La natura del mercato azionario e il modo in cui le azioni sono emesse
Alla fine, leggendo e studiando queste lezioni, spero che sarai in grado di raccogliere un bilancio e capire veramente cosa significano i numeri. In questa prima puntata, discuteremo il motivo per cui esiste il mercato azionario e spieghiamo in che modo un'impresa va dall'essere una piccola azienda familiare a una società con azioni quotate in borsa.
Termini finanziari
In questo articolo e in altri qui su questo sito, troverai termini finanziari con cui potresti non essere ancora familiare. Non entrerò molto in profondità qui, ma i seguenti termini sono alcuni dei più comuni.
- Guadagni per azione : l'ammontare del profitto a cui ogni azione ha diritto.
- Going Public : Slang per quando un'azienda sta pianificando una IPO.
- IPO : abbreviazione di offerta pubblica iniziale. Una IPO è quando un'azienda per la prima volta vende azioni in sé.
- Capitalizzazione di mercato : la somma di denaro che dovresti pagare se hai acquistato ogni singola azione in una società. (Per calcolare la capitalizzazione di mercato , moltiplicare il numero di azioni per il prezzo per azione.) Abbreviazione di Capitalizzazione di mercato.
- Azione : una quota, o una singola azione ordinaria, rappresenta la proprietà di un investitore in una "quota" di profitti, perdite e attività di una società. Viene creato quando un business si ritaglia in pezzi e li vende agli investitori in cambio di denaro.
- Simbolo ticker : un breve gruppo di lettere che rappresenta un titolo particolare (ad esempio, "The Coca-Cola Company" ha un simbolo di "KO", "Johnson & Johnson" ha un simbolo ticker di "JNJ")
- Underwriter : l'istituto finanziario o la banca d'investimento che sta facendo tutto il lavoro d'ufficio e orchestra l'IPO di un'azienda.
Introduzione al mercato azionario
Il mercato azionario può essere una grande fonte di confusione per molte persone. La persona media generalmente rientra in una delle due categorie. Il primo è che investire è una forma di gioco d'azzardo; sono certi che se investi, molto probabilmente finirai per perdere i tuoi soldi. Spesso queste paure sono guidate dalle esperienze personali di familiari e amici che hanno sofferto destini simili o vissuto attraverso la Grande Depressione. Questi sentimenti non sono radicati nei fatti. Qualcuno che crede lungo questa linea di pensiero semplicemente non capisce cosa sia il mercato azionario o perché esista.
La seconda categoria comprende coloro che sanno di dover investire per il lungo periodo, ma non sanno da dove cominciare. Molti pensano che investire sia una sorta di magia nera che solo poche persone sanno come usare. Più spesso, lasciano le loro decisioni finanziarie ai professionisti e non possono dirti perché possiedono un particolare fondo azionario o mutualistico . Il loro stile di investimento è cieca fiducia o limitato a "Questo stock sta salendo ... dovremmo comprarlo". Anche se potrebbe non sembrare in superficie, questo gruppo è molto più pericoloso del primo.
Investono come le masse e poi si chiedono perché i loro risultati siano mediocri (o in alcuni casi devastanti).
In questa serie di lezioni, ho cercato di dimostrare che l'investitore medio può valutare il bilancio di una società e, seguendo alcuni calcoli relativamente semplici, arriva a quello che ritiene sia il "reale", o valore intrinseco dell'azienda. Ciò consentirà a una persona di guardare uno stock e sapere che ne vale la pena, ad esempio, $ 40 per azione. Ciò conferisce a ciascun investitore la libertà di sapere quando un titolo è sottovalutato, aumentando sostanzialmente i rendimenti a lungo termine o sopravvalutati.
La natura delle imprese e della borsa
Prima di esaminare come valutare un'azienda, è importante capire la natura delle imprese e del mercato azionario. Questa è la pietra angolare di imparare a investire bene.
Quasi tutte le grandi società sono nate come una piccola operazione mamma-e-pap e, attraverso la crescita, sono diventate giganti finanziarie. Ad esempio, nel 2016, Wal-Mart, Amazon.com e McDonalds avevano combinato profitti per circa $ 20,7 miliardi entro la fine dell'anno. Wal-Mart era originariamente un negozio monomarca in Arkansas. Amazon.com è iniziato come un rivenditore online in un garage. Un tempo McDonald era un piccolo ristorante di cui nessuno al di fuori di San Bernardino, in California, aveva mai sentito. In che modo queste piccole aziende sono cresciute da piccole imprese locali a tre delle più grandi aziende dell'economia americana? Hanno raccolto capitali vendendo azioni in loro stesse.
Quando un'azienda cresce, il più grande ostacolo è spesso raccogliere abbastanza soldi per espandersi. I proprietari generalmente hanno due opzioni per superare questo. Possono prendere in prestito denaro da una banca o venture capitalist, o vendere parte del business agli investitori e usare i soldi per finanziare la crescita. Prendere un prestito è comune, in genere facile da acquisire e molto utile - fino a un certo punto. Le banche non prestano sempre denaro alle aziende, e i manager eccessivi possono tentare di indebitarsi troppo all'inizio, il che crea scompiglio nel bilancio. Fattori come questi spesso provocano il possesso di piccole aziende. In cambio di rinunciare a una piccola frazione di controllo, ricevono denaro per espandere il business. Oltre al denaro che non deve essere restituito, "diventare pubblico" [come viene chiamato quando un'azienda per la prima volta vende azioni in sé] offre ai dirigenti e ai proprietari di un nuovo strumento: invece di pagare in contanti per un acquisizione, possono utilizzare le proprie azioni.
