Come utilizzare curve di rendimento normali, piatte e invertite per predire il futuro
Il Dipartimento del Tesoro stabilisce un valore nominale fisso e un tasso di interesse per i Treasury.
Poi li vende ad un'asta. La forte domanda spinge il prezzo al di sopra del valore nominale. Ciò riduce il rendimento perché il governo rimborserà solo il valore nominale più il tasso di interesse dichiarato. La bassa domanda spinge il prezzo al di sotto del valore nominale. Ciò aumenta il rendimento perché l'acquirente ha pagato meno per l' obbligazione , ma riceve lo stesso tasso di interesse. Ecco perché i rendimenti si muovono sempre nella direzione opposta ai prezzi dei titoli del Tesoro. I rendimenti dei Treasury cambiano continuamente perché vengono rivenduti giornalmente sul mercato aperto.
La curva dei rendimenti descrive i rendimenti per buoni del Tesoro, note e obbligazioni. Si chiama curva perché, se fosse tracciata su un grafico, i rendimenti normalmente aumenterebbero. Questo perché i buoni del Tesoro, che sono di breve durata, di solito non pagano un rendimento elevato come le obbligazioni a medio termine e le obbligazioni a lungo termine. Perché? Gli investitori non si aspettano un alto tasso di rendimento per mantenere i loro soldi legati per un breve periodo.
Tuttavia, si aspettano un rendimento più elevato per mantenere i loro soldi fuori circolazione per decenni.
È difficile immaginare che qualcuno comprerebbe un titolo del Tesoro di 30 anni e lo lasci semplicemente sedere, sapendo che il rendimento del loro investimento è stato solo di pochi punti percentuali. Ma alcuni investitori sono così preoccupati per le perdite che sono disposti a rinunciare a un rendimento più elevato sul loro investimento nel mercato azionario o immobiliare.
Sanno che il governo federale non farà default sul prestito.
In un mondo di incertezza, molti investitori sono disposti a sacrificare un rendimento più elevato per tale garanzia. Questo è importante, anche se gli investitori non acquistano Treasury e li tengono. Li rivendono sul mercato secondario . È qui che i detentori di Treasurys li vendono a investitori come fondi pensione , compagnie assicurative e fondi comuni di pensionamento.
Tipi di curve di rendimento
Esistono tre tipi di curve di rendimento. Ti dicono come sono caduti gli investitori sull'economia. Per questo motivo, sono un utile indicatore della crescita economica.
Una curva di rendimento normale è quando gli investitori sono fiduciosi e rifuggono dalle obbligazioni a lungo termine, provocando un aumento vertiginoso dei rendimenti. Ciò significa che si aspettano che l'economia crescerà rapidamente.
Che cosa significa questo per voi? I tassi di interesse sui mutui e altri prestiti seguono la curva dei rendimenti . Quando c'è una curva di rendimento normale, un'ipoteca fissa di 30 anni ti richiederà di pagare tassi di interesse molto più alti di un mutuo di 15 anni. Se riesci a far oscillare i pagamenti, starai molto meglio, a lungo termine, cercando di qualificarti per il mutuo di 15 anni.
Una curva di rendimento piatta è quando i rendimenti sono bassi su tutta la linea. Mostra che gli investitori si aspettano una crescita lenta.
Potrebbe anche significare che gli indicatori economici inviino messaggi misti, e alcuni investitori si aspettano una crescita mentre altri non sono altrettanto sicuri.
Quando la curva dei rendimenti è piatta, non si risparmia tanto con un mutuo di 15 anni. Potresti anche prendere il prestito di 30 anni e investire i risparmi per la tua pensione. Meglio ancora, applica il risparmio contro il principio e guarda verso il giorno in cui puoi avere la casa libera e chiara.
Una curva di rendimento piatta significa che le banche probabilmente non prestano quanto dovrebbero. Perché? Non ricevono molto più ritorno per i rischi di prestare denaro per cinque, dieci o quindici anni. Di conseguenza, prestano solo a clienti a basso rischio. Hanno maggiori probabilità di salvare i loro fondi in eccesso in strumenti del mercato monetario a basso rischio e note del Tesoro.
