Lezione di investimento 3 - Analisi di un bilancio
Precisamente la quantità ottimale di capitale circolante per dollaro di vendite per una data impresa dipenderà da molteplici fattori, tra cui l' industria e il settore in cui opera l'azienda. Un'azienda che vende un sacco di articoli a basso costo e passa rapidamente attraverso il proprio inventario, come un minimarket, un negozio di alimentari o un discount, può aver bisogno solo del 10-15% del capitale circolante per dollaro di vendite. Un produttore di macchinari pesanti e articoli costosi con un turno di inventario più lento può richiedere il 20-25% di capitale circolante per dollaro di vendite. Una società come la Coca-Cola probabilmente cadrà da qualche parte tra i due, anche se la cifra specifica varia di volta in volta a seconda di come gestiscono la proprietà delle loro operazioni di imbottigliamento. In generale, il modo migliore per determinare l'intervallo in cui una determinata azienda dovrebbe cadere è confrontarlo con i suoi concorrenti. Se stai guardando il settore delle caramelle e quasi tutti i produttori di caramelle sono tra [x] e [y] capitale circolante per dollaro di vendite, dovrebbe alzare le sopracciglia e garantire ulteriori indagini se ti imbatti in un potenziale investimento che ha 1 / 3 o 4 che importo perché le probabilità sono straordinariamente alte che c'è qualcosa che sta accadendo è necessario capire.
Calcolo del capitale circolante per dollaro di vendite
Ecco la formula per il capitale circolante per dollaro di vendite:
Capitale di esercizio ÷ Vendite totali (rilevate a conto economico )
Alcuni esempi del mondo reale dovrebbero aiutarti a capire meglio il concetto.
Pratica Campione di capitale di lavoro per dollaro di calcolo delle vendite I
Il primo calcolo che faremo proviene da un vecchio rapporto annuale di Goodrich.
È stato l'esempio originale che ho usato quando ho scritto questa lezione per la prima volta più di 15 anni fa e che lo sto conservando per il gusto della nostalgia. Oggi, Goodrich è una sussidiaria di United Technologies ma era una società indipendente nel 2001-2002; un'azienda specializzata in cose come la produzione di pneumatici ad alte prestazioni che costano decine di migliaia di dollari ciascuno, motori per impieghi gravosi e altri sistemi mission-critical per aeromobili e che avevo acquistato ad un prezzo interessante per il mio portafoglio.
In primo luogo, calcoliamo il capitale circolante, che è arrivato a $ 933.000.000. Successivamente, abbiamo cercato le vendite totali sul conto economico, che è stato di $ 4,363,800,000. Infine, li inseriamo nel capitale circolante come percentuale della formula delle entrate:
Capitale di lavoro di $ 933.000.000 ÷ Vendite totali di $ 4,363,800,000 = .2138, o 21,38%
Come produttore di macchinari pesanti, Goodrich rientrava nel 20-25% del capitale circolante per dollaro di vendite tipico dei suoi pari; una buona dimostrazione che l'ha proiettata in una luce favorevole.
Pratica Campione di capitale di lavoro per dollaro di calcolo delle vendite II
Ora, diamo un'occhiata a una recente relazione annuale per un'altra azienda, Johnson & Johnson, e calcoliamo il capitale circolante per ogni dollaro di vendite.
Anche se è il 30 gennaio 2016, al momento sto scrivendo questo, i dati dell'intero anno 2015 non sono ancora stati rilasciati, quindi torneremo al bilancio 2014.
Innanzitutto, calcoliamo il capitale circolante. Tiriamo in archivio la società 10-K e vediamo che le attività correnti ammontavano a $ 59.311.000.000 e le passività correnti $ 25.085.000.000. Questo lascia un capitale circolante di $ 34,226,000,000 [$ 59,311,000,000 di attività correnti - $ 25,085,000,000 di passività correnti = $ 34,226,000,000 di capitale circolante].
Successivamente, esaminiamo la dichiarazione dei redditi e troviamo che le vendite totali sono state pari a $ 74.331.000.000 per l'anno.
Ora, combiniamo i due nel calcolo del capitale circolante per dollaro di vendite:
$ 34.226.000.000 di capitale di esercizio ÷ $ 74.331.000.000 di vendite = 0.46, o il 46% del capitale circolante per dollaro di vendite.
Alcuni analisti preferiscono convertire il capitale di lavoro per dollaro di vendite in una metrica finanziaria nota come il capitale d'esercizio del capitale d'esercizio
Un altro modo per esprimere ciò che abbiamo appena calcolato è il turnover del capitale circolante.
Per calcolarlo, si prende il capitale circolante per ogni dollaro di vendite e lo si divide in uno. Ad esempio, nel caso di Johnson & Johnson, dovresti prendere 1 ÷ .46 per arrivare a 2.17.
Puoi reingegnerizzare il rapporto di rotazione del capitale circolante in un capitale circolante per dollaro di vendite, prendendolo e dividendolo in 1. Ad esempio, in questo caso, prendi 1 ÷ 2,17 e ottieni 0,46 o 46%.