La qualità di un'azienda può influenzare pesantemente i risultati complessivi dell'investimento
Come nuovo investitore, puoi qui e meravigliare: "Sì, Joshua, ma cos'è che rende un'azienda davvero un affare eccellente? Come posso sapere quando ne vedo uno? "
Mentre quell'argomento - come trovare aziende eccellenti in cui investire - è molto più espansivo di quanto un singolo articolo potrebbe mai sperare di coprire (ci vorrebbero anni per spiegare pienamente, tra cui una padronanza del conto economico e del bilancio ), ti aiuto a capire le caratteristiche di un eccellente business, ho messo insieme alcune risorse che ti daranno un'idea di cosa dovresti cercare in un'azienda privata o quando acquisti quote di azioni . Ho anche cercato di includere le ragioni per cui queste cose sono importanti. Armato di queste informazioni, nel tempo, credo che tu abbia la possibilità di avere più successo nella tua ricerca di costruire un portafoglio di risorse che generano ricchezza che possano fornire indipendenza finanziaria e sicurezza per te e la tua famiglia.
Vuoi investire in imprese eccellenti che ottengono alti ritorni sul capitale con poco o nessun debito
Sembrano esserci pochi dubbi, sulla base delle prove, che è più facile costruire un grande patrimonio netto attraverso investimenti di valore - cioè, l'acquisto disciplinato di titoli e altre attività che sembrano vendere con uno sconto sostanziale ad un ragionevole parere di esperti di valore intrinseco (o il valore "reale" dell'azienda).
Pensa a come se sapessi che un autolavaggio locale ha seppellito l'oro al di sotto di esso. Il proprietario potrebbe chiedere $ 800.000 per la terra e l'impresa, ma sai benissimo che potresti pagare molto di più, non solo possedere il business, ma anche vendere l'oro che hai scavato nel mercato aperto. Quindi, hai avuto motivo di credere che fosse venduto per molto meno del suo valore intrinseco.
L'unica grande carenza di questo approccio è che un bene acquisito a un prezzo economico deve essere venduto quando raggiunge un valore intrinseco a meno che non sia un business eccellente. Come ha sottolineato Charlie Munger, per lunghi periodi di tempo, il tasso di rendimento che un investitore guadagna è probabilmente molto vicino al rendimento totale del capitale generato da un'impresa, rettificato per la diluizione delle azioni in circolazione . Pertanto, è probabile che tu stia facendo meglio a pagare un valore equo per un'azienda che può reinvestire il suo capitale ad alti tassi di rendimento - ad esempio, oltre il 15% al 20% annuo - rispetto all'acquisto di un business commerciale mediocre con un piccolo sconto sul suo valore contabile .
Per ulteriori informazioni, leggi il mio articolo Investimenti aziendali: pensare come un proprietario . In esso troverai informazioni sul perché il ritorno sul capitale è così importante. Un sacco di gente è diventata ricca acquistando titoli che hanno rendimenti azionari sostenibili in modo sostenibile .
Vuoi investire in aziende eccellenti che hanno vantaggi competitivi durevoli
Se avessi fondi illimitati, credi davvero che con la scelta migliore di qualsiasi manager al mondo, potresti spodestare Coca-Cola come leader indiscusso nel settore delle bevande analcoliche? Che ne dici di Johnson & Johnson con la sua miriade di brevetti, marchi e prodotti di marca? Il motivo per cui queste aziende riescono così bene è che hanno vantaggi competitivi durevoli - cose che i loro concorrenti non possono riprodurre.
A volte questi vantaggi sono facili da individuare, come nel caso della Coca-Cola, che è la seconda parola più riconosciuta sulla Terra che è "ok". Tuttavia, è possibile che questi vantaggi competitivi durevoli rimangano sepolti, fuori dalla vista e fuori dalla mia. Uno dei segreti del fenomenale successo di Wal-Mart è che Sam Walton ha costruito un sistema di distribuzione con capacità logistiche che gli ha permesso di abbassare i costi di trasporto della merce in movimento verso i suoi negozi.
