di mercato, promettendo una possibilità molto più alta- profitti superiori alla media del più ampio mercato azionario , ma risulta essere illusorio a causa di un numero qualsiasi di fattori.
Cosa causa lo sviluppo di una trappola per valori?
Esistono numerosi motivi per cui possono apparire le trap di valore. Alcune delle situazioni più comuni che hanno portato al loro sviluppo sono state:
- Un cambiamento permanente nel potere di generazione di cassa di un'impresa o di un settore che rende i confronti del passato di scarsa utilità - Pensa ai produttori di cavalli e di buggy dopo che Henry Ford ha iniziato la produzione dell'automobile Model T. I loro giorni erano contati; le loro linee di prodotti erano destinate a un declino ciclico mentre le famiglie commerciavano nelle loro stalle per i garage, abbandonando il fieno e l'avena per la benzina. Se hai visto il calo dei prezzi, hai guardato il reddito netto passato e hai pensato "Oh ragazzo, questo è economico rispetto ai fondamentali!", Ti sbagliavi molto. I risultati operativi passati del business erano di uso limitato nel determinare il suo valore intrinseco.
- Una trappola di guadagni di picco così denominata nelle industrie cicliche - Esiste un fenomeno noto come "trappola dei guadagni di punta" che può arrecare un sacco di danni finanziari agli investitori inesperti. Si verifica quando uomini e donne acquistano quote di aziende in settori ciclici che sperimentano boom e busti - pensano i costruttori, i prodotti chimici, l'industria mineraria, la raffinazione - verso la cima di un ciclo di guadagni; quando le condizioni sono migliori di quelle che sono state negli anni, persino nei decenni, così il denaro è inondato nel conto economico e nel bilancio delle imprese in cui hanno acquisito la proprietà. Questo fa sì che il rapporto prezzo / guadagno appaia significativamente sottovalutato . Paradossalmente, molte imprese cicliche sono effettivamente più costose quando il loro rapporto p / e appare basso e più economico quando il loro rapporto p / e appare alto. In tali situazioni, è meglio guardare il rapporto PEG o il rapporto PEG regolato per il dividendo .
- I problemi relativi al flusso di cassa sono più severi rispetto al conto economico indicato da soli - Se hai mai seguito un corso di contabilità a livello universitario, potresti aver studiato famosi esempi di attività redditizie che stavano generando buoni guadagni nel momento in cui sono fallite. Questo può accadere per una serie di motivi. Nella Grande recessione del 2008-2009, diverse istituzioni finanziarie lucrose, tra cui una manciata di importanti banche di investimento mondiali, hanno spazzato via i loro azionisti comuni perché le attività finanziavano passività a lungo termine con attività correnti ; un errore nella struttura del capitale che segna la morte economica quando il mondo crolla, ma si ripete ogni generazione man mano che le lezioni del passato vengono dimenticate. In altri casi, i negozi al dettaglio avevano quella che è nota come alta leva operativa; strutture di costi fissi che hanno significato un mare di perdite senza fine se le vendite sono scese al di sotto di una certa soglia, con quasi tutto al di sopra di tale importo che è andato a finire come profitto . Ad esempio, se gli analisti si aspettano che le vendite scendano al di sotto di questa soglia per una ragione o per l'altra, un calo del 20% delle entrate può tradursi in un calo degli utili dell'80%. In altre situazioni ancora, un'azienda potrebbe stare bene, ma le condizioni del mercato dei capitali sono difficili o una grande emissione di obbligazioni societarie sta arrivando fino alla scadenza e non vi è alcun dubbio sulla capacità dell'azienda di rifinanziare. In alternativa, l'azienda dovrà pagare interessi passivi significativamente più elevati, riducendo i profitti in periodi futuri a causa di un aumento del costo del capitale. Forse un importante concorrente è entrato in scena e sta divorando quote di mercato, portando via i clienti chiave, e ha efficienze nella produzione o nell'erogazione dei servizi che mettono l'azienda in grave svantaggio competitivo, nel qual caso il prezzo apparentemente basso delle azioni non è realmente a tutti i livelli in quanto l' utile per azione si colmerà nel tempo, scendendo a un livello appropriato rispetto al prezzo di borsa.
