L'economista più intelligente del mondo?
Rajan ha immediatamente aumentato il tasso di interesse di riferimento dal 7,5% al 7,75%, e ancora a gennaio 2014 all'8%. Ciò ha affrontato il crollo del valore valutario dell'India e l'inflazione risultante.
Rajan ha detto che gli Stati Uniti esportano la propria inflazione in altri paesi. Ma i prezzi del petrolio più bassi nel 2014 hanno contribuito a ridurre la minaccia inflazionistica. Di conseguenza, Rajan ha abbassato i tassi di interesse nel gennaio 2015 al 7,75%. A luglio 2015 l'inflazione era del 3,78% più ragionevole.
Rajan ha resistito alla pressione per abbassare i tassi di interesse per aiutare le iniziative volte ad aumentare l'economia dal neo-eletto Primo Ministro indiano. Il signor Narendra Modi avrebbe potuto peggiorare l'inflazione se avesse creato troppa domanda nell'economia prima che il paese avesse il tempo di costruire l'infrastruttura per produrlo. Molti temevano che tassi più alti avrebbero peggiorato la stagflazione dell'India. Ma Rajan ha avvertito che era meglio farlo così presto quando potrebbe ancora essere un processo graduale. (Fonte: "L'India di Rajan potrebbe dover aumentare i tassi per abbandonare Modi", The Wall Street Journal, 4 giugno 2014. "L'economista che predisse la crisi finanziaria suonò solo un altro allarme: sarebbe saggio ascoltare questa volta," Quarzo, 22 settembre 2013.)
Rajan deregolò la valuta indiana, la rupia, allentando i regolamenti bancari. Ha costretto le banche a scrivere cattivi prestiti. Ciò ha liberato il loro capitale per investire in nuove sane iniziative. Ha anche aperto le banche a più concorrenti, aumentando la concorrenza. Di conseguenza sono state autorizzate due nuove banche. Ha liberalizzato le filiali bancarie lanciando una piattaforma per il banking su smartphone.
(Fonte: "Raghuram Rajan firma come Governatore della RBI", Economic Times, 4 settembre 2016. Intervista con Nitin Sharma, esperto di banche. "Into the Pressure Cooker," The Economist , 7 settembre 2013. "India chiede Raghuram Rajan eseguire la sua banca centrale, "The Guardian, 6 agosto 2013)
Rajan ha criticato la Federal Reserve
L'India è uno dei cinque paesi dei mercati emergenti che hanno sofferto di crollo dei valori valutari nel 2013 e 2014. Gli investitori sono passati da questi mercati rischiosi quando la Federal Reserve ha iniziato a ridurre gli acquisti di titoli del Tesoro USA. Molti erano preoccupati che questa inversione del Quantitative Easing avrebbe aumentato i tassi di interesse degli Stati Uniti, rendendo il dollaro più forte. Di conseguenza, le valute straniere sono diventate meno attraenti e hanno perso valore. La velocità con cui ciò è accaduto è diventata una crisi che ha minacciato la stabilità economica globale.
Rajan ha criticato gli Stati Uniti per aver completamente trascurato l'impatto del tapering su altri paesi. "I mercati emergenti hanno cercato di sostenere la crescita globale con enormi stimoli fiscali e monetari", ha affermato. Ha avvertito che, se continuasse, i paesi sviluppati "potrebbero non gradire i tipi di aggiustamenti che saremo costretti a fare in futuro". Ha aggiunto che il G-20 si è unito durante la crisi, ma da allora è scomparso.
"Abbiamo bisogno di una migliore cooperazione e sfortunatamente non è ancora arrivato", ha aggiunto Rajan. (Fonte: "Rajan Hits Out a Global Policy non coordinata", Financial Times, 30 gennaio 2014)
Rajan ha previsto la crisi finanziaria del 2008
Rajan è uno dei pochi economisti che ha correttamente messo in guardia i banchieri centrali sulla crisi finanziaria del 2008 . Nel 2005, il dott. Rajan ha correttamente sottolineato come i difetti strutturali dell'economia portassero a una crisi finanziaria. Ha presentato un documento intitolato "Lo sviluppo finanziario ha reso il mondo più rischioso?" al simposio annuale di politica economica dei banchieri centrali. Questo era al culmine della bolla del mercato immobiliare. Quello è quando le politiche monetarie espansive dell'ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan non potevano sbagliare. Rajan ha affrontato la saggezza dei tempi e ha previsto la crisi quando nessuno voleva sentirlo.
Rajan aveva programmato di presentare al Symposium un'analisi di come i derivati e le altre innovazioni finanziarie riducessero il rischio. Come tutti gli altri, pensava che le banche gettassero il rischio vendendo i loro titoli garantiti da ipoteca e le obbligazioni di debito collateralizzate agli investitori sul mercato secondario.
Invece, ha scoperto che le banche si sono trattenute su questi derivati per aumentare i loro margini di profitto. Ha avvertito che, se si è verificato un imprevisto evento "cigno nero", l'esposizione delle banche a questi derivati potrebbe causare una crisi simile alla crisi degli hedge fund LTCM e per ragioni analoghe. Rajan ha sottolineato: "Il mercato interbancario potrebbe congelare e si potrebbe benissimo avere una vera e propria crisi finanziaria".
