Politica monetaria della Banca centrale e suo impatto sui mercati
In queste situazioni, gli investitori hanno ricevuto un'opzione put dalle banche centrali , poiché hanno un piano di prezzi in essere. Ad esempio, un investitore in possesso di azioni di un ampio indice di mercato può avere una sorta di garanzia da parte della banca centrale che lo stock non scenderà al di sotto del 20%, poiché se lo facesse, la banca centrale interverrebbe con tassi di interesse bassi per aumentare valutazioni azionarie. Non c'era alcuna garanzia reale da parte della banca centrale, ma il precedente era abbastanza per molti investitori.
Come funziona la Banca centrale
Le banche centrali dispongono di una serie di strumenti diversi, progettati per influenzare i tassi di interesse e quindi incidere sui prezzi delle attività. A partire dalla crisi economica del 2008 , questo set di strumenti si è ampliato per includere opzioni progettate per influenzare direttamente i prezzi delle attività. Ad esempio, la Federal Reserve statunitense ha iniziato a comprare direttamente mutui e buoni del tesoro durante la crisi economica per aumentare i prezzi e la liquidità di questi beni durante i periodi di difficoltà.
Gli strumenti più comuni utilizzati nella politica monetaria includono:
- Fornitura di denaro. Le banche centrali possono acquistare obbligazioni governative per aumentare l'offerta di moneta o venderle per ridurre l' offerta di moneta nelle cosiddette operazioni di mercato aperto. Le variazioni nell'offerta di moneta, a loro volta, incidono sui tassi di interesse interbancari.
- Tassi di interesse. Le banche centrali possono fissare direttamente i tassi di interesse, come il tasso di prestito bancario overnight overnight, per controllare la domanda di moneta. I più alti tassi di interesse corrispondono generalmente a meno domanda e viceversa per tassi di interesse più bassi.
- Riserve bancarie. Le banche centrali possono imporre la quantità di denaro che le banche commerciali devono detenere come riserve, influenzando così l'offerta di moneta in modo indiretto. Rapporti di riserva più elevati riducono l'offerta di moneta e viceversa per i bassi tassi di riserva.
- Facilitazione per quantità. Le banche centrali hanno sempre più fatto ricorso all'acquisto diretto di alcune attività per aumentare la base monetaria e ripristinare la liquidità in mercati altrimenti illiquidi, come il mercato dei mutui negli Stati Uniti nel 2008 e nel 2009.
Pericoli morali e altri problemi
Le banche centrali sono state storicamente incaricate di controllare l' inflazione influenzando i tassi di interesse attraverso operazioni di mercato aperto. Ma ultimamente, molte banche centrali hanno ampliato i loro mandati per concentrarsi invece sulla crescita economica, l'occupazione e la stabilità finanziaria. Il risultato dalla crisi economica del 2008 è stato cronicamente bassi tassi di interesse progettati per stimolare la crescita economica e migliorare i tassi di occupazione in molti paesi in tutto il mondo.
Il problema è che questi mandati possono essere in conflitto tra loro a volte. Ad esempio, i tassi di interesse bassi hanno causato una bolla del debito in molti paesi, dal momento che aziende e consumatori sono incoraggiati ad assumere più debiti. Inondare il mercato con denaro contante potrebbe anche diventare un problema quando la crescita economica ritorna dal momento che l'eccesso di capitale potrebbe portare rapidamente all'inflazione a meno che non sia gestito correttamente aumentando i tassi di interesse in modo tempestivo.
Le banche centrali possono anche diventare un azzardo morale poiché i partecipanti al mercato assumono maggiori rischi sapendo che le banche sosterranno i relativi costi. Ad esempio, se una banca centrale implementa la politica monetaria ogni volta che il mercato scende del 15%, gli investitori sul mercato potrebbero essere disposti a correre un rischio maggiore, sapendo che saranno probabilmente salvati dalla politica monetaria. E alla fine, questi problemi possono causare instabilità all'interno di un mercato.
Limiti alla politica monetaria
Le conseguenze della crisi economica globale del 2008 hanno anche suscitato preoccupazioni circa i limiti dell'impatto delle politiche monetarie sull'economia. Con lunghi periodi di bassi tassi d'interesse e programmi di acquisto di obbligazioni in atto, potrebbero esserci meno misure a disposizione delle banche centrali per stimolare l'economia e dare una spinta ai prezzi azionari.
In particolare, un problema chiave dopo la crisi finanziaria del 2008 è stata l'incapacità di stimolare l'inflazione al di sopra del tasso target del due percento negli Stati Uniti.
La mancanza di inflazione ha preoccupato molti economisti che la ripresa economica non è uniformemente diffusa e benefica per tutti. Per gli investitori, ciò significa che gli effetti benefici a lungo termine sono meno determinati rispetto a recuperi durevoli che includono una buona dose di inflazione.