Come evitare le trappole di valore o proteggerle
Per la maggior parte degli investitori, la risposta a evitare trappole di valore è quella di evitare le singole azioni in quanto mancano delle competenze finanziarie, contabili e manageriali necessarie per valutare determinate imprese; per comprare i fondi indice , invece, regolarmente il costo medio del dollaro in essi, preferibilmente entro i confini di un rifugio fiscale come un Roth IRA . In caso contrario, la risposta può essere trovata cercando di scoprire le ragioni - il perché - gli altri proprietari hanno scaricato il loro capitale. Scopri le cattive notizie; le aspettative che stanno facendo arrabbiare tutti con il business. Quindi, prova a capire se 1.) pensi che le loro aspettative negative probabilmente si avvereranno, 2.) se sono troppo o sottovalutate, e 3.) in che misura.
In rare circostanze, incontrerai una gemma.
Troverai una meravigliosa attività che viene praticamente donata gratuitamente. Un classico esempio di come fare i compiti a casa per scoprire che quella che sembra essere una trappola del valore non è, in effetti, una trappola di valore è lo scandalo di American Salad Oil Express degli anni '60 . Un giovane Warren Buffett ha fatto un sacco di soldi - il denaro che è servito come base per la sua fortuna Berkshire Hathaway - calcolando il massimo danno potenziale che la società di carte di credito avrebbe dovuto affrontare se tutto fosse andato storto, rendendosi conto che gli investitori erano diventati troppo pessimisti. L'azienda andrebbe bene.
Più recentemente, molti investitori disciplinati stavano comprando azioni di titoli blue chip di alta qualità e finanziariamente forti durante il crollo del 2008-2009, quando hanno scoperto che altri investitori vendevano non perché volevano separarsi dalla loro proprietà, ma perché stavano affrontando scricchiolii di liquidità e necessari per raccogliere tutto il denaro che potevano per pagare le loro bollette! Il gigante del caffè Starbucks è un caso di studio fantastico. Prima del crollo, l'impresa aveva un bilancio solido e profitti al netto delle imposte che stavano esplodendo. Quando sono comparse le nuvole temporalesche economiche, le famiglie hanno improvvisamente perso le loro case, le banche di investimento hanno iniziato a implodere e il Dow Jones Industrial Average ha iniziato a crollare, questo business incredibilmente redditizio, che ha pompato enormi quantità di profitti e flussi di cassa, è diminuito da un massimo di $ 20,00 per quota nel 2006 a un minimo di $ 3,50 nel 2008; una cifra che rappresentava meno di 8 volte i guadagni rispetto ai dati dell'anno precedente e un rendimento degli utili al netto delle imposte del 12,5%. Questa è una società che ha lasciato così tanta espansione, è cresciuta del 20% + senza diluizioni di equità azionaria per decenni; con un intero mondo lasciato alla conquista mentre si espande in Cina e in India. È stata un'opportunità irripetibile di diventare un proprietario nel principale distributore di caffè del pianeta. Coloro che ne hanno approfittato non solo hanno raccolto dividendi in contanti negli anni successivi, ma hanno visto il titolo salire a $ 50 + per azione. Con un tasso di dividendo corrente di $ 1 per azione (a settembre 2017) in seguito alla decisione del consiglio di amministrazione di inviare più denaro ai proprietari , significa che qualcuno, da qualche parte là fuori, potrebbe raccogliere un rendimento del dividendo in contanti del 18% + sul costo per le azioni acquistate in fondo assoluto (ricorda - ci deve essere un acquirente e venditore in ogni transazione, è la natura di un'asta).