Lezione di investimento 3 - Analisi di un bilancio
Generalmente, le proprietà, gli impianti e le attrezzature non possono essere convertiti in contanti rapidamente. Se può, di solito è a un prezzo da nessuna parte vicino alla cifra riportata sui libri. Piuttosto, il vero valore sta nella sua capacità di servire in modo produttivo l'impresa. Un'illustrazione potrebbe aiutarti a capire questo concetto importante.
Proprietà, impianti e attrezzature sono quasi sempre i più preziosi quando sono produttivi e non venduti
Pensa a un business incredibile come Colgate-Palmolive. È operativo da quando Thomas Jefferson era alla Casa Bianca. Ha fatto un sacco di acquisti e ha tenuto gli investitori estremamente ricchi e ha avuto un dividendo in costante crescita per generazioni. I prodotti rendono la vita migliore per miliardi di persone, dominando le loro rispettive nicchie (in alcuni luoghi, come l'India rurale, Colgate a volte arriva a detenere una quota di mercato dell'80% stupefacente). Per dirla in prospettiva, nonostante sia già uno dei titoli di blue chip più rispettati al mondo, se avessi comprato $ 100.000 di azioni nell'azienda il giorno in cui sono nato nel 1982, ora saresti seduto su circa $ 7.285.450. , di cui $ 5,928,985,20 ricavati dalle 82,210 azioni del titolo e $ 1,356,465 dai dividendi in contanti raccolti nel corso degli anni.
Ciò non presuppone nemmeno il reinvestimento di dividendi , che, se i dividendi fossero stati reinvestiti in ulteriori azioni di Colgate-Palmolive, avresti ottenuto una copertura a otto cifre come risultato dello straordinario potere di capitalizzazione .
Alla fine dell'anno fiscale 2015, il modulo 10-K ha mostrato $ 3,796.000.000 di beni immobili e impianti netti.
(La "rete" si riferisce al fatto che molti bilanci elencano le immobilizzazioni su base netta, quindi, piuttosto che mostrarti separatamente le immobilizzazioni lorde e l' ammortamento accumulato , ti mostrano il precedente sottratto da quest'ultimo.) Se Colgate -Palmolive ha cercato di venderlo all'asta, ma avrebbe ricevuto solo una piccola parte di quella cifra. La vera fonte di valore non viene dalle macchine. Non è nell'equipaggiamento. Invece, è nel valore di franchising della società . Potresti avere la stessa identica proprietà, impianto e attrezzatura e non saresti in grado di fare molti danni a Colgate-Palmolive perché ha secoli di tempo per convincere le persone a fidarsi dei suoi prodotti. Avresti anche bisogno della proprietà intellettuale; il nome del marchio, i marchi commerciali, i segreti commerciali.
Le aziende eccellenti hanno quasi sempre una bassa proprietà, impianti e attrezzature in relazione al flusso di cassa e agli utili netti
Nel corso degli anni, ho parlato molto di ciò che significa per un'azienda essere un affare eccellente . Uno dei tratti distintivi di un business eccellente è che genera alti ritorni sul capitale che sono sostenibili. Ciò porta a maggiori guadagni dei proprietari - profitti che possono essere estratti dal business senza danneggiare la sua posizione competitiva.
Offre anche una protezione incorporata del potere d'acquisto quando l'inflazione arriva ad aumentare la sua brutta testa perché ci vogliono meno dollari per aggiornare le apparecchiature alla fine della sua vita utile.
In effetti, alcune delle migliori aziende che vorresti possedere non richiedono alcuna proprietà, impianto e attrezzatura. Mio marito e io possediamo un'azienda che ha un contratto con un impianto di produzione. Abbiamo creato una soluzione di e-commerce che ha risolto molti dei suoi problemi. In cambio, abbiamo ricevuto il diritto a un taglio continuo delle entrate generate da questa azienda. L'attività attraverso la quale teniamo questo contratto, una società a responsabilità limitata , non ha proprietà, impianti e attrezzature. Raccoglie denaro in contanti tutto l'anno e lo distribuiamo a noi stessi, come i proprietari di azioni, per l'uso altrove. Questo è di gran lunga preferibile rispetto al dover pagare tutte le macchine, costruire aggiornamenti, computer e altri beni fissi noi stessi.
Economicamente, il nostro business è superiore perché otteniamo le gioie della proprietà senza i rischi, mantenendo un tipo di equità sintetica nell'azienda manifatturiera.
Quando si analizzano i bilanci delle società in un particolare settore o settore , accertarsi di confrontare la relativa proprietà, gli impianti e le attrezzature delle imprese rispetto a un dollaro di profitti al netto delle imposte generati. Se una o più imprese sono molto più produttive, questo può essere un segno per guardare più da vicino in quanto potrebbe rivelarsi un'impresa fondamentalmente superiore.