Derivati OTC
Questi tipi di opzioni sono elencati in uno scambio e commercio attraverso una stanza di compensazione. Non fatevi prendere dal panico: sembra avanzato, ma non lo è.
Senza entrare nei dettagli tecnici, ciò che effettivamente significa è che la performance della tua opzione è garantita dallo scambio stesso. A ciascun partecipante è richiesto un contributo per coprire potenziali inadempimenti, con le quote considerate remote. (Per motivi di chiarezza nel seguente esempio, manterrò i prezzi originali mostrati nel momento in cui ho originariamente pubblicato questo articolo nel giugno 2009.) In altre parole, se dovessi acquistare 10 contratti di chiamata che ti danno il diritto di acquistare Coca-Cola a $ 50,00 per azione tra ora e venerdì, 15 gennaio 2010, pagheresti $ 3,00 per azione o $ 3,000 totali (ogni contratto di opzione call rappresenta 100 azioni quindi 10 contratti x 100 azioni x $ 3,00 per azione = $ 3,000).
Se la Coca Cola dovesse andare a $ 60 per azione, potresti esercitare le opzioni call e intascare il profitto - in questo caso, $ 60,00 prezzo di vendita - $ 53,00 ($ 50,00 per lo stock e $ 3,00 per l'opzione) o $ 7,00 per azione.
Pertanto, un aumento del 20% delle azioni di Coca-Cola ha comportato un aumento del 133% delle opzioni. L'opzione che hai comprato doveva essere venduta da qualcuno, forse un investitore conservatore che vendeva le chiamate coperte come parte di una transazione buy-write. Devono consegnare il magazzino.
Cosa succede se l'altra persona, nota come controparte, non può?
E se fossero morti? Fallì? È lì che entra la stanza di compensazione e adempie al contratto. In sostanza, ognuno di voi stava facendo un accordo con lo scambio / la camera di compensazione stessa. Pertanto, non vi è praticamente alcun rischio di controparte.
Opzioni da banco per soluzioni personalizzate
L'unico problema con le opzioni quotate in borsa è che un derivato appropriato per una strategia d'investimento che hai sviluppato potrebbe non esistere in forma standardizzata. Per l'investitore benestante, questo non presenta alcun problema perché lui o lei può lavorare con una banca di investimenti attraverso il loro gestore patrimoniale per strutturare opzioni personalizzate da banco su misura per le loro esatte esigenze.
In che modo le opzioni da banco differiscono dalle opzioni su azioni ordinarie
In sostanza, si tratta di contratti di parti private scritti sulle specifiche di ciascuna parte dell'accordo. Non ci sono requisiti di divulgazione e sei limitato solo nella tua immaginazione su quali siano i termini delle opzioni da banco. In un esempio estremo, tu ed io abbiamo potuto strutturare un'opzione da banco che mi ha richiesto di consegnare un numero stabilito di once troy di puro oro a 24 carati in base al numero di balene individuate al largo delle coste del Giappone nei 36 mesi successivi . Francamente, sarebbe una transazione molto stupida, ma tu hai l'idea.
L'attrattiva delle opzioni da banco è che puoi negoziare in termini privati e negoziabili. Se riesci a trovare qualcuno che non pensa che la tua proposta di opzione da banco presenti molti rischi per la loro parte, è possibile ottenere un furto assoluto.
Rischio di controparte in opzioni over-the-counter
Il problema con le opzioni da banco è che non hanno la protezione di uno scambio o di una camera di compensazione. Stai effettivamente facendo affidamento sulla promessa della controparte di vivere fino alla fine del contratto. Se non possono esibirsi, ti rimane una promessa senza valore.
È particolarmente pericoloso se si utilizzassero le opzioni da banco per coprire l'esposizione ad asset o sicurezza rischiosi. (Quando ciò accade, è noto come "rischio di base": le tue barriere si disgregano e tu rimani esposto.Questo è il motivo per cui le istituzioni finanziarie mondiali sono andate in panico quando Lehman Brothers fallì: come una grande banca di investimenti; opzioni da banco che sarebbero entrate in un buco nero del tribunale fallimentare).
È ciò a cui si fa riferimento negli ambienti della regolamentazione finanziaria come un rischio da "catena a margherita". Sono necessarie solo poche operazioni su derivati over the counter prima che diventi praticamente impossibile determinare l'esposizione totale che un'istituzione avrebbe su un dato evento o asset. Il problema diventa ancora più complesso quando ti rendi conto che potresti trovarti in una posizione in cui la tua azienda potrebbe essere spazzata via perché una delle tue controparti ha avuto la controparte inadempiente, rendendole insolventi. È per questo che il famoso investitore Warren Buffett aveva fatto riferimento a derivati non controllati come armi finanziarie di distruzione di massa.