Perché le Global Currency Wars non sono così pericolose come sembrano
Ciò ferisce i consumatori e aumenta l'inflazione.
Il termine guerre valutarie è stato coniato dal ministro delle finanze del Brasile, Guido Mantega. Stava descrivendo la competizione del 2010 tra Stati Uniti e Cina per avere il valore di valuta più basso.
Come funziona
I tassi di cambio determinano il valore della valuta di un paese rispetto a quella di un altro. Un paese in una guerra valutaria abbassa deliberatamente questo valore. I paesi con tassi di cambio fissi fanno solo un annuncio. La maggior parte dei paesi fissa i propri tassi al dollaro USA perché è la valuta di riserva globale .
La maggior parte dei paesi ha un tasso di cambio flessibile. Devono aumentare l'offerta di moneta per abbassare il valore della valuta. Una banca centrale ha molti strumenti per aumentare l'offerta di moneta espandendo il credito. Può abbassare i tassi di interesse. Può anche solo aggiungere credito alle riserve bancarie di una nazione. Si chiamano operazioni di mercato aperto o allentamento quantitativo .
Il governo di un paese può anche influenzare il valore della valuta con una politica fiscale espansiva .
Lo fa spendendo di più o tagliando le tasse. Di solito, lo fa per ragioni politiche, non per impegnarsi in una guerra valutaria.
Guerra di valuta degli Stati Uniti
Gli Stati Uniti permettono alla sua moneta, il dollaro, di svalutare. Usa una politica fiscale e monetaria espansiva . La spesa per deficit federale aumenta il debito.
Ciò esercita una pressione al ribasso sul dollaro rendendolo meno attraente da mantenere. La Federal Reserve ha mantenuto il tasso dei fed funds vicino allo zero tra il 2008 e il 2015. Questo aumento del credito e dell'offerta di moneta . Quando l'offerta supera la domanda, il valore del dollaro diminuisce.
Questi non sono tempi normali. Dalla crisi finanziaria, il dollaro ha mantenuto il suo valore nonostante le politiche espansive. Questo perché è la valuta di riserva del mondo. Gli investitori lo acquistano durante periodi di incertezza economica come un rifugio sicuro. Di conseguenza, il dollaro si è rafforzato del 25 percento tra il 2014 e il 2016 . Da allora, ha iniziato a declinare di nuovo.
China Currency War
La Cina gestisce il valore della sua valuta, lo yuan . La People's Bank of China lo legava genericamente al dollaro , insieme a un paniere di altre valute. Ha mantenuto lo yuan entro un intervallo di trading del 2% di circa 6,25 yuan per dollaro. Il tasso di cambio ti dice $ 1 dollaro acquisterà 6,25 yuan.
L'11 agosto 2015, la Banca ha sorpreso i mercati dei cambi permettendo allo yuan di scendere a 6,3845 yuan per dollaro. Il 6 gennaio 2016, ha ulteriormente allentato il controllo dello yuan come parte della riforma economica della Cina . L'incertezza sul futuro dello yuan ha aiutato a far scendere il Dow di 400 punti .
Alla fine di quella settimana, lo yuan era sceso a 6,5853. Il Dow ha perso oltre 1.000 punti.
Nel 2017, lo yuan era sceso a un minimo di nove anni. Ma la Cina non era in una guerra valutaria con gli Stati Uniti. Invece, stava cercando di compensare l'aumento del dollaro. Lo yuan, ancorato al dollaro, è aumentato del 25% quando il dollaro ha fatto tra il 2014 e il 2016. Le esportazioni cinesi sono diventate più costose di quelle dei paesi non legati al dollaro. Doveva abbassare il suo tasso di cambio per rimanere competitivo. Entro la fine dell'anno, con il crollo del dollaro, la Cina ha permesso lo yuan a salire.
La guerra valutaria del Giappone
Il Giappone è entrato nel campo di battaglia valutario nel settembre 2010. In quel momento il governo giapponese ha venduto le partecipazioni della sua valuta, lo yen, per la prima volta in sei anni. Il valore del tasso di cambio dello yen è salito al livello più alto dal 1995.