Questi minori costi di trasporto hanno comportato un profitto molto maggiore su ciascun articolo di quanto i suoi concorrenti potrebbero guadagnare, anche se tali concorrenti vendevano a un prezzo più alto. Lui ei suoi colleghi azionisti vinsero dall'aumento delle entrate mentre i consumatori vinsero dai prezzi più bassi. Queste forze hanno funzionato in combinazione l'una con l'altra, rinforzando e accelerando i risultati così tanto che il piccolo quintuplo è diventato il più grande rivenditore al mondo che abbia mai visto e ma i punteggi e il numero di concorrenti fuori dal mercato. Alla fine, chiunque volesse rimanere in attività su larga scala per competere contro Wal-Mart doveva avere una supply chain comparativamente efficiente.
Quando acquisti in una società attraverso l'acquisto delle sue azioni ordinarie , cerca di identificare i vantaggi competitivi durevoli che ha potuto resistere all'attacco di concorrenti e forze di mercato come l'outsourcing e la crescente globalizzazione.
Vuoi investire in aziende eccellenti che sono scalabili
Quando le aziende hanno un grande successo e arricchiscono i loro proprietari in un'unica generazione, uno degli ingredienti chiave, il più delle volte, è la scalabilità. Sono ossessionato dalla scalabilità. Lo adoro. Prendi American Eagle Outfitters, che ha uno dei migliori record di investimento a lungo termine negli ultimi decenni. Perché ha avuto successo? Bersaglio? Wal-Mart? McDonald? Coca Cola? Pepsi? Microsoft? Tutti sono eccellenti aziende in parte perché avevano prodotti o servizi che potevano essere replicati in modo molto rapido molto rapidamente. Una volta ottenuta la formula base giusta, potrebbe essere srotolata e stampigliata in tutto il paese e, in molti casi, nel mondo.
Pensaci. Il McDonald's di Hong Kong è molto simile al McDonald's di Chicago. E New York. E nel sud della California. Avendo il menu, il layout, gli infissi e la tecnologia impacchettati in modo tale da poter aprire rapidamente i ristoranti, ha reso più facile per la catena di steamroll negli Stati Uniti e nel mondo. Accoppiato con i suoi ritorni relativamente elevati sul patrimonio netto e il denaro fornito dai franchisee, che hanno pagato il conto per costruire una grande porzione del business complessivo, non è difficile capire perché gli azionisti considerano Ray Kroc un eroe.
Non importa quanto grande sia il business, quando investi in un'azienda, non dimentichi mai che il prezzo è ancora importante
In Price è fondamentale: investire in aziende eccellenti non è sufficiente , ti ho spiegato che devi ancora prestare attenzione a quanto paghi per la tua proprietà. Immagina di acquistare il miglior business del mondo e guadagna $ 100.000 in termini di potere d'acquisto reale adeguato all'inflazione ogni anno. Non importa quale sia l'economia, non importa quale sia l'ambiente politico, produce 100.000 dollari di profitti reali per te, anno dopo anno, decennio dopo decennio. Se paghi $ 1.000.000 per quel business, il tuo ritorno sarà doppio di quello che sarebbe se tu pagassi $ 2.000.000 per questo. Se hai pagato $ 10.000.000 per questo, subirai rendimenti inferiori. È così semplice. Nel momento in cui scrivi un assegno, il dado viene lanciato. Tutto da quel momento in poi dipende dal valore attuale netto dei flussi di cassa che ottieni dal tuo bene e dal prezzo che hai pagato per acquisire quel bene. Se non c'è nient'altro che impari dai miei scritti nel corso degli anni, lascia che sia così.
Infine, come nota di partenza, vorrei sottolineare un fenomeno interessante. Sebbene non possa garantire il successo, ed è ancora possibile perdere denaro, la ricerca accademica ha dimostrato che storicamente una manciata di industrie ha prodotto una quantità sproporzionata di ricchezza aggregata per gli investitori. Ho scritto su alcuni dei risultati in un articolo chiamato, in modo abbastanza appropriato, I migliori titoli sono storicamente trovati in una manciata di industrie . Per lo meno, vale la pena dare un'occhiata.
Il saldo non fornisce servizi di consulenza fiscale, di investimento o finanziari. Le informazioni vengono presentate senza considerare gli obiettivi di investimento, la tolleranza al rischio o le circostanze finanziarie di un investitore specifico e potrebbero non essere adatte a tutti gli investitori. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. Investire comporta il rischio inclusa la possibile perdita del capitale.