Come viene emesso il titolo?
Per capire meglio come funziona l'emissione di azioni, diamo un'occhiata a una società immaginaria "ABC Furniture, Inc." Dopo essersi sposati, una giovane coppia ha deciso di avviare un'impresa. Permetterebbe loro di lavorare per loro stessi, oltre a organizzare il loro orario di lavoro intorno alla loro famiglia. Sia il marito che la moglie hanno sempre avuto un forte interesse per i mobili, quindi decidono di aprire un negozio nella loro città natale. Dopo aver preso in prestito denaro dalla banca, chiamano la loro azienda "ABC Furniture" e si mettono in affari. Durante i primi anni, la società guadagna poco profitto perché i guadagni vengono reinvestiti nel negozio, acquistando ulteriori scorte e rimodellando e espandendo l'edificio per adattarsi al crescente livello di merce.
Dieci anni dopo, l'attività è cresciuta rapidamente. La coppia è riuscita a saldare il debito della società, e i profitti sono oltre $ 500.000 all'anno. Convinto che ABC Furniture potrebbe fare altrettanto bene in diverse grandi città vicine, la coppia decide di voler aprire due nuove filiali. Esaminano le loro opzioni e scoprono che costerà oltre $ 4 milioni per espandersi. Non volendo prendere in prestito denaro ed essere di nuovo legati ai pagamenti di interessi, decidono di vendere azioni in azienda.
La società si avvicina a un "sottoscrittore", come Goldman Sachs o JP Morgan, che riversa sui propri bilanci e determina il valore dell'azienda. Come accennato prima, ABC Furniture guadagna $ 500.000 di profitto al netto delle imposte ogni anno. Ha anche un valore contabile di $ 3 milioni [valore della terra, edificio, inventario, ecc. Sottratto dal debito della società]. Il sottoscrittore ricerca e scopre che lo stock medio di mobili è scambiato a 20 volte utili [un concetto di cui discuteremo più approfonditamente in seguito].
Cosa significa questo? In parole povere, moltiplicheresti i guadagni di $ 500.000 per 20. Nel caso di ABC, la risposta è $ 10 milioni. Aggiungi il valore del libro e arrivi a $ 13 milioni. Ciò significa, a parere del sottoscrittore, che ABC Furniture ha un valore di $ 13 milioni.
La nostra giovane coppia, ora sulla trentina, deve decidere quanta parte della compagnia è disposta a vendere. In questo momento, possiedono il 100% del business - è interamente loro. Più vendono, più denaro riscuoteranno, ma devono tenere presente che vendendo di più, rinunceranno a una parte più ampia della loro proprietà. Man mano che l'azienda cresce, questa proprietà varrà di più, quindi un imprenditore saggio non venderebbe più di quanto avrebbe dovuto.
Dopo averlo discusso, la coppia decide di mantenere il 60% della società e di vendere l'altro 40% al pubblico come magazzino. [Ciò significa che manterranno $ 7,8 milioni del valore del business, e poiché possiedono la maggioranza del capitale, avranno comunque il controllo del negozio.] L'altro 40% che vendono al pubblico vale $ 5,2 milioni. Il sottoscrittore trova investitori disposti a comprare il titolo e dare un assegno di $ 5,2 milioni alla coppia.
Sebbene possiedano meno società, il loro interesse crescerà con maggiore speranza ora che hanno i mezzi per espandersi rapidamente. Usando i soldi della loro offerta pubblica, ABC Furniture apre con successo i due nuovi negozi e ha $ 1,2 milioni in contanti rimasti [ricorda che sarebbe costato $ 4 milioni per i nuovi negozi]. Il business è ancora migliore nelle nuove filiali. Entrambi i nuovi negozi guadagnano circa $ 800.000 l'anno in profitti ciascuno, mentre il vecchio negozio fa ancora gli stessi $ 500.000. Tra i tre negozi, ABC ora guadagna un profitto annuale di $ 2,1 milioni.
Questa è una grande notizia perché, anche se non hanno più la libertà di chiudere semplicemente il negozio, l'azienda ora ha un valore di $ 51 milioni [moltiplicare i nuovi guadagni di $ 2,1 milioni all'anno per 20 e aggiungere il valore contabile di $ 9 milioni (ciascuno negozio ha un valore contabile di $ 3 milioni)]. La quota del 60% della coppia ora vale $ 30,6 milioni.
Con questo esempio, è facile vedere come le piccole imprese sembrano esplodere di valore quando diventano pubbliche. I proprietari originali dell'azienda sono, in un certo senso, più ricchi da un giorno all'altro. Prima, l'importo che potevano sottrarre al business era limitato al profitto generato. Ora, sono liberi di vendere le loro azioni della società in qualsiasi momento, raccogliendo denaro velocemente.
Questo processo è alla base di Wall Street. Il mercato azionario è, al suo centro, una grande asta in cui la proprietà in società come ABC Furniture viene venduta al miglior offerente ogni giorno. A causa della natura umana e delle emozioni di paura e avidità, un'azienda può vendere molto di più o molto meno del suo valore intrinseco. Un buon investitore ha il compito di identificare quelle aziende che stanno vendendo al di sotto del loro vero valore e comprano il più possibile.