Ciò ha minacciato l'economia giapponese, che fa molto affidamento sulle esportazioni. Un alto valore di yen rende queste esportazioni più costose negli Stati Uniti e in altri paesi. Riduce la domanda e rallenta la crescita economica del Giappone.
Il valore dello yen giapponese era in aumento perché i governi stranieri stavano caricando la valuta relativamente sicura. Si sono trasferiti fuori dall'euro in previsione di un ulteriore deprezzamento dalla crisi del debito greco. Hanno lasciato il dollaro a causa del debito insostenibile degli Stati Uniti.
La maggior parte degli analisti concorda sul fatto che lo yen continuerà a salire, nonostante il programma del governo. Questo a causa del forex trading , non della domanda e dell'offerta. Ha più influenza sul valore di yen, dollaro o euro. Il Giappone può invadere il mercato con lo yen tutto ciò che vuole, ma se i commercianti di forex possono trarre profitto da uno yen in crescita, continueranno a puntare su di esso.
I commercianti di Forex hanno creato il problema opposto per il Giappone 10 anni fa, creando lo yen carry trade . Hanno preso in prestito lo yen ad un tasso di interesse dello 0 percento. Hanno investito nel dollaro USA con un tasso di interesse più elevato. Il commercio dello yen è scomparso quando la Federal Reserve ha portato a zero il tasso dei fed funds.
Unione europea
L'Unione europea è entrata nelle guerre valutarie nel 2013. Voleva aumentare le sue esportazioni e combattere la deflazione. La Banca centrale europea ha abbassato il tasso a 0,25 per cento il 7 novembre 2013. Ciò ha portato il tasso di conversione da euro a dollaro a $ 1,3366. Entro il 2015, l'euro potrebbe comprare solo $ 1,05. Ma ciò è anche in parte dovuto alla crisi del debito greco. Molti investitori si sono chiesti se l'euro sarebbe sopravvissuto come valuta. Nel 2016, l'euro si è indebolito come conseguenza della Brexit. Ma quando il dollaro si è indebolito nel 2017, l'euro si è rialzato.
Impatto su altri paesi
Queste guerre guidano le valute più in alto del Brasile e di altri paesi dei mercati emergenti . Aumenta i prezzi delle materie prime . Petrolio, rame e ferro sono le esportazioni principali di questi paesi. Ciò rende i paesi dei mercati emergenti meno competitivi e rallenta le loro economie.
In effetti, l' ex governatore della banca centrale indiana , Raghuram Rajan , ha criticato gli Stati Uniti e altri coinvolti nelle guerre valutarie. Esportano la loro inflazione alle economie di mercato emergenti. Rajan ha dovuto aumentare il tasso principale dell'India per combattere l'inflazione, rischiando una crescita economica più lenta.
Come ti influenza
Uno degli uomini più ricchi del mondo è il capitano delle telecomunicazioni messicano Carlos Slim. Ha detto che le guerre valutarie del 2010 tra Stati Uniti e Cina hanno portato a prezzi alimentari più alti.
Poiché il valore del dollaro diminuisce rispetto alle altre valute, i prezzi delle importazioni aumenteranno. Abbiamo già visto un aumento dei prezzi del cibo e del petrolio . Abbassa anche il prezzo delle esportazioni statunitensi, che aiuta la crescita economica. Rende anche il mercato azionario americano un buon affare.
Gli acquisti del Tesoro cinese mantengono i tassi di interesse dei mutui statunitensi a prezzi accessibili. Le note del Tesoro incidono direttamente sui tassi di interesse dei mutui . Quando la domanda di Treasury è elevata, la loro resa è bassa. Poiché Treasury e prodotti ipotecari competono per investitori simili, le banche devono abbassare i tassi dei mutui ogni volta che diminuiscono i rendimenti del Tesoro.