La Cina manipola la sua valuta?
Lo yuan ha un ruolo fondamentale nel mantenere l'economia cinese competitiva. La Cina ha storicamente ancorato lo yuan a un paniere di valute riempite per lo più con il dollaro USA .
Ciò significa che ha mantenuto il valore dello yuan in una fascia di trading del 2% attorno a un "tasso di riferimento" che monitorava il valore del dollaro. Questo era intorno a 6,25 yuan al dollaro. In altre parole, un dollaro potrebbe essere scambiato per 6,25 yuan cinesi.
L'11 agosto 2015, la Cina ha modificato la sua politica per consentire allo yuan una maggiore volatilità del mercato. Ha annunciato che il "tasso di riferimento" dello yuan sarebbe pari al valore di chiusura della serata precedente sui mercati dei cambi . Il valore da dollaro a yuan è diminuito immediatamente dell'1,9 percento.
Il giorno dopo lo yuan è sceso ulteriormente, a 6.3845. A quel punto, la Cina è intervenuta per controllare la rapida discesa. Ha mantenuto lo yuan in un modello di tenuta di circa 6,389 yuan al dollaro. Entro il 24 agosto il tasso si era indebolito a 6.4064 yuan per dollaro.
Lo yuan ha continuato a scendere nel 2016. L'11 gennaio era 6.58055. Gli investitori si sono fatti prendere dal panico e hanno inviato il Dow a più di 1.000 punti nella prima settimana dell'anno .
Il governo ha guidato lo yuan verso il basso per tutto il resto dell'anno. Il 1 ° ottobre 2016 ha raggiunto il minimo di sei anni di 6.7008. Ha continuato a scendere, raggiungendo 6.9582 il 18 dicembre 2016.
Si è rafforzato per un breve periodo nel 2017, raggiungendo il 6,8432 il 18 gennaio. È caduto di nuovo in primavera, per poi rafforzarsi dal 6,89 del 24 maggio al 6,994 dell'11 giugno 2017.
Ciò è accaduto solo perché la Cina è intervenuta per mantenere il valore dello yuan. Garantiva ai mercati che non avrebbe lasciato che la sua moneta si indebolisse ulteriormente contro il dollaro.
Ma lo yuan sta beneficiando dell'indebolimento del dollaro USA rispetto all'euro nel 2017 . Significa che lo yuan si sta indebolendo rispetto agli altri partner commerciali cinesi in Asia e ai suoi clienti in Europa. Ciò rende le esportazioni cinesi più competitive rispetto ai suoi rivali locali.
Come la Cina gestisce il valore dello yuan
Esattamente come fa la Cina a mantenere il valore dello yuan? La Banca popolare cinese è la banca centrale del paese. Promette di riscattare dollari per yuan al tasso di cambio corrente. Per fare ciò, deve tenere una buona scorta di dollari nella sua riserva di cambio .
Invece di tenere le banconote in dollari, detiene i Treasury statunitensi , che possono essere venduti velocemente per dollari. Man mano che l'economia cinese cresce, deve acquistare sempre più Treasury statunitensi per soddisfare il crescente numero di yuan riscattati dai suoi esportatori. Di conseguenza, la Cina è uno dei maggiori detentori stranieri di Treasury statunitensi .
Ad esempio, la Banca popolare è intervenuta nel 2015. Per impedire allo yuan di cadere ulteriormente, ha acquistato enormi quantità di yuan. Questo ha finito per ridurre l'offerta di moneta.
La politica monetaria contrariata ha rallentato la crescita economica alzando i tassi di interesse. Per contrastare questo, la Banca ha fatto la propria forma di allentamento quantitativo . Ha aggiunto 150 miliardi di yuan, l'equivalente di 23,44 miliardi di dollari, ai bilanci delle banche.
La Cina non è più colpevole di manipolazione valutaria rispetto ad altri paesi
Perché la Cina ha cambiato la sua politica? Il 30 novembre 2015, il Fondo Monetario Internazionale ha aggiunto lo yuan alle valute ufficiali di riserva in valuta estera del mondo. Questo elenco include anche il dollaro USA, l' euro , lo yen e la sterlina britannica. È il primo passo per lo yuan per sostituire il dollaro come valuta globale .
Nel 2013, la Cina ha consentito agli investitori britannici di investire 13,1 miliardi di dollari o 80 miliardi di yuan nei suoi mercati finanziari. Questa mossa rese Londra il primo grande centro commerciale per lo yuan al di fuori dell'Asia.
