Lo yuan sostituirà il dollaro come valuta globale?
Con l'aumento della forza economica della Cina, sta prendendo provvedimenti per farlo accadere. La stragrande maggioranza degli investitori istituzionali lo vede come inevitabile, ma non dire quando. Potremmo vedere un passaggio da un greenback a un mondo dominato dai redback? Se sì, come e quando accadrebbe?
Quali sarebbero le conseguenze?
Prima che lo yuan possa diventare una valuta globale, deve prima avere successo come valuta di riserva. Ciò darebbe alla Cina i seguenti cinque vantaggi.
- Lo yuan verrebbe utilizzato per valutare più contratti internazionali. La Cina esporta molte materie prime tradizionalmente valutate in dollari USA. Se avessero un prezzo in yuan, la Cina non avrebbe dovuto preoccuparsi così tanto del valore del dollaro.
- Tutte le banche centrali dovrebbero tenere lo yuan come parte delle loro riserve valutarie . Lo yuan sarebbe più richiesto. Ciò ridurrebbe i tassi di interesse per le obbligazioni denominate in yuan.
- Gli esportatori cinesi avrebbero minori costi di finanziamento.
- La Cina avrebbe un'influenza più economica rispetto agli Stati Uniti.
- Sostenerebbe le riforme economiche del presidente Jinping. (Fonte: "Perché la Cina vuole che lo yuan diventi una valuta di riserva", Bloomberg, 23 marzo 2015.)
Come lo Yuan sta diventando una valuta di riserva
Il 30 novembre 2015, il Fondo Monetario Internazionale ha assegnato lo status di yuan come valuta di riserva.
Il FMI ha aggiunto lo yuan al suo paniere speciale sui diritti di prelievo il 1 ° ottobre 2016. Questo paniere include attualmente l' euro , lo yen giapponese, la sterlina inglese e il dollaro USA.
Perché l'FMI ha preso questa decisione? I leader cinesi vogliono migliorare il tenore di vita per evitare un'altra rivoluzione. La Bank of China della PBOCPeople ha mantenuto lo yuan a un tasso di cambio fisso rispetto al dollaro.
Ciò ha permesso alla crescita economica della Cina di crescere grazie alle esportazioni a basso costo verso gli Stati Uniti. Di conseguenza, la quota della Cina nel commercio internazionale e nel prodotto interno lordo è cresciuta di circa il 10%.
Con il crescere del commercio, aumentò anche la popolarità dello yuan. Nell'agosto 2015 è diventata la quarta valuta più utilizzata al mondo. È salito dal 13 ° posto in soli tre anni. Ha superato lo yen giapponese, il loonie canadese e il dollaro australiano. (Fonte: "Yuan supera lo yen come valuta di pagamento più utilizzata al mondo," Bloomberg, 6 ottobre 2015.)
Le banche centrali dovrebbero aumentare le loro riserve in valuta estera di yuan per fornire fondi per quel livello di commercio. Ciò significa che le banche centrali da sole dovrebbero acquistare circa $ 700 miliardi di yuan. Ma le banche non hanno mai acquistato tutti gli euro che avrebbero dovuto, anche quando l' Unione europea era la più grande economia del mondo . Questo perché la maggior parte delle transazioni internazionali sono ancora fatte in dollari USA, anche se il suo commercio è diminuito.
Il FMI richiede alla Cina di liberalizzare i suoi mercati dei capitali. Ciò significa che consentirebbe allo yuan di essere liberamente scambiato sui mercati dei cambi . Ciò consente alle banche centrali di detenerlo come valuta di riserva. Perché ciò accada, la banca centrale cinese deve allentare il piolo del dollaro al dollaro .
La Cina deve avere comunicazioni più chiare sulle sue azioni future riguardanti lo yuan. Questo è ciò che fa la Federal Reserve in ognuna delle sue otto riunioni del Federal Open Market Committee .
Il 14 agosto 2015, la PBOC ha allentato il tasso di conversione da yuan a dollari . Invece di un tasso di cambio fisso, fisserebbe il valore dello yuan al suo valore di chiusura il giorno precedente. Invece di aumentare, come previsto, lo yuan è sceso del 3% nei due giorni successivi.