Il pubblico sbeffeggiava i suoi avvertimenti, e poi - il presidente e economista della Harvard University Lawrence Summers chiamò Rajan un luddista. Tuttavia, la previsione di Rajan è esattamente quello che è successo due anni dopo. (Fonte: "Economist Raghuram Rajan ha rischiato la reputazione di predire la crisi del credito", Economic Times, 9 giugno 2010.)
Rajan predice le crisi future
Il dott. Rajan avverte che le linee di frattura economica che hanno creato la crisi finanziaria minacciano ancora l'economia mondiale. Questo nonostante nuove regole, come il Dodd-Frank Wall Street Reform Act e le politiche fiscali per ridurre il debito sovrano . Ha sottolineato: "Rischiamo di passare da una bolla all'altra". Queste linee di errore sono:
- La risposta politica alla disuguaglianza dei redditi negli Stati Uniti - Molti politici continuano a spingere il credito facile in modo che gli americani possano acquistare un tenore di vita migliore. Invece, dovrebbero concentrarsi sull'educazione di coloro che non hanno un diploma universitario, che soffrono maggiormente della disoccupazione. Questi includono ora i disoccupati strutturalmente e i lavoratori più anziani.
- Squilibri commerciali: la Cina e altri mercati emergenti fanno affidamento sulla domanda degli Stati Uniti per alimentare la crescita trainata dalle esportazioni. Comprano titoli del Tesoro USA , mantenendo bassi i tassi di interesse e proteggendo gli americani dalle conseguenze di un debito eccessivo.
- Sistemi di remunerazione finanziaria: le banche continuano a pagare e a promuovere i manager per generare rendimenti superiori alla media. Questi possono essere ottenuti solo assumendo rischi aggiuntivi. I costi di tali rischi sono diffusi in tutto il sistema economico. Alla fine sono nati dai contribuenti attraverso i salvataggi del governo.
Rajan Oversaw Importanti modifiche al FMI
Rajan è diventato Chief Economist dell'FMI a 40 (2003 - 2006). All'epoca, era considerato una grande scommessa per il FMI, poiché Rajan era un esperto di finanza, non un economista di formazione classica. Il Fondo è stato criticato per il suo ruolo nella crisi valutaria asiatica del 1997, il default russo che ha contribuito a causare la crisi degli hedge fund LTCM e le crisi del debito sovrano in Brasile e Argentina.
L'economista Joseph Stiglitz, all'epoca capo economista della Banca mondiale , ha affermato che il FMI ha soffocato la crescita economica dei paesi che stava cercando di aiutare con l'applicazione di rigide misure volte a ridurre l'onere del debito. Sfortunatamente, queste misure - innalzare i tassi di interesse , rimuovere i controlli sul capitale e tagliare i deficit - hanno impedito la crescita stessa necessaria per finanziare il rimborso del debito.
Salvare il capitalismo dai capitalisti
Il precedente libro di Rajan, Saving Capitalism from the Capitalists ha analizzato come il capitalismo del libero mercato sia sovvertito dai lobbisti. Influenzano il governo nel deregolamentarsi in modo da poter correre un rischio eccessivo in nome della competitività globale. Oppure, vanno dall'altra parte e stabiliscono leggi per proteggere le loro industrie. Due esempi di questi ultimi sono le tariffe statunitensi sull'acciaio importato e sussidi all'agricoltura statunitense che hanno bloccato l' accordo di libero scambio di Doha .
La prima carriera di Rajan
Il dott. Rajan ha conseguito una laurea in ingegneria elettrica presso l'Indian Institute of Technology di Delhi. Ha conseguito un MBA presso l'Indian Institute of Management nel 1987. Ha conseguito un dottorato in gestione presso la Sloan School al MIT. Ha insegnato alla Booth School di Chicago prima e dopo il suo lavoro al FMI. Gli studenti di Rajan lo hanno soprannominato "Frontier Function". Questo è un termine economico che significa l'avanguardia del massimo valore.
Rajan è stato consigliere senior di BDT Capital, Booz e Co, nel comitato consultivo del comitato consultivo della Bank Itau-Unibanco e direttore del Chicago Council on Global Affairs. Era consigliere consultivo per il Controllore generale degli Stati Uniti e della FDIC .
Nel 2003, Rajan ha ricevuto il primo Premio Fischer Black dell'American Finance Association per i contributi alla finanza di un economista sotto i 40 anni. Era presidente dell'Associazione delle finanze, nonché membro dell'American Academy of Arts and Sciences. Rajan è stato membro del comitato editoriale dell'American Economic Review e del Journal of Finance.
Dal 2006 al 2013, Rajan è stato Eric J. Gleacher Distinguished Service Professor of Finance presso la Booth School of Business dell'Università di Chicago. Dal 2003 al 2006 è stato capo economista per il Fondo monetario internazionale . Il suo libro, Fault Lines: How Hidden Cracks minaccia ancora l'economia mondiale, ha vinto il Financial Times / Goldman Sachs Business Book of the Year nel 2010. Ha anche ricevuto il premio Infosys per le scienze sociali - Economia nel 2011
Rajan è stato Chief Economic Adviser presso il Ministero delle finanze indiano nel 2013 e consulente economico informale del Primo Ministro dal 2008-2012.