Perché il governo vuole aspettarsi l'inflazione
La maggior parte delle banche centrali usa un obiettivo di inflazione del 2,0 percento. Questo vale per il tasso di inflazione core . Elimina l'effetto dei prezzi di cibo ed energia.
Questi prezzi sono volatili di mese in mese mentre gli strumenti di politica monetaria agiscono lentamente. Ci vogliono dai sei ai diciotto mesi prima che un cambiamento del tasso d'interesse si ripercuota sull'economia.
La Federal Reserve utilizza l'indice dei prezzi delle spese di consumo personali per misurare l'inflazione. Prima di gennaio 2012 ha utilizzato l' indice dei prezzi al consumo .
La Fed ha anche obiettivi per la crescita economica e i tassi di disoccupazione. Il tasso di crescita del PIL ideale è del 2-3 percento. Il tasso naturale di disoccupazione è dal 4,7 percento al 5,8 percento.
Come funziona il targeting per inflazione
Perché la Fed o una banca centrale vorrebbe inflazione ? Pensereste che l'economia farebbe meglio senza alcun aumento di prezzo. Dopo tutto, chi vuole prezzi più alti? Ma un tasso di inflazione basso e gestito è preferibile alla deflazione . Questo è quando i prezzi scendono. Penseresti che sarebbe una buona cosa. Ma le persone rinunceranno all'acquisto di case, automobili e altri oggetti di grandi dimensioni se i prezzi saranno inferiori in seguito.
La difficoltà sta nel creare il giusto clima economico per creare prezzi in aumento. È qui che entra in gioco il targeting per l'inflazione. Il governo federale stimola la crescita economica aggiungendo liquidità , credito e posti di lavoro all'economia. Se c'è abbastanza crescita, la domanda supera l'offerta. Quando i prezzi aumentano, è l'inflazione.
Ci sono due modi per creare crescita. La Fed fa attraverso una politica monetaria espansiva per abbassare i tassi di interesse . Il Congresso lo fa con una politica fiscale discrezionale. Ciò riduce le tasse o aumenta la spesa. Se dovessi scegliere tra inflazione e deflazione , l'inflazione leggera è la migliore.
I pericoli della deflazione sono illustrati dal crollo del mercato immobiliare nel 2006. A causa della caduta dei prezzi, i proprietari di case hanno perso l'equità e persino la casa stessa. Nuovi potenziali compratori affittati invece. Avevano paura che avrebbero perso soldi per un acquisto a casa. Tutti, compresi gli investitori, hanno atteso il recupero del mercato immobiliare.
Mentre ciò accadeva, la mancanza di domanda costringeva i prezzi delle case a una spirale discendente. Gli acquirenti non sono diventati fiduciosi nel mercato immobiliare fino a quando non hanno saputo che i prezzi sarebbero aumentati. Questo è il caso per qualsiasi altro mercato in cui la deflazione ha preso piede.
Perché il targeting per inflazione funziona
Il targeting per inflazione funziona formando i consumatori ad aspettarsi futuri prezzi più alti. Un'economia sana fa meglio quando pensa che i prezzi aumenteranno sempre. Perché? Quando i clienti si aspettano che i prezzi salgano in futuro, compreranno di più ora, mentre i prezzi sono ancora bassi. Quella filosofia "compra di più adesso" stimola la domanda necessaria per guidare la crescita economica.
Il targeting per inflazione è l'antidoto alla politica monetaria stop-go del passato . Nel 1973, l'inflazione passò dal 3,9 al 9,6%. La Fed ha risposto alzando il tasso dei fed funds da 5,75 punti a 13 punti entro il luglio 1974. Ma poi i politici chiesero tassi di interesse più bassi. Nel gennaio 1975, la Fed aveva abbassato i tassi a 7,5 punti. L'inflazione tornò, raggiungendo le doppie cifre nell'aprile 1975.
Modificando i tassi di interesse così tanto, la Fed ha confuso i price-setter sulla sua politica. Le imprese avevano paura di abbassare i prezzi quando il tasso di interesse scendeva. Non erano sicuri che la Fed non si sarebbe limitata ad alzare i tassi di nuovo.
Il presidente della Federal Reserve, Ben Bernanke, ha introdotto il targeting per inflazione negli Stati Uniti. L'esperienza degli anni '70 insegnò a Bernanke che la gestione delle aspettative di inflazione era un fattore critico nel controllo dell'inflazione stessa.
Permette alle persone di sapere che la Fed continuerà la politica monetaria espansiva finché l'inflazione non raggiungerà quell'obiettivo del 2%.
Con l'aumentare dei prezzi, le persone comprano di più ora perché vogliono evitare prezzi più alti per i prodotti di consumo. Per gli investimenti, ora comprano perché sono fiduciosi che darà loro un rendimento più alto quando venderanno più tardi. Se il targeting per inflazione è fatto bene, i prezzi salgono abbastanza da incoraggiare le persone ad acquistare prima piuttosto che dopo. Il targeting di inflazione funziona perché stimola abbastanza la domanda.
Come è iniziato il targeting per inflazione
Le banche centrali in Germania e in Svizzera hanno utilizzato per la prima volta il targeting per inflazione alla fine degli anni '70. Avevano bisogno di far crollare il sistema monetario internazionale di Bretton Woods . Il valore del dollaro USA è diminuito, facendo salire altre valute. La Germania è sempre stata attenta a evitare il ripetersi dell'iperinflazione sperimentata negli anni '20. Il suo successo ha spinto altri paesi a utilizzare il targeting per inflazione.
Negli anni '90, la Nuova Zelanda, il Canada, l'Inghilterra, la Svezia e l'Australia hanno adottato la politica. Da allora, molte economie dei mercati emergenti sono passate anche al targeting per inflazione: Brasile, Cile, Repubblica Ceca, Ungheria, Israele, Corea, Messico , Polonia, Filippine, Sudafrica e Thailandia. Nessuno che l'ha adottato l'ha abbandonato. Questa è una testimonianza del suo successo. (Fonte: osservazioni di Ben Bernanke mentre Governatore del Consiglio della Federal Reserve, "Una prospettiva sul targeting per l'inflazione", 25 marzo 2003).