La PBOC ha stabilizzato la velocità. Ora ha la libertà di consentire allo yuan di essere uno strumento più forte nella politica monetaria. La caduta ha anche messo a tacere i critici delle riforme in Cina, molti dei quali erano membri del Congresso degli Stati Uniti . Avevano avvertito che il valore dello yuan sarebbe salito fino al 30 percento o più. Ciò distruggerebbe il vantaggio competitivo della Cina come esportatore. (Fonte: "Un breve passo nel lungo anticipo della Cina", The New York Times, 23 agosto 2015)
Il 30 novembre 2015, la PBOC ha comunicato informalmente che permetterà allo yuan di svalutare tra il 3 e il 5 percento nel 2016. L'11 dicembre 2015, la Banca ha annunciato che avrebbe iniziato a spostare il piolo del dollaro in un paniere di valute. Quel paniere include il dollaro, l'euro, lo yen e dieci altre valute. (Fonte: "Nuovo segnale per facilitare il piolo di Yuan al dollaro", The Wall Street Journal, 12 dicembre 2015. "Il nuovo stato di Yuan per fare pressione a Pechino", The Wall Street Journal, 30 novembre 2015.)
Lo yuan viene lentamente scambiato nei mercati esteri
I leader cinesi stanno cominciando a rendere più facile il commercio dello yuan nei mercati dei cambi. Per fare ciò rischia di aprire sistemi finanziari e politici più aperti. Il 23 marzo 2015, la Cina ha sostenuto il Renminbi Trading Hub per le Americhe. (Il renminbi è un altro nome per lo yuan). Ciò rende più facile per le compagnie nordamericane condurre transazioni in yuan nelle banche canadesi. La Cina ha aperto hub commerciali simili a Singapore e Londra. (Fonte: "Il Canada punta a incrementare le offerte in valuta cinese", The Wall Street Journal, 23 marzo 2015.)
L'ex sindaco di New York, Michael Bloomberg, è presidente del gruppo di lavoro sul gruppo statunitense RMB Trading and Clearing. Sta creando un centro commerciale di renminbi negli Stati Uniti. Il gruppo comprende gli ex segretari al tesoro statunitensi Hank Paulson e Tim Geithner. Un centro del genere ridurrebbe i costi per le società statunitensi che commerciano con la Cina. Permetterebbe inoltre alle società finanziarie statunitensi di offrire coperture e altri derivati denominati in yuan. (Fonte: "Il gruppo promuove il commercio della valuta cinese negli Stati Uniti" The Wall Street Journal, 20 novembre 2015.)
Il 9 giugno 2016, la Cina ha concesso agli Stati Uniti una quota di 250 miliardi di yuan (38 miliardi di dollari) nell'ambito del programma Investitori istituzionali esteri qualificati in Cina del Renminbi. Ha nominato una banca cinese e una statunitense per condurre affari di compensazione RMB negli Stati Uniti. (Fonte: "Working Group rilascia una tabella di marcia per promuovere il trading RMB statunitense, compensazione," Ecns.cn, 9 giugno 2016.)
Può lo yuan sostituire il dollaro come valuta di riserva mondiale?
Il livello commerciale non è l'unica ragione per cui l'U.S. il dollaro è la valuta di riserva del mondo. La forza dell'economia statunitense infonde fiducia. Più importanti sono la trasparenza dei mercati finanziari statunitensi e la stabilità della sua politica monetaria .
D'altra parte, Stuart Oakley, amministratore delegato di Nomura, ha sottolineato in un articolo del 2013 che la Cina possiede $ 5 trilioni di riserve di banche centrali non allocate e queste potrebbero essere in yuan. Man mano che si creano più barriere bilaterali e la Cina avanza verso il basso nel suo percorso di liberalizzazione del mercato dei capitali, l'appetito delle banche centrali di possedere questa valuta crescerà.
L'ambizione cinese di fare dello yuan la valuta del mondo potrebbe portare a un collasso del dollaro? Probabilmente no. Invece, sarà un processo lungo e lento che si tradurrà in un declino del dollaro, non in un collasso .