Ecco un esempio delle condizioni che creano una curva di rendimento piatta.
Nel 2012, l'economia stava crescendo ad un tasso sano del 2%. Ma la crisi del debito della zona euro ha creato molta incertezza. Quando il rapporto mensile sui posti di lavoro è arrivato al di sotto del previsto, gli investitori presi dal panico hanno venduto azioni e acquistato Treasury. Il 1 ° giugno 2012, il titolo del Tesoro decennale ha toccato un minimo di 200 anni nel commercio infragiornaliero. Un mese dopo, il 24 luglio, è andato ancora più in basso.
Il 1 ° luglio 2016, il rendimento del Tesoro decennale ha toccato il minimo storico di 1,385 durante il trading intraday. Gli investitori si sono preoccupati del voto della Gran Bretagna di lasciare l' Unione Europea . A quel punto, la curva dei rendimenti era diventata ancora più piatta rispetto al 2012, perché gli investitori non erano molto fiduciosi della crescita futura. È anche perché la Fed ha innalzato il tasso sui fed funds nel dicembre 2015. Ciò ha costretto il rendimento a rialzare i buoni del Tesoro a breve termine.
Da allora, la curva dei rendimenti è tornata alla normalità. L'economia sta migliorando e gli investitori stanno vendendo Treasury e acquistando azioni.
| Sicurezza del Tesoro | Resa a chiusura | |||
|---|---|---|---|---|
| 6/1/12 | 7/25/12 | 2016/07/01 | 2018/04/24 | |
| Fattura di 1 mese | 0.03 | 0,08 | 0,24 | 1.70 |
| Fattura di 3 mesi | 0,07 | 0.10 | 0,28 | 1.87 |
| Bolletta di 6 mesi | 0,12 | 0.14 | 0.37 | 2.05 |
| Nota di 1 anno | 0,17 | 0,17 | 0.45 | 2.25 |
| Nota di 2 anni | 0.25 | 0.22 | 0.59 | 2.48 |
| Nota di 3 anni | 0,34 | 0,28 | 0.71 | 2.63 |
| Nota di 5 anni | 0.62 | 0.56 | 1.00 | 2.83 |
| Nota di 7 anni | 0.93 | 0.91 | 1.27 | 2.95 |
| Nota di 10 anni | 1,47 (minimo di 200 anni) | 1.43 (nuovo minimo storico) | 1.46 (nuovo minimo infragiornaliero di 1.385) | 3,00 (prima chiusura superiore al 3% dal 2014) |
| Nota di 20 anni | 2.13 | 2.11 | 1.81 | 3.08 |
| Legame di 30 anni | 2.53 | 2.47 | 2.24 | 3.18 |
Ecco un esempio di come la curva dei rendimenti predice la crescita economica. Nel luglio 2010, la curva dei rendimenti flat ha indotto la Cleveland Federal Reserve a prevedere che l'economia statunitense crescerebbe solo dell'1% quell'anno. In effetti, l'economia è cresciuta del 2,5%, grazie ai bassi tassi di interesse che hanno stimolato la domanda. La curva dei rendimenti si è appiattita a causa della paura derivante dalla crisi del debito in Grecia .
Una curva dei rendimenti inversa è quando i rendimenti a breve termine sono più alti dei rendimenti a lungo termine. È una situazione inusuale in cui gli investitori richiedono più rendimento per le fatture a breve termine di quanto non facciano per le obbligazioni e le obbligazioni a lungo termine. Perché dovrebbe succedere? Si aspettano che l'economia peggiori nel prossimo anno o giù di lì e poi si raddrizzeranno nel lungo periodo. Ecco perché una curva dei rendimenti inversa solitamente prevede una recessione . In effetti, la curva dei rendimenti ha invertito prima della recessione del 2000 e del 2008.