Comprendere la crisi del debito greco in 5 minuti
Dal 2008, i leader dell'UE hanno faticato a trovare una soluzione. Durante questo periodo, l'economia greca ha perso il 25% grazie ai tagli alla spesa e agli aumenti delle tasse richiesti dai creditori. Il rapporto debito / PIL della Grecia è cresciuto al 179%.
Il disaccordo è una questione di quali paesi perdono di più.
La Grecia vuole che l'UE perdoni parte del debito. Da febbraio 2015, le varie autorità europee e investitori privati hanno prestato alla Grecia 294,7 miliardi di euro. La Grecia ha rimborsato solo 41,6 miliardi di euro.
L'UE perdonerà il debito se la Grecia adotta misure di austerità . Queste riforme rafforzeranno il suo governo e le sue strutture finanziarie. La Germania e i suoi banchieri hanno guidato questo approccio dal momento che ha prestato maggiormente.
La crisi ha innescato la crisi del debito dell'Eurozona e creato i timori di una crisi finanziaria globale. Ha messo in discussione la fattibilità della stessa zona euro . Ha avvertito di cosa potrebbe accadere ad altri membri dell'UE pesantemente indebitati. Tutto questo da un paese la cui produzione economica non è più grande dello stato americano del Connecticut.
Spiegazione della crisi in Grecia
Nel 2009 , la Grecia ha annunciato che il suo deficit di bilancio sarebbe pari al 12,9% del suo prodotto interno lordo . Questo è più di quattro volte il limite del 3% dell'UE.
Le agenzie di rating Fitch, Moody's e Standard & Poor's hanno abbassato i rating di credito della Grecia. Ciò ha spaventato gli investitori. Ha anche guidato il costo dei prestiti futuri. La Grecia non aveva buone possibilità di trovare i fondi per rimborsare il debito.
Nel 2010 , la Grecia ha annunciato un piano per abbassare il suo disavanzo al 3% del PIL in due anni.
La Grecia ha tentato di rassicurare i creditori dell'UE che era fiscalmente responsabile. Solo quattro mesi dopo, la Grecia ha invece avvertito che potrebbe essere inadempiente.
L'UE e il Fondo monetario internazionale hanno fornito 240 miliardi di euro in fondi di emergenza in cambio di misure di austerità. L'UE non ha avuto altra scelta che stare dietro al suo membro finanziando un salvataggio. Altrimenti, si troverebbe ad affrontare le conseguenze della partenza della Grecia dall'eurozona o dall'inadempimento.
Le misure di austerità hanno richiesto alla Grecia di aumentare l'IVA e l' aliquota dell'imposta sulle società . Deve chiudere le scappatoie fiscali e ridurre l'evasione. Dovrebbe ridurre gli incentivi per il prepensionamento. Deve aumentare i contributi dei lavoratori al sistema pensionistico. Un cambiamento significativo è la privatizzazione di molte aziende greche, compresa la trasmissione di elettricità. Ciò riduce il potere dei partiti e dei sindacati socialisti.
I leader e le agenzie di rating delle obbligazioni dell'UE volevano assicurarsi che la Grecia non avrebbe usato il nuovo debito per ripagare il vecchio. Germania, Polonia, Repubblica Ceca, Portogallo, Irlanda e Spagna avevano già utilizzato misure di austerità per rafforzare le proprie economie. Dal momento che stavano pagando per i salvataggi, volevano che la Grecia seguisse i loro esempi. Alcuni paesi dell'UE come la Slovacchia e la Lituania si sono rifiutati di chiedere ai loro contribuenti di scavare nelle loro tasche per liberare la Grecia.
Questi paesi hanno appena subito le proprie misure di austerità per evitare la bancarotta senza l'aiuto dell'UE.
Il prestito ha dato alla Grecia abbastanza denaro per pagare gli interessi sul suo debito esistente e mantenere le banche capitalizzate. Le misure di austerità hanno ulteriormente rallentato l'economia greca. Ciò ha ridotto le entrate fiscali necessarie per rimborsare il debito. La disoccupazione è salita al 25% e le rivolte sono scoppiate nelle strade. Il sistema politico era in uno sconvolgimento mentre gli elettori si rivolgevano a chiunque promettesse una via d'uscita indolore.
Nel 2011 , il Fondo europeo di stabilità finanziaria ha aggiunto 190 milioni di euro al salvataggio. Nonostante il cambio di nome, quei soldi provenivano anche dai paesi dell'UE.
