Una definizione, spiegazione e panoramica dei derivati
Iniziamo dall'inizio rispondendo alla domanda fondamentale: che cos'è un derivato?
Cos'è un derivato?
Il derivato termine è spesso definito come qualcosa - un titolo, un contratto - che deriva il suo valore dalla sua relazione con un'altra attività o flusso di flussi di cassa. Esistono molti tipi di derivati e possono essere buoni o cattivi, usati per scopi produttivi o come strumenti speculativi. I derivati possono aiutare a stabilizzare l'economia o mettere in ginocchio il sistema economico in una catastrofica implosione dovuta all'incapacità di identificare i rischi reali, proteggendoli adeguatamente e anticipare i cosiddetti eventi "a margherita" in cui società, istituzioni, e le organizzazioni si ritrovano istantaneamente in bancarotta a causa di una posizione scarsamente scritta o strutturata con un'altra azienda fallita; un effetto domino.
Una delle principali ragioni per cui questo pericolo è incorporato nei derivati è a causa di un rischio chiamato controparte.
La maggior parte dei derivati si basa sulla persona o sull'istituzione che dall'altra parte del mercato è in grado di mantenere l'accordo raggiunto. Se la società permette alle persone di usare denaro preso in prestito per entrare in ogni sorta di complessi accordi derivati, potremmo trovarci in uno scenario in cui ognuno porta queste posizioni derivate sui propri libri a grandi valori solo per scoprire che, quando tutto è sbrogliato, c'è ben poco soldi lì perché un singolo fallimento o due lungo la strada cancella tutti con esso.
Il problema diventa esacerbato perché molti contratti derivati privatamente scritti hanno chiamate collaterali incorporate che richiedono una controparte di mettere più contanti o garanzie nel momento stesso in cui è probabile che abbiano bisogno di tutti i soldi che possono ottenere, accelerando il rischio di fallimento. È per questo motivo che il miliardario Charlie Munger, a lungo critico dei derivati, definisce i contratti derivati "buoni fino a quando raggiunti" poiché nel momento in cui hai effettivamente bisogno di prendere i soldi, potrebbe benissimo evaporare su di te, qualunque cosa tu sia portandolo sul tuo bilancio .
Munger e il suo socio in affari Warren Buffett si aggirano notoriamente facendo sì che la loro holding , la Berkshire Hathaway , scriva solo contratti derivati in cui detengono il denaro e in nessuna condizione possono essere costretti a pubblicare più garanzie lungo la strada.
Quali sono alcuni tipi comuni di derivati?
Tra i tipi più popolari e comuni di derivati che potresti incontrare nel mondo reale ci sono:
Opzioni su azioni negoziate in borsa: opzioni call e opzioni put , che possono essere utilizzate in modo conservativo o come meccanismi di gioco straordinariamente rischiosi sono un mercato enorme. Praticamente tutte le maggiori società quotate negli Stati Uniti hanno elencato le opzioni call e le opzioni put.
Le norme specifiche che disciplinano quelle negli Stati Uniti sono diverse da quelle che disciplinano questi contratti derivati in Europa, ma sono uno strumento prezioso a seconda di come si desidera utilizzarle. Ad esempio, puoi far sì che altre persone ti paghino per comprare un titolo che volevi comprare, comunque. Dato che abbiamo già menzionato il miliardario Warren Buffett, lo useremo come esempio, di nuovo. Ha usato questa strategia diversi decenni fa quando accumula il suo enorme palo di Coca-Cola. Le opzioni negoziate in borsa sono, da un punto di vista del sistema, tra le più stabili perché il trader derivato non deve preoccuparsi del cosiddetto rischio di controparte.
Sebbene possano essere estremamente rischiosi per il singolo operatore, dal punto di vista della stabilità del sistema, i derivati negoziati in borsa come questo sono tra i meno preoccupanti perché l'acquirente e il venditore di ciascun contratto di opzione stipulano una transazione con lo scambio di opzioni, che diventa la controparte.
Lo scambio di opzioni garantisce la performance di ciascun contratto e addebita commissioni per ogni transazione per costruire ciò che equivale a un tipo di pool assicurativo per coprire eventuali guasti che potrebbero insorgere. Se la persona dall'altra parte del commercio si mette nei guai a causa di una chiamata al margine di cancellazione, l'altra persona non lo saprà nemmeno.
