Lezione di investimento 3 - Analisi di un bilancio
Ciò ti lascia con il valore teorico di tutte le risorse tangibili della società che sono quelle attività che possono essere toccate, viste e sentite in contrasto con cose come brevetti, marchi, copyright e relazioni con i clienti.
È questa distinzione che fa sì che il valore contabile sia definito come beni tangibili netti.
Perché le attività materiali nette o il valore del libro sono importanti
L'ammontare delle attività nette tangibili che una società ha sul suo bilancio è di particolare importanza, nonostante venga spesso trascurato da investitori inesperti e persino da importanti portali finanziari. In effetti, a seconda della fonte dei tuoi dati finanziari, potresti non avere nemmeno le risorse tangibili nette calcolate per te, richiedendoti di compilare il rapporto annuale o il modulo 10-K per calcolarlo.
(Nel caso in cui ciò accada, calcolare il valore contabile è semplice: tutto ciò che devi fare è prendere il totale delle attività e sottrarre tutte le attività immateriali come l' avviamento, ciò che rimane è costituito dai dadi e bulloni dell'azienda, gli edifici, i computer , telefoni, macchinari, matite e sedie da ufficio.)
Il valore del libro è utile per stimare la qualità di un'azienda
Il valore del libro può essere straordinariamente utile per stimare la qualità di un'azienda.
In effetti, è molto più facile arricchirsi investendo in un business eccellente , anche se ci possono essere cose intelligenti da fare quando si guardano le cosiddette imprese cattive . Un buon affare genererà profitti al netto delle imposte compresi tra il 12% e il 25% sul valore contabile.
Un business eccellente può generare profitti al netto delle tasse di qualsiasi parte a nord del 25% del valore contabile.
La sostenibilità di questi ritorni è molto importante. Ciò che rende una società come Hershey così incredibile come una posizione a lungo termine è che si è dimostrata in grado di produrre risultati appetibili non solo per anni o decenni, ma per le generazioni che vanno dal 19 °, 20 ° e 21 ° secolo.
Questa è una scoperta moderna che solo negli ultimi trenta anni ha fatto il suo ingresso nel mainstream. Prima di quel momento, si pensava in genere più risorse una società ha avuto il meglio. È stata una serie di investitori di valore di successo che hanno dimostrato la follia di questo approccio.
Hanno dimostrato che non solo le attività ad alta intensità di risorse tendono a produrre rendimenti più bassi sul capitale proprio, ma possono essere macellate durante periodi di alta inflazione . Questo perché la proprietà, lo stabilimento e le attrezzature devono essere sostituiti a prezzi nominali sempre crescenti, al contrario di qualcosa come una società di software che può semplicemente aumentare i prezzi senza un enorme adeguamento alla struttura dei costi o alla base di investimenti.
La relazione tra le attività di un'azienda e il profitto che genera
Probabilmente lo capisci già a un certo livello, anche se non sai che lo fai. Uno scenario potrebbe dimostrare la ragione. Diciamo che la tua azienda guadagna $ 10 milioni all'anno e ha $ 30 milioni in attività.
La mia azienda guadagna gli stessi $ 10 milioni ma ha $ 50 milioni di attività. È generalmente inteso che esiste una relazione tra la quantità di beni di un'azienda e il profitto che genera per i proprietari.
Se volessi raddoppiare i guadagni della tua azienda, probabilmente dovresti investire altri $ 30 milioni nella società. Dopo il reinvestimento, l'azienda avrebbe 60 milioni di dollari in attività e guadagna 20 milioni di dollari all'anno.
Non sarei così fortunato Se volessi raddoppiare i guadagni della mia azienda, dovrei investire altri $ 50 milioni nel business, il che raddoppierà le attività. Dopo il reinvestimento, la mia azienda avrebbe $ 100 milioni in attività e generare $ 20 milioni all'anno. Cosa significa?
Dovresti conservare $ 30 milioni in guadagni per raddoppiare i tuoi profitti. Dovrei conservare $ 50 milioni per ottenere lo stesso profitto!
Ciò significa che potresti aver pagato la differenza, in questo caso, $ 20 milioni, come dividendi , reinvestito nel business, pagato il debito, o riacquistato azioni ! Ne parleremo più in futuro, ma il concetto è strettamente correlato a uno noto come guadagno del proprietario.