Entro il 2012 , il rapporto debito / PIL della Grecia era salito al 175%, quasi il triplo del limite UE del 60%. Gli obbligazionisti hanno finalmente accettato un taglio di capelli, scambiando $ 77 miliardi in obbligazioni per un debito del 75% in meno.
Il 27 giugno 2015 , il primo ministro greco Alexis Tsipris ha annunciato un referendum sulle misure di austerità. Ha promesso che un voto "no" avrebbe dato alla Grecia più leva per negoziare una riduzione del debito del 30 per cento con l'UE. Il 30 giugno 2015, la Grecia ha mancato il pagamento previsto di 1,55 miliardi di euro. Entrambe le parti hanno definito un ritardo, non un default ufficiale. Due giorni dopo, il FMI avvertì che la Grecia aveva bisogno di 60 miliardi di euro di nuovi aiuti. Ha detto ai creditori di prendere ulteriori svalutazioni sugli oltre 300 miliardi di euro che la Grecia doveva loro.
Il 6 luglio, gli elettori greci hanno detto "no" nel referendum. L'instabilità ha creato una corsa sulle rive. La Grecia ha subito ingenti danni economici durante le due settimane che hanno caratterizzato il voto. Banche chiuse e prelievi bancomat limitati a 60 euro al giorno. Ha minacciato l'industria del turismo al culmine della stagione, con 14 milioni di turisti in visita nel paese. La Banca centrale europea ha accettato di ricapitalizzare le banche greche con 10 euro a 25 miliardi di euro, consentendo loro di riaprire.
Le banche hanno imposto un limite settimanale di 420 euro sui prelievi. Ciò ha impedito ai depositanti di prosciugare i loro conti e peggiorare il problema. Ha anche contribuito a ridurre l'evasione fiscale. Le persone si sono rivolte alle carte di debito e di credito per gli acquisti. Di conseguenza, le entrate federali sono aumentate di 1 miliardo di euro all'anno. (Fonti: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
Il 15 luglio il parlamento greco ha approvato le misure di austerità nonostante il referendum. Altrimenti, non riceverebbe il prestito di 86 miliardi di euro dall'UE. La BCE ha concordato con il FMI di ridurre il debito greco. Ciò significava che avrebbero allungato i termini, riducendo così il valore attuale netto. La Grecia dovrebbe ancora lo stesso importo, potrebbe solo pagare per un periodo di tempo più lungo.
Il 20 luglio, la Grecia ha effettuato il pagamento alla BCE, grazie a un prestito di 7 miliardi di euro dal fondo di emergenza dell'UE. Il Regno Unito ha chiesto agli altri membri dell'UE di garantire il suo contributo al salvataggio.
Il 20 settembre, Tsipras e il partito Syriza hanno vinto elezioni anticipate. Ha dato loro il mandato di continuare a premere per la riduzione del debito nei negoziati con l'UE. Ma hanno anche dovuto continuare con le riforme impopolari promesse all'UE.
A novembre, le quattro principali banche greche hanno raccolto in privato 14,4 miliardi di euro come richiesto dalla BCE. I fondi coprivano i crediti inesigibili e restituivano alle banche la piena funzionalità. Quasi la metà dei prestiti bancari aveva sui loro libri erano in pericolo di default. Gli investitori bancari hanno contribuito a questo importo in cambio degli 86 miliardi di euro di prestiti di salvataggio.
A marzo 2016, la Banca di Grecia ha previsto che l'economia tornerebbe a crescere entro l'estate. Si è ridotto dello 0,2% solo nel 2015. Ma le banche greche stavano ancora perdendo denaro. Erano riluttanti a chiedere crediti inesigibili, credendo che i loro debitori avrebbero ripagato una volta migliorata l'economia. Ciò ha legato i fondi che avrebbero potuto prestare a nuove imprese.
Il 17 giugno, il meccanismo europeo di stabilità dell'UE ha erogato 7,5 miliardi di euro alla Grecia. Ha pianificato di utilizzare i fondi per pagare gli interessi sul suo debito. La Grecia ha continuato con misure di austerità. Ha approvato una legislazione per modernizzare i sistemi pensionistici e di imposizione dei redditi. Privatizzerà più aziende e venderà prestiti non performanti.
