Le 10 economie a rischio di Morgan Stanley dalla Cina
Dopo la sorpresa della Cina per lo svalutazione dello yuan a metà 2015, gli analisti di Morgan Stanley hanno evidenziato altri dieci paesi che potrebbero essere confrontati a problemi futuri. Bloomberg ha coniato questi "Dieci turbolenti" e comprendono Colombia, Cile, Perù, Corea del Sud, Tailandia, Russia , Singapore, Taiwan, Brasile e Sud Africa. Questi paesi hanno la maggiore esposizione all'esportazione e la competitività delle esportazioni con la Cina e potrebbero essere i più vulnerabili a una guerra valutaria.
In questo articolo, esamineremo i cosiddetti " problemi" e se gli investitori internazionali dovrebbero evitare questi paesi.
Rischi guidati dall'esportazione
La Cina rappresenta la principale destinazione di esportazione per la maggior parte delle economie di Troubled Ten, tra cui quasi il 40% delle esportazioni del Sud Africa e il 30% delle esportazioni della Corea del Sud nel 2014. Le autorità cinesi prendono misure drastiche per stimolare la crescita economica, compresi gli interventi sul mercato azionario, tassi d'interesse più bassi e svalutazioni valutarie , cresce la preoccupazione che le turbolenze economiche del paese possano essere più gravi di quanto si aspettino molti economisti.
Molti dei Troubled Ten esportano anche gli stessi prodotti della Cina verso clienti stranieri in tutto il mondo. Con la valutazione dello yuan sensibilmente più bassa, i prodotti cinesi diventeranno meno costosi per questi clienti e fare pressione sui dieci in difficoltà per svalutare le proprie valute o rischiare di rallentare le esportazioni e la crescita economica.
Queste dinamiche potrebbero portare a una guerra valutaria sui mercati emergenti che si sta già svolgendo in posti come il Kazakistan.
La buona notizia è che molti di questi rischi sono stati mitigati spostandosi nel 2017. L'economia cinese ha registrato una crescita superiore alle attese e le preoccupazioni per il settore bancario ombra sono state mitigate da standard di prestito più elevati. Tuttavia, esistono ancora numerosi rischi chiave e gli investitori dovrebbero rimanere consapevoli delle prestazioni e delle misure del paese per promuovere una crescita stabile.
Capitale scomparso
The Troubled Ten potrebbe anche affrontare molti dei rischi visti da Fragile Five nel 2013, in quanto i mercati sviluppati sembrano aumentare i tassi di interesse. Con i tassi di escursioni della Federal Reserve, il capitale potrebbe essere attirato dai mercati emergenti in una clip più veloce, dato che i dollari USA diventano più attraenti a livello globale. Molti mercati emergenti sono mal preparati per questi cambiamenti, dato che fanno affidamento sugli investimenti stranieri per la crescita.
Il brusco calo delle materie prime ha anche messo sotto pressione molti dei Troubled Ten che hanno un'esposizione superiore alla media. Ad esempio, il Perù è il più grande esportatore mondiale di rame, con i prezzi del rame che sono diminuiti di quasi il 20% tra gennaio e agosto 2015.
Gli investimenti nel paese sono diminuiti insieme al prezzo delle materie prime, data la minore aspettativa di profitto, che ha messo sotto pressione la valuta e l'economia del paese.
La buona notizia è che il ritmo delle Riserve federali dell'aumento dei tassi di interesse è stato relativamente lento, il che ha dato a queste economie il tempo di adattarsi. Allo stesso tempo, la crescente economia cinese ha sostenuto i prezzi delle materie prime nel 2017 e oltre. La mossa della Banca centrale europea (BCE) di sciogliere i suoi programmi di stimolo fiscale, tuttavia, potrebbe portare a indebolire le valute dei mercati emergenti nella seconda metà del 2017 e nel 2018.
Considerazioni sugli investitori
I dieci in difficoltà affrontano molti ostacoli economici nei prossimi trimestri, poiché lottano per competere e vendere in Cina, oltre che con un potenziale rallentamento economico. Di conseguenza, gli investitori internazionali potrebbero voler esercitare cautela quando investono in queste dieci economie, mentre potrebbero coprire qualsiasi esposizione esistente che hanno per loro con opzioni su azioni, opzioni su indici, coperture valutarie, coperture di merci o altre misure simili.
Punti chiave da asporto
- I Fragile Five di Morgan Stanley sono stati estesi ai Troubled Ten in seguito alla sorpresa a sorpresa della Cina sullo yuan e alle sue implicazioni sull'economia globale.
- I dieci problematici sono caratterizzati dalla loro esposizione all'esportazione verso la Cina e dai potenziali problemi associati alla fuga di capitali a seguito di tassi di interesse più elevati negli Stati Uniti
- Gli investitori internazionali potrebbero voler evitare queste valute ed economie finché il quadro economico non diventerà più chiaro nei prossimi anni.