La crisi dell'Eurozona: cause e potenziali soluzioni

Cause e soluzioni alla crisi dei debiti dell'Eurozona

La crisi dell'Eurozona è iniziata quando gli investitori si sono preoccupati dei crescenti livelli di debito sovrano . Quando hanno iniziato a assegnare un premio di rischio più elevato alla regione, i rendimenti dei titoli sovrani sono aumentati e hanno messo a dura prova i bilanci nazionali. Le autorità di regolamentazione hanno notato queste tendenze e rapidamente istituito un pacchetto di salvataggio di 750 miliardi di euro, ma la crisi continua a persistere a causa in gran parte di disaccordi politici e della mancanza di un piano coerente tra gli Stati membri per affrontare il problema in modo più sostenibile.

In questo articolo, daremo un'occhiata ad alcune delle cause alla base della crisi dell'Eurozona e alle possibili soluzioni per porre rimedio al problema nei prossimi anni.

Cronologia e cause della crisi dell'Eurozona

Molti esperti concordano sul fatto che la crisi dell'Eurozona sia iniziata alla fine del 2009, quando la Grecia ha ammesso che il suo debito aveva raggiunto i 300 miliardi di euro, che rappresentavano circa il 113% del suo prodotto interno lordo (PIL). La realizzazione è arrivata nonostante gli avvertimenti dell'Unione europea (UE) a diversi paesi in merito ai loro livelli di debito eccessivo che avrebbero dovuto essere limitati al 60% del PIL. Se l'economia rallentasse, questi paesi potrebbero avere difficoltà a ripagare i loro debiti con interesse.

All'inizio del 2010, l'UE ha rilevato diverse irregolarità nei sistemi di contabilità della Grecia, che hanno portato a revisioni al rialzo dei suoi deficit di bilancio. Le agenzie di rating hanno drasticamente ridimensionato il debito del paese, il che ha suscitato preoccupazioni simili nei confronti di altri paesi in crisi nella zona euro, tra cui Portogallo, Irlanda , Italia e Spagna , che avevano livelli di debito sovrano similmente elevati.

Se questi paesi avessero problemi di contabilità simili, il problema potrebbe diffondersi nel resto della regione.

Il sentimento negativo ha portato gli investitori a chiedere rendimenti più elevati sui titoli di stato, il che ha ovviamente esacerbato il problema rendendo i costi di finanziamento ancora più elevati. I rendimenti più elevati hanno anche portato a un calo dei prezzi delle obbligazioni, il che significa che i paesi più grandi e molte banche della zona euro che detengono queste obbligazioni sovrane hanno iniziato a perdere denaro.

I requisiti normativi per queste banche hanno imposto loro di scrivere queste attività e quindi di rafforzare i propri coefficienti di riserva risparmiando più del credito, mettendo a dura prova la liquidità.

Dopo un modesto piano di salvataggio del Fondo monetario internazionale , i leader della zona euro hanno concordato un pacchetto di salvataggio di 750 miliardi di euro e istituito il Fondo europeo di stabilità finanziaria (EFSF) nel maggio 2010. Alla fine, questo fondo è stato aumentato a circa 1 trilione di euro nel febbraio 2012 , mentre diverse altre misure sono state implementate per arginare la crisi. Queste misure sono state fortemente criticate e impopolari tra le più grandi economie di successo, come la Germania.

I paesi che ricevono fondi di salvataggio da questa struttura sono stati obbligati a sottoporsi a dure misure di austerità progettate per tenere sotto controllo i loro deficit di bilancio e il livello del debito pubblico. Alla fine, questo ha portato a proteste popolari nel 2010, 2011 e 2012 culminate nell'elezione dei leader socialisti anti-salvataggio in Francia e probabilmente in Grecia.

Potenziali soluzioni di crisi dell'Eurozona

L'incapacità di risolvere la crisi dell'Eurozona è stata in gran parte attribuita alla mancanza di consenso politico sulle misure da adottare. Paesi ricchi come la Germania hanno insistito sulle misure di austerità volte a ridurre i livelli del debito, mentre i paesi più poveri che affrontano i problemi lamentano che l'austerità sta solo ostacolando ulteriormente le prospettive di crescita economica.

Ciò elimina ogni possibilità di "crescita" del problema attraverso il miglioramento economico.

Il cosiddetto Eurobond è stato proposto come una soluzione radicale - una sicurezza che è stata sottoscritta congiuntamente da tutti gli Stati membri della zona euro. Queste obbligazioni verrebbero presumibilmente scambiate con un basso rendimento e consentirebbero ai paesi di aumentare l'efficienza finanziandosi dai guai ed eliminando la necessità di ulteriori salvataggi costosi. Tuttavia, queste preoccupazioni sono state mitigate nel tempo, mentre la deflazione si è consolidata e le obbligazioni sono diventate un bene rifugio per gli investitori che cercano rendimento.

Alcuni esperti hanno anche creduto che l'accesso al finanziamento del debito a basso interesse eliminerebbe la necessità per i paesi di sottoporsi a misure di austerità e di respingere solo l'inevitabile giorno della resa dei conti. Nel frattempo, paesi come la Germania potrebbero affrontare il peso dell'onere finanziario in caso di eventuali inadempienze o problemi dell'Eurobond.

Il problema principale degli ultimi anni, tuttavia, è la deflazione prolungata che potrebbe tenere a bada la crescita.

Punti chiave da asporto

• La crisi dell'Eurozona è il risultato di alti livelli di debito sovrano detenuti da paesi che hanno dovuto affrontare contemporaneamente alti deficit di bilancio.
• Le preoccupazioni per gli alti rendimenti obbligazionari si sono attenuate negli ultimi anni poiché la deflazione ha attanagliato l'economia globale e costretto gli investitori a ridurre i rendimenti dei titoli.
• La soluzione definitiva alla crisi dell'Eurozona rimane inafferrabile poiché la regione continua a lottare per trovare una via per una crescita economica sostenibile.