Perché i rendimenti del Tesoro scendono quando la domanda aumenta
Come funzionano
I rendimenti del Tesoro sono determinati attraverso l' offerta e la domanda.
Le obbligazioni sono, all'inizio, vendute all'asta dal Dipartimento del Tesoro. Imposta un valore nominale fisso e un tasso di interesse. Se c'è molta domanda, l'obbligazione andrà al miglior offerente ad un prezzo superiore al valore nominale . Questo riduce la resa. Il governo rimborserà solo il valore nominale più il tasso di interesse dichiarato. La domanda aumenterà quando c'è una crisi economica. Questo perché gli investitori considerano i Treasury statunitensi una forma di investimento ultra sicura. Se c'è meno richiesta, gli offerenti pagheranno meno del valore nominale. Quindi aumenta la resa.
I prezzi di rendimento cambiano ogni giorno perché quasi nessuno li conserva per il periodo completo. Invece, sono rivenduti sul mercato aperto. Pertanto, se senti che i prezzi delle obbligazioni sono diminuiti, allora sai che non c'è molta domanda per le obbligazioni. I rendimenti devono aumentare per compensare la domanda inferiore.
Come influenzano l'economia
Con l'aumento dei rendimenti del Tesoro, aumentano anche i tassi di interesse sui prestiti ai consumatori e alle imprese con lunghezze simili.
Gli investitori amano la sicurezza e i rendimenti fissi delle obbligazioni. I Treasury sono i più sicuri dal momento che sono garantiti dal governo degli Stati Uniti. Altre obbligazioni sono più rischiose e pertanto devono restituire rendimenti più elevati al fine di attrarre investitori. Per rimanere competitivi, i tassi di interesse su altre obbligazioni e prestiti aumentano all'aumentare dei rendimenti.
Quando i rendimenti aumentano sul mercato secondario, il governo deve pagare un tasso di interesse più elevato per attirare gli acquirenti nelle aste future. Nel corso del tempo, questi tassi più elevati aumentano la domanda di Treasury. Ecco come rendimenti più elevati possono aumentare il valore del dollaro .
Come ti influenzano
Il modo più diretto in cui i rendimenti del Tesoro ti riguardano è il loro impatto sui mutui a tasso fisso . Con l'aumento dei rendimenti, le banche e altri istituti di credito si rendono conto che possono addebitare più interessi per i mutui di durata simile. Il rendimento del Tesoro decennale colpisce i mutui a 15 anni, mentre il rendimento a 30 anni ha un impatto sui mutui a 30 anni. I più alti tassi di interesse rendono l'alloggio meno accessibile, deprimendo così il mercato immobiliare. Significa che devi comprare una casa più piccola, meno costosa. Ciò può rallentare la crescita del prodotto interno lordo .
Sapevi che puoi usare i rendimenti per prevedere il futuro? È possibile se si conosce la curva dei rendimenti . Spesso, più lungo è il tempo di un Tesoro, maggiore è il rendimento. Gli investitori richiedono un rendimento più elevato per mantenere i loro soldi legati per un periodo di tempo più lungo. Più alto è il rendimento di una nota decennale o di un'obbligazione di 30 anni, più i trader ottimisti si occupano dell'economia. Questa è una curva di rendimento normale.
Se i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono bassi rispetto a quelli a breve termine, gli investitori sono incerti sull'economia. Sarebbero disposti a lasciare i loro soldi legati solo per tenerlo al sicuro. Quando i rendimenti a lungo termine scendono al di sotto dei rendimenti a breve termine, avrai una curva dei rendimenti invertita . Spesso predice una recessione.
Ad esempio, ecco la curva dei rendimenti per il 31 dicembre 2014:
| Tempo alla maturità | dare la precedenza |
|---|---|
| Fattura di 3 mesi | 0.04 |
| Nota di 1 anno | 0.25 |
| Nota di 10 anni | 2.17 |
| Legame di 30 anni | 2,75 |
Questa è una curva dei rendimenti al rialzo. Dimostra che gli investitori vogliono un rendimento più elevato per l'obbligazione a 30 anni rispetto alla fattura a 3 mesi. Gli investitori sono ottimisti sull'economia. Preferiscono non legare i loro soldi per 10 o 30 anni. (Fonte: US Treasury, Daily Treasury Yield Curve Rates)
La curva dei rendimenti si è appiattita nel 2016. Il 1 ° luglio 2016, è stato:
| Tempo alla maturità | dare la precedenza |
|---|---|
| Fattura di 3 mesi | 0,28 |
| Nota di 1 anno | 0.45 |
| Nota di 10 anni | 1,46 |
| Legame di 30 anni | 2.24 |
Ciò dimostra che gli investitori erano diventati meno ottimisti riguardo alla crescita a lungo termine. Hanno richiesto un rendimento inferiore per legare i loro soldi più a lungo.
prospettiva
Le tariffe hanno iniziato a salire nel 2017 e continueranno a farlo nel 2018. La Fed ha iniziato a innalzare il tasso sui fed funds a partire da dicembre 2015. Poiché gli investitori ricevono più rendimento per le bollette a breve termine, si aspettano un rendimento migliore per le note a lungo termine . Per ulteriori informazioni, vedere Quando aumenteranno i tassi di interesse?