La Cina ha anche permesso il commercio di forex a Shanghai. Questi passaggi hanno significato che lo yuan è diventato l'undicesimo più scambiato, l'ottavo più utilizzato per le transazioni estere e il settimo tra le valute delle riserve ufficiali dei paesi.
Per lasciare veramente fluttuare lo yuan, la Cina deve consentire a tutti i suoi residenti di detenere valuta estera e acquistare beni esteri. Ciò consentirebbe al governo cinese di detenere meno dollari. Ridurrebbe anche lo squilibrio commerciale con gli Stati Uniti.
A febbraio 2015, la Cina deteneva quasi $ 1,2 trilioni di debito USA . La Cina richiede spesso una nuova valuta globale, compreso lo yuan, per sostituire il dollaro. Si preoccupa quando gli Stati Uniti minacciano di indebitarsi sul suo debito come nel 2011 e 2013. La Cina si preoccupa anche quando il valore del dollaro diminuisce . Sbatte le sue sciabole in questo modo ogni volta che vede le sue riserve di dollari perdere valore.
Tra il 2011 e il 2014, la Cina ha permesso allo yuan di aumentare rispetto al dollaro. Ha risposto alle accuse degli Stati Uniti di una guerra valutaria . Voleva anche mantenere la sua economia dal surriscaldamento e dalla creazione di inflazione . Di conseguenza, il 26 gennaio 2014, il tasso da dollaro a yuan ha raggiunto un massimo di 18 anni di 6.0487 yuan. Da allora, la People's Bank of China ha permesso allo yuan di indebolirsi nuovamente al fine di incrementare le esportazioni. Ciò rafforzerà la crescita economica della Cina . A causa delle riforme economiche, il tasso di crescita era stato troppo lento.
La Cina è la più grande economia del mondo. Nel 2017 ha prodotto 23,1 trilioni di dollari di prodotto interno lordo . Questo è più che l' Unione Europea o gli Stati Uniti. Tuttavia, il suo tenore di vita, misurato in termini di PIL pro capite , è di soli $ 16,600. Questo è peggio di alcuni paesi più piccoli, come l'Iraq o il Botswana. I leader cinesi vogliono che la prosperità aumenti in modo che la gente sia felice. Ha anche bisogno di costruire il proprio potere sul mercato interno per ridurre la dipendenza dalle esportazioni verso gli Stati Uniti.
Se la Cina è colpevole di manipolazione monetaria, lo sono anche molti altri paesi. Gli Stati Uniti mantenevano basso il dollaro mantenendo i tassi di interesse a zero e accumulando il debito più grande del mondo. Ciò è cambiato nel 2014 quando il dollaro è entrato in una bolla delle attività . Il Giappone mantiene la sua moneta bassa facendo la stessa cosa della Cina e acquistando dollari sotto forma di buoni del Tesoro statunitensi. Anche l'UE ha iniziato a ridurre l'euro adottando una propria forma di allentamento quantitativo . In altre parole, tutti i paesi esportatori beneficiano di una valuta più debole.
La politica cinese della Cina sostiene la forza del dollaro
In questo momento, il dollaro viene utilizzato come valuta di scelta per la maggior parte dei contratti internazionali. Tutti i contratti petroliferi devono essere trattati in dollari. Questo è stato il caso da quando l' amministrazione Nixon ha tolto il dollaro dal gold standard nel 1973.
Il dollaro è la valuta globale del mondo è una delle ragioni per cui il debito degli Stati Uniti è cresciuto così tanto . Mantiene la domanda del dollaro, mantenendo bassi i tassi di interesse del Tesoro USA. Il desiderio della Cina di mantenere basso lo yuan fa acquistare i Treasury statunitensi. Ciò mantiene quindi bassi i rendimenti , cosa che aiuta il mercato immobiliare statunitense a mantenere bassi anche i tassi fissi dei mutui. La nota del Tesoro e il rapporto sui tassi di interesse ipotecari sono diretti. I bassi rendimenti dei titoli del Tesoro si traducono anche in bassi tassi di interesse sui mutui.
In teoria, la Cina potrebbe minacciare di vendere i suoi averi del Tesoro USA e mettere il valore del dollaro USA in caduta libera. Tuttavia, non è nell'interesse della Cina farlo. Minacciando di vendere Treasury statunitensi, la Cina svaluterebbe rapidamente le proprie partecipazioni. Anche così, non è stato saggio per gli Stati Uniti permettersi di diventare così indebitati con qualsiasi altro paese.