Le migliori opportunità combinano forza, valutazione e gestione
In generale, ci sono tre cose che dovresti cercare prima di acquistare un singolo titolo .
1. Buoni titoli da acquistare vantano solidi rendiconti finanziari derivanti dalla vendita di prodotti e servizi reali a clienti reali
Una quota di azioni rappresenta un elemento di proprietà in un'azienda. Al suo interno, questo è ciò che è l'investimento: l'acquisto di capitale in un bene produttivo in modo da poter godere dei profitti generati dalle imprese. Come tale, una grande azienda, per definizione, ha un solido bilancio , un conto economico e un rendiconto del flusso di cassa che dimostrano che l'azienda sta generando denaro reale vendendo prodotti o servizi reali; non sperare, non qualche sviluppo futuro, non una storia di inversione di tendenza. È in grado di superare la tempesta annuale di 1 su 600, come la Grande Depressione.
Dopo tutto, non fa molto bene se si possiede una società che è un castello di carte; che si piega e rotola la prima volta che subisce uno stress macroeconomico significativo.
Il famoso investitore Benjamin Graham una volta ha commentato nei suoi scritti che questo principio è quello più spesso violato dagli investitori inesperti. Cullati da un falso senso di sicurezza quando i tempi sono buoni, acquistano valutazioni di aziende di seconda e terza classe, poi li guardano cadere a pezzi quando arrivano le tempeste della vita.
Verranno le tempeste. Devi essere preparato per loro.
Al di là e al di là di questo, vuoi che la solidità finanziaria sia sostenibile. Vuoi prodotti che non cambiano spesso. Vuoi barriere all'ingresso. Desideri vantaggi competitivi sotto forma di protezioni sui marchi e licenze di copyright. Vuoi monopoli geografici. Vuoi ciò che Warren Buffett ha chiamato "fossati".
A questo proposito, il dott. Jeremy Siegel della Wharton Business School ha intrapreso uno degli studi accademici di più lungo periodo sui risultati dei mercati azionari, dimostrando che la noia è quasi sempre più redditizia ; che le scorte buone da acquistare non sono quasi mai gli investimenti sexy che tutti inseguono, ma piuttosto società solide e blue chip che vendono articoli banali come dentifricio, deodorante, cola, candeggina, cioccolato, caramelle, biscotti, marmellata, burro di arachidi, caffè, gelati, cheeseburger, assicurazioni, motori a reazione, tabacco e alcol.
In altre parole, nonostante il successo di aziende interessanti e di alto profilo come Microsoft, che rendevano i suoi investitori oscenamente ricchi nei decenni successivi alla sua IPO, la maggior parte del denaro guadagnato dai proprietari di imprese è generato dal prosaico. Non è la società tecnologica che emette nuove azioni, è la persona che ha fatturato il dollaro in una società come la Pepsi, o una famiglia che ha regolarmente acquistato azioni della Coca-Cola, passandole di generazione in generazione, trasformando una singola azione che costava $ 40 in più di $ 10.000.000 .
Le buone scorte da comprare, per dirla in altro modo, non ti renderanno ricco quest'anno. O l'anno prossimo. O tra tre anni. Renderanno la tua famiglia più ricca per molti anni, persino decenni, sfruttando l'incredibile potere dell'interesse composto .
2. Le scorte di merci da acquistare devono essere disponibili a prezzi ragionevoli
Immagina di avere $ 100.000 di risparmi. Ti viene offerta una scelta. Puoi comprare:
- Un pezzo di proprietà nel più grande rivenditore al mondo, con un rendimento degli utili del 2,54% al netto delle imposte. L'azienda, pur avendo successo, è così grande che avrà un momento molto difficile far crescere rapidamente i profitti poiché esiste già una posizione in ogni piccola città e in ogni angolo della nazione.
- Un debito sovrano supportato dal pieno potere impositivo del governo degli Stati Uniti, con un rendimento del 5,49%. Questo rappresenta il 116% + più profitti per te, l'investitore. Anche se il coupon di interessi non crescerà nel tempo, il legame alla fine maturerà e potrai portare il ricavato a qualcos'altro. Nel frattempo, se lo desideri, puoi investire il 5,49% in altre attività.