Nel medio termine, vi sono continue pressioni per mantenere i rendimenti piuttosto bassi. L'incertezza economica nell'Unione europea impedisce agli investitori di acquistare Treasury statunitensi tradizionalmente sicuri. Investitori stranieri, Cina , Giappone e paesi produttori di petrolio in particolare, hanno bisogno di dollari per mantenere il funzionamento delle loro economie. Il modo migliore per raccogliere dollari è acquistare prodotti del Tesoro. La popolarità dei Treasury statunitensi ha mantenuto i rendimenti al di sotto del 6% negli ultimi sette anni. Per ulteriori informazioni, vedere Tre modi per misurare il valore del dollaro .
A lungo termine, quattro fattori renderanno i prodotti del Tesoro meno popolari nei prossimi 20 anni.
- L' enorme debito degli Stati Uniti preoccupa gli investitori stranieri, che si chiedono se gli Stati Uniti potranno mai ripagarli. È una preoccupazione principale per la Cina, il più grande detentore straniero di US Treasurys. La Cina spesso minaccia di acquistare meno Treasury , anche a tassi di interesse più elevati. Se ciò accadesse, indicherebbe una perdita di fiducia nella forza dell'economia statunitense. Alla fine porterebbe al ribasso il valore del dollaro.
- Un modo in cui gli Stati Uniti possono ridurre il proprio debito è lasciare che il valore del dollaro diminuisca. Quando i governi stranieri chiedono il rimborso del valore nominale delle obbligazioni, varrà meno nella loro valuta se il valore del dollaro è inferiore.
- I fattori che hanno spinto Cina, Giappone e paesi produttori di petrolio a comprare buoni del Tesoro stanno cambiando. Man mano che le loro economie si rafforzano, utilizzano le eccedenze delle loro partite correnti per investire nelle infrastrutture del proprio paese. Non sono così dipendenti dalla sicurezza dei Treasury statunitensi e stanno iniziando a diversificarsi.
- Parte dell'attrattiva dei Treasury statunitensi è che sono denominati in dollari, che è una valuta globale . La maggior parte dei contratti petroliferi sono denominati in dollari. La maggior parte delle transazioni finanziarie globali sono effettuate in dollari. Mentre altre valute, come l' euro , diventano più popolari, meno transazioni saranno fatte con il dollaro. Questo finirà per diminuire il suo valore e quello dei Treasury statunitensi.
Taper Tantrum
Nel 2013, i raccolti sono aumentati del 75% tra maggio e agosto. Gli investitori hanno venduto i Treasury quando la Federal Reserve ha annunciato che avrebbe ridotto la sua politica di allentamento quantitativo . Nel dicembre di quell'anno, ha iniziato a ridurre gli acquisti di Treasury e titoli garantiti da ipoteca per $ 85 miliardi al mese. La Fed ha subito un taglio mentre l'economia globale è migliorata.
The Yield ha toccato 200 anni di minimi nel 2012
Il 1 ° giugno 2012, il rendimento del benchmark a 10 anni ha toccato un minimo intra-day dell'1,4442%, il più basso dall'inizio del 1800. Si è chiuso un po 'più in alto, a 1,47 per cento. È stato causato da una fuga verso la sicurezza quando gli investitori hanno trasferito i loro soldi dall'Europa e dal mercato azionario. (Fonte: "Deboli dati sull'occupazione battono gli Stati Uniti diminuiscono", Reuters, 1 giugno 2012.)
I rendimenti sono diminuiti ulteriormente, raggiungendo un nuovo minimo storico il 25 luglio. Il rendimento della nota decennale è stato chiuso all'1,43%. I rendimenti erano anormalmente bassi a causa della persistente incertezza economica. Gli investitori hanno accettato questi rendimenti bassi solo per mantenere i loro soldi al sicuro. Erano preoccupati per la crisi del debito della zona euro , il precipizio fiscale e l'esito delle elezioni presidenziali del 2012. (Fonte: "Daily Treasury Yield Curve Rate", Dipartimento del Tesoro statunitense).
I rendimenti del Tesoro hanno predetto la crisi finanziaria del 2008
Nel gennaio 2006, la curva dei rendimenti ha iniziato ad appiattirsi. Significava che gli investitori non richiedevano un rendimento più elevato per le note a lungo termine. Il 3 gennaio 2006, il rendimento della banconota annuale era del 4,38%, un po ' più alto del rendimento del 4,37% sulla nota decennale. Questa era la temuta curva dei rendimenti invertiti. Ha previsto la recessione del 2008. Nell'aprile del 2000, una curva dei rendimenti inversa prevedeva anche la recessione del 2001. Quando gli investitori ritengono che l'economia stia crollando, preferirebbero mantenere la nota decennale più lunga rispetto all'acquisto e alla vendita della banconota più breve dell'anno, che potrebbe peggiorare l'anno successivo quando la nota è dovuta.
La maggior parte delle persone ha ignorato la curva dei rendimenti invertiti perché i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine erano ancora bassi. Era meno del 5 percento. Ciò significava che i tassi di interesse dei mutui erano ancora storicamente bassi e indicavano abbondanza di liquidità nell'economia per finanziare abitazioni, investimenti e nuove imprese. I tassi a breve termine erano più alti, grazie ai rialzi dei tassi della Federal Reserve . Questo ha influenzato di più i mutui a tasso variabile . I rendimenti dei titoli del Tesoro a lungo termine sono rimasti intorno al 4,5%, mantenendo i tassi d'interesse dei mutui a tasso fisso stabili attorno al 6,5%.