Nel maggio 2017 , Tsipras ha accettato di tagliare le pensioni e ampliare la base imponibile. In cambio, l'UE gli ha prestato altri 86 miliardi di euro. Ciò ha permesso alla Grecia di effettuare pagamenti sul suo debito esistente. Tsipras sperava che il suo tono conciliante lo avrebbe aiutato a ridurre i 293,2 miliardi di euro di debito in sospeso. Ma il governo tedesco non avrebbe concesso molto prima delle elezioni presidenziali di settembre.
A luglio, la Grecia è stata in grado di emettere obbligazioni di nuovo. Prevede di scambiare le obbligazioni emesse nella ristrutturazione con le nuove banconote come una mossa per riguadagnare la fiducia degli investitori.
Il 15 gennaio 2018, il parlamento greco ha concordato nuove misure di austerità. Ha bisogno di qualificarsi per il prossimo round di pagamenti di salvataggio. Il 22 gennaio, i ministri delle finanze della zona euro dovrebbero approvare dai 6 ai 7 miliardi di euro. Le nuove misure rendono più difficile per i sindacati colpire. Il paese è spesso paralizzato dagli scioperi. Aiuta le banche a ridurre i crediti inesigibili, apre i mercati dell'energia e della farmacia e ricalcola i benefici per i figli.
Il programma di salvataggio dovrebbe terminare nell'agosto 2018. Il tasso di disoccupazione della Grecia è sceso al 20 percento da oltre il 25 percento nel 2013. La sua economia è cresciuta del 2,5 percento, rispetto a una riduzione di quasi il 10 percento nel 2011. Si aspetta di rimborsare almeno 75% del suo debito entro il 2060. Fino ad allora, i creditori europei controlleranno l'adesione alle misure di austerità.
Cause della crisi in Grecia
In che modo la Grecia e l'Unione europea sono finite in questo casino? I semi sono stati seminati nel 2001, quando la Grecia ha adottato l' euro come moneta. La Grecia era stata membro dell'UE dal 1981, ma non poteva entrare nella zona euro. Il suo deficit di bilancio era stato troppo alto per i criteri di Maastricht della zona euro.
Tutto è andato bene per i primi anni. Come altri paesi della zona euro, la Grecia ha beneficiato del potere dell'euro. Ha abbassato i tassi di interesse e introdotto il capitale di investimento e i prestiti.
Nel 2004, la Grecia ha annunciato di aver mentito per aggirare i criteri di Maastricht. L'UE non ha imposto sanzioni. Perchè no? C'erano tre ragioni.
Anche la Francia e la Germania stavano spendendo oltre il limite in quel momento. Sarebbero ipocriti per sanzionare la Grecia fino a quando non imposero prima le loro misure di austerità.
C'era incertezza su esattamente quali sanzioni applicare. Potrebbero espellere la Grecia, ma ciò sarebbe dirompente e indebolirebbe l'euro.
L'UE voleva rafforzare il potere dell'euro sui mercati valutari internazionali. Un euro forte potrebbe convincere altri paesi dell'UE, come il Regno Unito, la Danimarca e la Svezia, ad adottare l'euro. (Fonti: "Grecia ingannato", Bloomberg, 26 maggio 2011. "La Grecia si unisce all'eurozona", BBC, 1 gennaio 2001. "Grecia per unirsi all'euro", 1 giugno 2000.)
Di conseguenza, il debito greco ha continuato a salire fino a quando la crisi non è scoppiata nel 2009.
Cosa succede se la Grecia lascia l'Eurozona
Senza un accordo, la Grecia abbandonerebbe l'euro e ripristinerebbe la dracma. Ciò finirebbe le odiate misure di austerità. Il governo greco potrebbe assumere nuovi lavoratori, ridurre il tasso di disoccupazione del 25% e promuovere la crescita economica. Converte il debito basato sull'euro in dracme, stamperà più moneta e abbasserà il tasso di cambio dell'euro. Ciò ridurrebbe il debito, abbasserebbe il costo delle esportazioni e attirerebbe i turisti verso una destinazione di vacanze a basso costo.
All'inizio, sembrerebbe l'ideale per la Grecia. Ma i proprietari stranieri del debito greco subirebbero debilitanti perdite a causa del crollo della dracma. Ciò ridurrebbe il valore dei rimborsi nella propria valuta. Alcune banche andrebbero in bancarotta. La maggior parte del debito è di proprietà dei governi europei, i cui contribuenti pagheranno il conto.