Opzioni per i dipendenti: concessi come parte del compenso per il lavoro di un'impresa, le stock option dei dipendenti sono un tipo di derivato che consente al dipendente di acquistare il titolo a un prezzo specificato prima di una determinata scadenza. La speranza del dipendente è che lo stock aumenti di valore sostanzialmente prima che il derivato scada, in modo che lui o lei possa esercitare l'opzione e, comunemente, vendere le azioni sul mercato aperto ad un prezzo più alto, intascando la differenza come bonus. Più raramente, il dipendente può scegliere di tirare fuori tutti i costi di esercizio e toglierne la proprietà, accumulando una grossa quota nel datore di lavoro.
Contratti futures: mentre i contratti futures esistono su tutti i tipi di cose, compresi gli indici azionari come lo S & P 500 o il Dow Jones Industrial Average , i futures sono prevalentemente utilizzati nei mercati delle materie prime. Immagina di possedere una fattoria. Si coltiva molto mais. Devi essere in grado di stimare la struttura dei costi, il profitto e il rischio totali. Puoi andare al mercato dei futures e vendere un contratto per consegnare il tuo mais, in una certa data e un prezzo concordato. L'altra parte può acquistare quel contratto futures e, in molti casi, richiede di consegnare fisicamente il grano. Ad esempio, Kellogg's o General Mills, due dei più grandi produttori di cereali al mondo, potrebbero acquistare future sul mais per garantire che abbiano sufficiente mais grezzo per i cereali produttori e allo stesso tempo fissare i loro livelli di spesa in modo da poter prevedere i guadagni per i dirigenti.
Le compagnie aeree usano spesso i futures per coprire i costi dei loro carburanti. Le società minerarie possono vendere future per fornire una maggiore stabilità del flusso di cassa sapendo in anticipo cosa otterranno per il loro oro, argento e rame. I ranch possono vendere futures per il loro bestiame. Tutti questi contratti derivati mantengono l'economia reale in corso quando vengono utilizzati prudentemente poiché consentono il trasferimento del rischio tra le parti disponibili per portare a una maggiore efficienza e risultati desiderabili rispetto a ciò che una persona o un'istituzione è disponibile e in grado di esporre a una possibilità di perdita o volatilità .
Swap: società, banche, istituti finanziari e altre organizzazioni regolarmente stipulano contratti derivati noti come swap su tassi d'interesse o swap su valute. Questi hanno lo scopo di ridurre il rischio. Possono effettivamente trasformare il debito a tasso fisso in debito a tasso variabile o viceversa. Possono ridurre le possibilità di un importante movimento valutario rendendo molto più difficile il pagamento di un debito nella valuta di un altro paese. L'effetto degli swap può essere considerevole sul bilancio e sui risultati di reddito in un dato periodo poiché servono a compensare e stabilizzare i flussi di cassa, le attività e le passività (supponendo che siano strutturati correttamente).
Una regola generale nella vita dei singoli investitori: evita i derivati speculativi, sia direttamente nel tuo portafoglio personale che nei bilanci delle società in cui investi
Mentre individui e famiglie che possiedono un patrimonio netto consistente potrebbero utilizzare in modo intelligente determinate strategie derivative quando lavorano con un consulente di investimenti altamente qualificato, ad esempio, potrebbe essere possibile ridurre le imposte e coprirsi dalle fluttuazioni del mercato quando si smaltisce lentamente una posizione concentrata una lunga vita o un servizio per una determinata società o per generare reddito aggiuntivo scrivendo opzioni call coperte o vendendo cash cash completamente garantiti , entrambi che vanno ben oltre lo scopo di ciò che stiamo discutendo qui - una buona regola nella vita è evitare derivati a tutti i costi in quanto parli del tuo portafoglio azionario. Non posso dirvi quante persone ho osservato andare in bancarotta o cancellare decenni di risparmi dai loro libri dopo aver acquistato le opzioni di chiamata nel tentativo di arricchirsi rapidamente.
Lo stesso vale per gli investimenti in istituzioni finanziarie o aziende complesse. Se non riesci a capire le esposizioni derivate di un'azienda dopo aver scavato nei documenti di divulgazione, probabilmente stai meglio evitandole. Cioè, mi spingerei a dire che probabilmente non dovresti investire nel suo capitale né dovresti comprare le sue obbligazioni , ma, ancora una volta, come con l'uso di derivati tu stesso, questo è qualcosa che tu e il tuo consulente finanziario dovrete decidere insieme dopo aver preso in considerazione i tuoi bisogni, le circostanze e la tolleranza al rischio.
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