Il valore degli investimenti sta tornando sui mercati emergenti
Diamo un'occhiata al perché il valore degli investitori potrebbe voler guardare ai mercati emergenti e alcune strategie per essere coinvolti.
Perché investire in valore?
L'investimento in valore è diventato sempre più popolare sia nei mercati sviluppati che in quelli emergenti. Un ampio e crescente numero di evidenze suggerisce che investire in azioni con un rapporto prezzo / guadagno inferiore alla media o tassi di rendimento dei titoli o rendimenti dei dividendi superiori alla media produce rendimenti superiori nel lungo periodo. Investitori di successo come Warren Buffett hanno capitalizzato su queste tendenze e generato rendimenti eccezionali sopra il mercato nel tempo.
Un documento pubblicato su Emerging Markets Review nel 2002 ha mostrato che queste tendenze si ripercuotono sui mercati emergenti, con titoli "value" che generano rendimenti più elevati rispetto a quelli non value. Un successivo rapporto del Credit Suisse ha rilevato che gli stock di valore hanno sovraperformato in tutti i mercati emergenti tranne tre su 21 tra il 2000 e il 2013, con un "premio di valore" medio pari al 4,3% annuo, rispetto a solo il 3,1% nei paesi sviluppati.
Il profilo di rischio delle azioni value può anche essere interessante per molti investitori, compresi quelli interessati ai mercati emergenti. Acquistando titoli azionari con uno sconto, si presume che ci sia meno potenziale svantaggio di uno stock di alta quota con poche attività o guadagni. Esistono anche prove del fatto che le azioni value non sono più volatili di quelle a "crescita elevata", il che significa che gli investitori non stanno necessariamente assumendo molto più rischi in termini di beta.
Valore investendo nei mercati emergenti
I mercati emergenti hanno registrato una significativa flessione durante la Grande Recessione nel 2008, che è peggiorata quando la Federal Reserve statunitense ha annunciato che ridimensionerà il suo programma di allentamento quantitativo ("QE") e alzerà i tassi di interesse. Molte valute dei mercati emergenti hanno visto un significativo calo del valore e 2 trilioni di dollari in titoli denominati in dollari - utilizzati da molti governi dei mercati emergenti e le società in prestito - sono diventati più costosi da rimborsare.
Il drammatico calo dei prezzi del greggio ha esacerbato questi problemi, poiché molti mercati emergenti mancano della diversificazione delle economie sviluppate. In effetti, le economie in via di sviluppo sono, in media, concentrate nel 50 percento in meno categorie di prodotti rispetto al mondo sviluppato. Il greggio rappresenta una parte significativa della produzione economica per paesi come la Russia e il Venezuela, così come la maggior parte dei paesi situati in Medio Oriente.
Queste dinamiche hanno portato a significativi deflussi di capitali dai mercati emergenti, che ha diminuito le loro valutazioni rispetto ai mercati sviluppati. Ad esempio, lo S & P 500 USA scambia a multipli di 25,37x utili, a partire dal 19 gennaio 2017, mentre l'indice MSCI Emerging Markets si scambia con un rapporto prezzo-utili di appena 12,06x.
Gli investitori di valore possono quindi trovare che i mercati emergenti hanno maggiori opportunità rispetto ai mercati sviluppati.
ETF, fondi comuni e titoli
Esistono molti modi diversi per valutare gli investitori che possono ottenere un'esposizione ai mercati emergenti, compresi singoli titoli, fondi negoziati in borsa ("ETF") o fondi comuni di investimento .
Gli ETF internazionali rappresentano il modo più semplice e più conveniente per costruire un'esposizione dato che forniscono un intero portafoglio in un unico titolo con spese inferiori rispetto ai fondi comuni più comparabili. Mentre ci sono molti ETF sui mercati emergenti tra cui scegliere, solo una manciata di questi sono focalizzati sulle opportunità di investimento di valore. La maggior parte di questi sono i cosiddetti fondi beta intelligenti che utilizzano strategie di indicizzazione alternative.
Gli ETF più apprezzati dei mercati emergenti includono:
- FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt (TLTE)
- Volatilità minima di iShares MSCI Emerging Markets (EEMV)
- SPDR S & P Emerging Markets Dividend (EDIV)
- WisdomTree Emerging Markets High Dividend (DEM)
Ci sono probabilmente più fondi comuni tra cui scegliere che sono focalizzati sulle azioni dei mercati emergenti, ma la maggior parte di questi sono gestiti attivamente piuttosto che fondi passivi (benché in beta intelligente). I loro rapporti di spesa possono anche essere significativamente più costosi degli ETF, il che significa che è importante che gli investitori considerino il track record del manager e altri fattori.
Alcuni fondi comuni di investimento di valore di mercato emergenti includono:
- T. Rowe Price Emerging Markets Fondo azionario (PRIJX)
- American Century Emerging Markets Value Fund (AEVVX)
- Brandes Emerging Markets Value Fund (BEMIX)
Infine, gli investitori possono acquistare azioni individuali come American Depositary Receipts ("ADR") che negoziano su borse statunitensi o titoli esteri. Spesso, il modo più semplice per trovare queste opportunità è quello di utilizzare gli stock screener e cercare titoli esteri scambiati a multipli scontati o alti rendimenti da dividendi utilizzando strumenti come FinViz (www.finviz.com). Lo svantaggio è che potrebbe essere più costoso costruire un portafoglio e molti di questi titoli sono meno liquidi.
La linea di fondo
I mercati emergenti sono stati storicamente obiettivi di crescita degli investitori, ma la loro recente recessione ha creato opportunità per investitori di valore. Quando si esaminano le opportunità, gli investitori potrebbero voler prendere in considerazione fondi orientati al valore o screening per le singole opportunità, mantenendo nel contempo l'impatto di maggiori costi, liquidità e altri fattori di rischio.