Il crollo dei valori della dracma potrebbe innescare un'iperinflazione , dato che il costo delle importazioni sale alle stelle. La Grecia importa il 40% del suo cibo e prodotti farmaceutici e l'80% della sua energia. Molte aziende hanno rifiutato di esportare questi articoli in un paese che potrebbe non pagare le bollette. Il paese non potrebbe attrarre nuovi investimenti esteri diretti in una situazione così instabile. Gli unici paesi che hanno segnalato di voler prestare in Grecia sono la Russia e la Cina. A lungo termine, la Grecia si ritroverà dove è ora: gravata da un debito che non può ripagare.
Potrebbero aumentare i tassi di interesse su altri paesi indebitati. Le agenzie di valutazione si preoccuperebbero che lascerebbero anche l'euro. Il valore dell'euro stesso potrebbe indebolirsi in quanto i commercianti di valute usano la crisi come motivo per scommettere contro di essa.
Che cosa succede se la Grecia è inadempiente
Un default greco diffuso avrebbe un effetto più immediato. Innanzitutto, le banche greche fallirebbero senza prestiti dalla Banca centrale europea . Le perdite potrebbero minacciare la solvibilità di altre banche europee, in particolare in Germania e in Francia. Insieme ad altri investitori privati, detengono un debito greco di 34,1 miliardi di euro.
I governi dell'Eurozona possiedono 52,9 miliardi di euro. Questo è in aggiunta ai 131 miliardi di euro di proprietà dell'EFSF, essenzialmente anche i governi della zona euro. Alcuni paesi, come la Germania, non saranno interessati da un piano di salvataggio. Anche se la Germania possiede il maggior debito, è una piccola percentuale del suo PIL. Gran parte del debito non arriva fino al 2020 o dopo. I paesi più piccoli affrontano una situazione più seria. La parte del debito della Finlandia è il 10% del suo budget annuale. (Fonte: "La Finlandia presenta cosa è in palio con la Grecia", Breitbart, 7 luglio 2015.)
La BCE detiene 26,9 miliardi di euro di debito greco. Se la Grecia fallisce, non metterà a rischio il futuro della BCE. Questo perché è improbabile che altri paesi indebitati decidano di default.
Per questi motivi, un default greco non sarebbe peggiore della crisi del debito LTCM del 1998. È in quel momento che l' inadempienza della Russia ha portato a una marea di insolvenze in altri paesi dei mercati emergenti . Il FMI ha impedito molte inadempienze fornendo capitali finché le loro economie non erano migliorate. Il FMI possiede 21,1 miliardi di euro di debito greco, non abbastanza da esaurirlo. (Fonte: "Il FMI esce dai negoziati di salvataggio con la Grecia", Wall Street Journal, 12 giugno 2015.)
Le differenze sarebbero la scala dei default e che sono nei mercati sviluppati. Influenzerebbe la fonte di gran parte dei fondi del FMI. Gli Stati Uniti non sarebbero in grado di aiutare. Mentre è un grande sostenitore dei finanziamenti del FMI, ora è sovraindebitata. Non ci sarebbe appetito politico per un salvataggio americano del debito sovrano europeo.
Perché l'UE ha imposto misure di austerità
A lungo termine, le misure migliorerebbero il vantaggio comparativo della Grecia sul mercato globale. Le misure di austerità hanno richiesto alla Grecia di migliorare la gestione delle sue finanze pubbliche. Doveva modernizzare le sue statistiche finanziarie e i rapporti. Ha abbassato le barriere commerciali, aumentando le esportazioni.
Più importante, ha richiesto alla Grecia di riformare il suo sistema pensionistico. Prima assorbiva il 17,5 percento del PIL, più alto che in qualsiasi altro paese dell'UE. Le pensioni pubbliche sono del 9% sottofinanziate, rispetto al 3% delle altre nazioni. Le misure di austerità hanno richiesto alla Grecia di tagliare le pensioni dell'1 percento del PIL. Richiedeva inoltre un contributo pensionistico più elevato da parte dei dipendenti e un pensionamento anticipato ridotto.
La metà delle famiglie greche fa affidamento sui redditi da pensione, e uno su cinque greci ha 65 anni o più. La disoccupazione giovanile è al 50%. I lavoratori non sono entusiasti di pagare i contributi in modo che gli anziani possano ricevere pensioni più alte. (Fonte: "Futures insostenibili: Spiegazione del dilemma delle pensioni greche", The Guardian, 15 giugno 2015.)