Come funziona il programma di acquisto di asset della Federal Reserve
Quando la Fed vuole aumentare i tassi d'interesse, vende titoli alle banche. Questo è noto come politica monetaria contrazione . Rallenta l'inflazione e la crescita economica.
Quando vuole abbassare i tassi, acquista titoli. Questo è noto come politica monetaria espansiva . Il suo obiettivo è abbassare la disoccupazione e stimolare la crescita economica. La Fed stabilisce il proprio obiettivo per i tassi di interesse durante la sua riunione periodica del Federal Open Market Committee .
Come le operazioni di mercato aperto influenzano i tassi di interesse
Quando la Fed acquista titoli da una banca , aggiunge credito alle riserve della banca. Anche se non è denaro reale, è trattato come tale e ha lo stesso effetto. È simile a un deposito diretto che potresti ricevere dal tuo datore di lavoro nel tuo conto corrente.
Da dove viene la FED a ottenere i soldi per emettere il credito? Come banca centrale americana , ha il potere unico di creare questo credito dal nulla. Questo è ciò che la gente intende quando dicono che la Federal Reserve sta stampando denaro .
Le banche cercano di prestare il più possibile per aumentare i loro profitti. Se dipendesse dalle banche, avrebbero prestato tutto. Pertanto, la Fed richiede loro di mantenere circa il 10 percento dei loro depositi in riserva quando chiudono ogni notte, quindi hanno abbastanza soldi a disposizione per le transazioni di domani.
Questo è noto come requisito di riserva . Deve essere conservato presso la filiale della Federal Reserve della banca o in contanti nel caveau della banca. A meno che non ci sia una corsa in banca, questo è più che sufficiente per coprire i prelievi giornalieri della maggior parte delle banche.
Per soddisfare il requisito di riserva, le banche si prendono in prestito l'una dall'altra per una notte ad un tasso di interesse speciale, noto come tasso dei fed funds .
Questo tasso fluttua a seconda di quanto le banche devono prestare. L'importo che prendono in prestito e prestano ogni notte si chiama FED .
Quando la Fed aumenta il credito di una banca acquistando titoli, dà alla banca più fondi fed per concedere prestiti ad altre banche. Questo spinge il tasso dei fed funds più basso, mentre la banca cerca di scaricare questa riserva extra. Quando non c'è tanto da prestare, le banche aumenteranno il tasso dei fed funds.
Questo tasso di fed funds influenza i tassi di interesse a breve termine. Le banche si addebitano un po 'di più per i prestiti a più lungo termine. Questo è noto come il tasso di Libor . Viene utilizzato come base per la maggior parte dei prestiti a tasso variabile, compresi i prestiti auto, i mutui a tasso variabile ei tassi di interesse delle carte di credito. Viene anche utilizzato per impostare la tariffa principale , che è ciò che le banche applicano ai loro migliori clienti. Le tariffe a lungo termine e fisse dipendono maggiormente dalla nota del Tesoro decennale . I tassi sono leggermente superiori ai rendimenti del Tesoro .
Operazioni di mercato aperto e facilitazione quantitativa
In risposta alla crisi finanziaria del 2008, il FOMC ha abbassato il tasso dei fed funds fino allo zero. In seguito, la Fed è stata costretta a fare più affidamento sulle operazioni di mercato aperto. Lo ha ampliato con il programma di acquisto di asset chiamato quantitative easing . Ecco le specifiche:
- QE1 (dicembre 2008-agosto 2010) - La Fed ha acquistato $ 175 milioni di MBS da banche originate da Fannie Mae, Freddie Mac e dalla Federal Home Loan Banks. Tra gennaio 2009 e agosto 2010, ha anche acquistato $ 1,25 trilioni di MBS garantiti da Fannie, Freddie e Ginnie Mae. Tra marzo 2009 e ottobre 2009, ha acquistato $ 300 miliardi di Treasury a più lungo termine dalle banche associate.
- QE2 (novembre 2010-giugno 2011) - La Fed ha acquistato $ 600 miliardi di Treasuries a più lungo termine.
- Operation Twist (settembre 2011-dicembre 2012) - Con il maturare dei buoni del Tesoro a breve termine della Fed, ha utilizzato i proventi per acquistare buoni del Tesoro a lungo termine per mantenere bassi i tassi d'interesse. Ha continuato a comprare MBS con i proventi di MBS maturati.
- QE3 (settembre 2012-ottobre 2014) - La Fed ha intensificato gli acquisti di MBS a $ 40 miliardi al mese.
- QE4 (gennaio 2013-ottobre 2014) - La Fed ha aggiunto $ 45 miliardi di titoli di Treasury a lungo al suo programma di acquisto.
Grazie al QE, la Fed ha detenuto un insolito $ 4,5 miliardi di titoli nel suo bilancio. Ha dato alle banche tonnellate di credito extra. Ne avevano bisogno per ottemperare ai nuovi requisiti patrimoniali dettati dal Dodd-Frank Wall Street Reform Act .
Di conseguenza, la maggior parte delle banche non aveva bisogno di prendere a prestito fondi alimentati per soddisfare l'obbligo di riserva. Ciò ha esercitato una pressione al ribasso sul tasso dei fed funds. Per contrastare questo, la Fed ha iniziato a pagare i tassi di interesse sulle riserve bancarie obbligatorie e in eccesso. Inoltre ha usato i depositi inversi per controllare il tasso dei fed funds.
La Fed ha segnalato la fine delle sue espansive operazioni di mercato aperto alla riunione del FOMC del 14 dicembre 2016. Il comitato ha alzato il tasso dei fed funds allo 0,75%. La Fed ha usato i suoi altri strumenti per convincere le banche ad aumentare questo tasso. Di fronte a questo passo controcorrente, ha continuato ad acquistare nuovi titoli quando sono scaduti quelli vecchi. Il mantenimento delle operazioni di mercato aperto ha fornito un contrappeso espansivo ai più alti tassi di interesse.
Il 14 giugno 2017, la Fed ha delineato come ridurrebbe le sue partecipazioni. Permetterebbe a $ 6 miliardi di Tesori di maturare senza sostituirli. Ogni mese consentirà altri $ 6 miliardi di maturare. L'obiettivo è di andare in pensione $ 30 miliardi al mese. La Fed farà lo stesso con le sue partecipazioni in titoli garantiti da ipoteca , solo con incrementi di $ 4 miliardi al mese fino a raggiungere $ 20 miliardi. La Fed ha iniziato questa politica a ottobre 2017. (Fonte: "Quali sono gli strumenti della politica monetaria degli Stati Uniti?" Federal Reserve Bank of San Francisco.)