Questa è in realtà la scelta che gli investitori hanno vissuto circa 15 anni fa quando acquistavano azioni in Wal-Mart Stores, Inc. Wal-Mart è un'azienda fantastica. È la definizione stessa di un buon titolo da acquistare, coniando milioni di milionari in più decadi da una rete di negozi che avrebbe richiesto miliardi di miliardi di dollari in spese in conto capitale da replicare.
L'anno scorso ha annunciato il suo 41esimo aumento consecutivo del dividendo annuale (con un 42esimo aumento previsto ogni giorno), premiando i proprietari con più denaro. Su una base attuale aggiustata per il frazionamento, Wal-Mart ha pagato un dividendo di $ 0,05 per azione nel 1974. L'anno scorso, la stessa quota ha pagato $ 1,92.
Ciò rappresenta un tasso di crescita annuo del 10% circa, inflazione e tasse schiaccianti. Nonostante questi vantaggi, anche questa fantastica compagnia non può sfuggire al fatto che il prezzo è fondamentale . Quando gli investitori diventano irrazionali, che si tratti di prezzi delle azioni o bulbi di tulipani, accadono cose folli.
Se avessi comprato le azioni nella valutazione del sangue dal naso, avresti dovuto aspettare molto tempo - molti, molti anni, in effetti - per quella sopravvalutazione a bruciare. Alla fine, c'è ancora una discussione sul fatto che la ricerca di scorte di beni da acquistare è più importante se il tuo orizzonte temporale è di 10 anni. In questo caso, il discount era una società talmente incredibile che, con i dividendi (e senza assumere alcun reinvestimento ), si è arrivati a capitalizzare intorno al 5,8%, battendo il titolo del Tesoro.
La stessa cosa è successa con i cosiddetti titoli Nifty 50 negli anni '60. Per un decennio successivo, il proprietario di queste imprese troppo cariche ma eccellenti ha subito sconcertanti perdite relative ai principali indici del mercato azionario. Nel giro di 30 anni, avevano effettivamente battuto l'S & P 500 e il Dow Jones Industrial Average anche con diversi grandi fallimenti lungo la strada, tutto perché le ditte superstiti erano macchine da soldi così ineguagliabili.
3. Le scorte buone da acquistare sono gestite da gestori azionisti
Più di un decennio fa, ho scritto un articolo chiamato 7 Segni di gestione amichevole degli azionisti . Poco è cambiato da quel momento. Quando affidi i tuoi soldi a un'altra persona, è importante che abbiano a cuore il tuo miglior interesse. Potresti trovare il business migliore, con la valutazione più bassa, e se è controllato da truffatori, ti sarà difficile tradurre il tuo capitale in profitti in denaro reali che puoi salvare, spendere, reinvestire, donare o donare.
Il famoso gestore di fondi comuni di investimento , Peter Lynch, era solito dire che gli investitori dovevano acquistare solo aziende così buone che qualsiasi idiota potesse gestirle perché prima o poi lo si farebbe. La buona notizia è che gli investitori spesso tollerano la cattiva gestione solo per così tanto tempo. Le migliori aziende possono sopportare molti abusi, quindi può avere senso acquistare in un'azienda che è mal gestita se il motore economico principale è intatto.
Ancora, non dovresti mai dimenticarti: i libri di storia sono pieni di società altrimenti promettenti che hanno portato a una totale devastazione per i proprietari a causa di cattive decisioni di allocazione del capitale, passi falsi strategici, costruzione dell'impero, eccessivo compenso esecutivo, abusi di potere e altri peccati. Calpesta attentamente se pensi di avere a che fare con coloro che non rispettano il tuo capitale. Se il Vice Presidente spende $ 6.000 per rubinetti d'oro o l'amministratore delegato sta usando il jet aziendale per portare i suoi cani nella casa delle vacanze della famiglia, è indicativo di un problema morale più profondo.