Informazioni sulle valutazioni del credito sovrano

Valutazioni sovrane da AAA a Junk

I rating sovrani sono diventati sempre più importanti in quanto i paesi di tutto il mondo sfruttano i mercati obbligazionari internazionali. Questi rating del credito - emessi da enti sovrani come i governi nazionali - tengono conto del rischio politico, del rischio normativo e di altri fattori unici per determinare la probabilità di inadempienza. I tre emittenti più popolari di rating sovrani sono S & P, Moody's e Fitch.

Da quando furono introdotti nei primi anni del 1900, i rating del credito sovrano hanno avuto una storia turbolenta.

Moody's e altre agenzie di rating sono state colte di sorpresa dopo che la Grande Depressione ha provocato l'inadempimento di 21 delle 58 nazioni sui loro titoli internazionali tra il 1930 e il 1935.

E da allora, più di 70 governi hanno comminato almeno una volta il loro debito in valuta nazionale o estera. In questo articolo, daremo un'occhiata a dove trovare i rating sovrani, come vengono calcolati e gli effetti che questi rating hanno sugli investimenti internazionali.

Dove trovare le valutazioni sovrane

I rating sovrani più significativi sono pubblicati dalle tre principali agenzie di rating del credito: Standard & Poor's, Moody's e Fitch. Mentre ci sono anche una serie di boutique più piccole che offrono valutazioni, queste tre agenzie hanno la maggiore influenza sui decisori del mercato. Gli investitori possono trovare valutazioni sovrane da queste tre agenzie di rating sui loro siti web.

Le tre società di rating sovrane più popolari includono:

• Valutazioni sovrane di Standard & Poor's
• Moody's Investor Services Sovereign Ratings
• Fitch Ratings Valutazioni sovrane

Altre ditte di rating sovrane meno popolari includono:

• Dagong Global Credit Rating Co., Ltd.
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Come vengono calcolati i rating sovrani

Le agenzie di rating utilizzano una varietà di metodi quantitativi e qualitativi per calcolare i rating sovrani.

Ma in un documento del 1996 intitolato " Determinanti e impatto dei rating del debito sovrano ", Richard Cantor e Frank Packer hanno utilizzato un'analisi di regressione per limitare il processo a sei fattori critici che spiegano oltre il 90% della variazione dei rating del credito.

1. Il reddito pro-capite entra in gioco poiché una base imponibile più ampia aumenta la capacità del governo di rimborsare il debito, mentre può anche fungere da proxy per la stabilità politica di un paese.
2. Forte crescita La crescita del debito esistente in un paese è più facile da gestire nel tempo, dal momento che la crescita di solito comporta maggiori entrate fiscali e un migliore equilibrio fiscale.
3. L'alta inflazione non può solo segnalare problemi con le finanze di un paese, ma anche causare instabilità politica nel tempo.
4. Il debito estero di un paese può essere un problema se diventa ingestibile.
5. I paesi con una storia di inadempienza sono percepiti come aventi un rischio di credito più elevato.
6. Più paesi economicamente sviluppati sono visti ha meno probabilità di default.

Gli effetti delle valutazioni sovrane

I rating sovrani hanno molti effetti sui paesi di tutto il mondo. Diversi studi hanno dimostrato che i migliori rating sovrani sono associati a minori spread creditizi. A loro volta, questi spread inferiori equivalgono a minori costi di finanziamento per i paesi che emettono obbligazioni.

Cantor and Packer ha stimato nel suddetto rapporto che un singolo downgrade di notch può aumentare questi spread fino al 25%.

Gli effetti di questi maggiori spread e costi di finanziamento possono includere:

• Rischio di inflazione: le banche centrali che stampano più moneta per coprire i debiti attuali e futuri rischiano di causare inflazione, che a sua volta può portare a una serie di problemi economici.
• Instabilità politica: i paesi che non vogliono o non sono in grado di stampare più moneta possono essere sottoposti a misure di austerità per tagliare i loro costi, il che può causare disordini civili.
• Meno opzioni: le banche centrali con elevati costi di finanziamento potrebbero non trovarle economiche nel fornire pacchetti di incentivi o altri incentivi alla crescita in tempi difficili.

Tuttavia, altri ricercatori rimangono scettici. Uno studio di Gonzalez-Rozada e Eduardo Levy Yeyati, intitolato "Fattori globali e spread dei mercati emergenti", ha rilevato che i rating sovrani riflettono i cambiamenti negli spread invece di anticiparli.

Ma in entrambi i casi, i rating sovrani rappresentano uno strumento utile per gli investitori internazionali per determinare la qualità degli investimenti di un paese.

Punti chiave da asporto

• I rating del credito sovrano sono diventati sempre più popolari mentre i paesi cercano di attingere ai mercati obbligazionari e gli investitori cercano opportunità.
• Questi rating sono calcolati da società come Standard and Poor's o Moody's in base a una serie di criteri diversi.
• I migliori rating sovrani possono ridurre il rischio di inflazione, garantire stabilità politica e rendere più economico prendere a prestito denaro quando necessario