Fare soldi da posti che non immagineresti possibile
Se non ne hai già una copia, prendine una immediatamente (dopo aver finito di leggere questo articolo, ovviamente!).
La premessa del suo lavoro è semplice: nel tempo, le imprese che restituiscono il capitale in eccesso ai loro proprietari - gli azionisti - sotto forma di dividendi in contanti e riacquisti di azioni calpestano profondamente coloro che riversano ogni dime in attività core per finanziare la crescita. Gli investitori spesso non si accorgono perché stanno cercando "azione" sotto forma di un aumento del prezzo delle azioni o della capitalizzazione di mercato , dimenticando che la crescita totale dell'investimento deve includere il contante pagato ai proprietari lungo il percorso. Mentre questo può sembrare controintuitivo, attraverso i trecento lavori di pagina, il professore ti guida attraverso statistiche e ricerche storiche che lasceranno anche il critico più incallito convinto che il percorso verso la ricchezza possa trovarsi lungo la strada più noiosa e gentile.
Una statistica sorprendente
Forse il dato più convincente: tra il 1950 e il 2003, IBM ha registrato un aumento del 12,19% per azione, dividendi al 9,19% per azione, un utile per azione del 10,94% e una crescita del settore del 14,65%.
Allo stesso tempo, Standard Oil del New Jersey (ora parte di Exxon Mobile) ha registrato una crescita del fatturato per azione dell'8,04%, una crescita del dividendo per azione del 7,11%, una crescita degli utili per azione del 7,47% e una crescita del settore del 14,22% negativa. .
Conoscendo questi fatti, quale di queste due aziende avresti posseduto piuttosto?
La risposta potrebbe sorprendervi. Solo $ 1.000 investiti in IBM sarebbero cresciuti a $ 961.000, mentre lo stesso importo investito in Standard Oil sarebbe ammontato a $ 1.260.000 - o quasi $ 300.000 in più - anche se le azioni della compagnia petrolifera sono aumentate solo di 120 volte in questo periodo e IBM, in contrasto, aumentato di 300 volte, o quasi triplicare l'utile per azione. Le differenze di rendimento derivano da quei dividendi apparentemente irrisori: nonostante i risultati migliori per azione di IBM, gli azionisti che hanno acquistato Standard Oil e reinvestito i loro dividendi in contanti avrebbero oltre 15 volte il numero di azioni con cui avevano iniziato, mentre gli azionisti di IBM avevano solo 3 -rima la loro quantità originale. Ciò vale anche per dimostrare l'affermazione di Benjamin Graham che, sebbene le prestazioni operative di un'azienda siano importanti, Price is Paramount .
Il principio di base dell'investitore ritorna
Un altro concetto fondamentale che Siegel definisce nel libro è qualcosa che ha definito il principio di base dei rendimenti degli investitori, vale a dire: "Il rendimento a lungo termine di uno stock non dipende dalla crescita effettiva dei suoi guadagni, ma dalla differenza tra la sua crescita degli utili effettivi e la crescita che gli investitori hanno escluso. "Questo, spiega, spiega perché aziende come Philip Morris (ribattezzata Altria Group) andavano così bene per gli investitori (infatti, il gigante del tabacco era il miglior investimento di tutti i grandi titoli dal 1957 al 2003 , composto al 19,75% con dividendi reinvestiti, trasformando un investimento di $ 1.000 in $ 4,626,402!).
Le implicazioni per la sua argomentazione sono enormi ed echeggiano quelle di Benjamin Graham decenni fa. In sostanza, non importa a un investitore se compra un'azienda che cresce al 20% se tale crescita è già prezzata nello stock. Se la società si trasforma in risultati inferiori - diciamo il 15% - le probabilità sono notevoli che il titolo sarà martellato, trascinando verso il basso i rendimenti. Se d'altro canto, hai acquistato un'azienda che cresceva al 10%, ma il mercato si aspettava il 5%, avresti avuto risultati molto migliori. Alla fine della giornata, l'unica cosa che conta è quanti soldi hai (o come Warren Buffett ha osservato una volta, quanti hamburger puoi acquistare). Molti investitori dimenticano che la strada verso le ricchezze consiste nell'acquistare più guadagni al prezzo più basso, che spesso non è la società che si espande al ritmo più rapido.
Condividi i riacquisti contro i dividendi in contanti
Il libro discute anche di questo argomento, che abbiamo esaminato in profondità nell'articolo della scorsa settimana, Cash Dividends vs. Share Riacquisti .
Pensieri di chiusura
Tutto sommato, se sei interessato a ciò che rende un investimento di successo e hai solo il tempo di leggere un libro quest'anno, questa è una scelta eccellente.