Quando un paese ha troppi debiti?
Il rapporto debito / PIL confronta il debito sovrano di un paese con la sua produzione economica totale per l'anno. La sua produzione è misurata dal prodotto interno lordo .
Questo rapporto è uno strumento utile per investitori, leader ed economisti. Permette loro di valutare la capacità di un paese di estinguere il proprio debito. Un alto rapporto significa che un paese non sta producendo abbastanza per estinguere il suo debito. Un basso rapporto significa che c'è un sacco di produzione economica per effettuare i pagamenti.
Se un paese fosse una famiglia, il PIL è come il suo reddito. Le banche ti daranno un prestito maggiore se guadagni di più. Allo stesso modo, gli investitori saranno felici di assumere il debito di un paese se ne produrrà di più. Una volta che gli investitori inizieranno a preoccuparsi del rimborso, richiederanno un maggior rendimento del tasso di interesse per il più alto rischio di inadempienza. Ciò aumenta il costo del debito del paese. Può rapidamente diventare una crisi del debito.
Punto di non ritorno
Qual è il punto di svolta? Uno studio della Banca Mondiale ha rilevato che se il rapporto debito / PIL supera il 77% per un lungo periodo di tempo, rallenta la crescita economica. Ogni punto percentuale di debito al di sopra di questo livello costa al paese 1,7 per cento in crescita economica.
È ancora peggio per i mercati emergenti. Lì, ogni ulteriore punto percentuale di debito superiore al 64% rallenterà la crescita del 2% ogni anno.
Come usare il rapporto debito / PIL
Il rapporto debito / PIL consente agli investitori in titoli di Stato di confrontare i livelli di debito tra i paesi.
Ad esempio, il debito della Germania è di $ 2,7 trilioni, superando quello della Grecia, che è $ 514 miliardi. Ma il PIL della Germania è di $ 3,8 trilioni, molto più dei $ 281 miliardi della Grecia. Ecco perché la Germania (il più grande paese dell'UE) ha dovuto salvare la Grecia, e non viceversa. Il rapporto debito / PIL per la Germania è un comodo 72 percento, mentre quello per la Grecia è del 182 percento.
Quindi, il rapporto debito / PIL è un buon predittore di quale paese sarà inadempiente ? Non sempre. Il rapporto debito / PIL del Giappone è del 228%. Il Giappone non è in pericolo di default, perché la maggior parte del suo debito è detenuto dai suoi stessi cittadini. Gran parte del debito della Grecia era detenuto da governi e banche straniere. Con l'aumento delle obbligazioni bancarie della Grecia, il suo debito è stato declassato da agenzie di rating come Standard & Poor's , che hanno fatto aumentare i tassi di interesse . La Grecia ha dovuto trovare un modo per aumentare le entrate e ha intrapreso tagli alla spesa e aumenti delle tasse per farlo. Ciò ha ulteriormente rallentato la sua economia, riducendo ulteriormente le entrate e la sua capacità di rimborsare il debito.
Nel 2017, il rapporto debito / PIL degli Stati Uniti era del 104 percento . Si tratta di $ 20.493 miliardi di debiti (29 dicembre 2017) divisi per $ 19.739 trilioni per il PIL del quarto trimestre. Ma questo non è un punto critico per un paese che può emettere debito nella propria valuta. Gli Stati Uniti possono semplicemente stampare più dollari per estinguere il debito. Per questo motivo, il rischio di default è molto basso. D'altra parte, i detentori del debito si ritrovano con denaro che vale meno. Questo alla fine li farà evitare il debito degli Stati Uniti.
L'aumento del rapporto debito / PIL di un paese segnala spesso che è in corso una recessione . Questo perché il PIL di un paese diminuisce in una recessione.
Fa diminuire le tasse e le entrate federali esattamente nello stesso momento in cui il governo spende di più per stimolare la sua economia. Se la spesa per lo stimolo avrà successo, la recessione aumenterà, le tasse (e le entrate federali) aumenteranno e il rapporto debito / PIL dovrebbe stabilizzarsi.
Il miglior fattore determinante per la fiducia degli investitori nella solvibilità di un governo è il rendimento del suo debito . Quando i rendimenti sono bassi, significa che c'è molta domanda per il suo debito. Non deve pagare un rendimento elevato. Gli Stati Uniti sono stati fortunati a tale riguardo. Durante la Grande Recessione, gli investitori sono fuggiti al debito degli Stati Uniti. È considerato ultra-sicuro.
Poiché l'economia globale continua a migliorare, gli investitori saranno a proprio agio con un rischio più elevato perché desiderano rendimenti più elevati. I rendimenti sul debito degli Stati Uniti aumenteranno di più e diminuiranno. Quando i rendimenti sono alti, attenzione.
Ciò significa che gli investitori non vogliono il debito. Il paese deve pagare più interesse per convincerli a comprare le sue obbligazioni.
Ciò crea una spirale discendente. Gli alti tassi di interesse rendono più costoso il prestito da parte del paese. Ciò aumenta la spesa fiscale, che crea un deficit di bilancio più ampio, che crea più debito. Un buon esempio è la crisi del debito in Grecia .
Ecco perché il rapporto debito / PIL, nonostante tutti i suoi difetti, è ancora ampiamente utilizzato. È una buona regola che indica quanto sia forte l'economia di un paese, e quanto sia probabile usare la buona fede per saldare il debito.
Come calcolare il rapporto debito / PIL
Per calcolare il rapporto debito / PIL, devi conoscere due cose: il livello del debito del paese e la produzione economica del paese. Questo sembra abbastanza semplice finché non si scopre che il debito viene misurato in due modi. La maggior parte degli analisti guarda al debito totale. Alcuni, come il CIA World Factbook, guardano solo al debito pubblico .
Questo è un po 'fuorviante. Negli Stati Uniti, tutto il debito è essenzialmente di proprietà pubblica. Ecco perché. Il Tesoro degli Stati Uniti ha due categorie. Il debito detenuto dal pubblico è costituito da titoli del Tesoro USA o obbligazioni di risparmio statunitensi di proprietà di singoli investitori , società e governi stranieri. Il debito pubblico è anche di proprietà di fondi pensione , fondi comuni di investimento e governi locali.
L'altra categoria è Intragovernmental Holdings. Questa è la categoria non riportata dal CIA World Factbook perché è un debito che il governo federale deve a se stesso, non ai creditori esterni. La CIA calcola se il governo non ripaga da solo, e allora? È solo un metodo di contabilità tra due agenzie.
Ma importa molto. Il denaro che il governo federale "deve a se stesso" è dovuto in gran parte al fondo di previdenza sociale e ai fondi di previdenza del dipartimento federale. Grazie alla generazione Baby Boomer, queste agenzie assorbono più entrate dalle imposte sui salari di quanto non debbano pagare in benefici al momento. Ciò significa che hanno un eccesso di denaro, che usano per acquistare Treasury. Il governo spende questo eccesso di denaro in tutti i programmi governativi .
Quando i Boomers andranno in pensione, la Previdenza Sociale incasserà i suoi averi del Tesoro per pagare i benefici. Ma i soldi per pagare questo debito dovranno venire da qualche parte. Ciò significa che il Tesoro dovrà emettere più debito o il Congresso deve aumentare le tasse.
Pertanto, dovresti sempre considerare il debito totale, non solo il debito dovuto al pubblico. Questo perché alla fine tutti i debiti federali sono dovuti al pubblico. Ecco perché le Holdings intragovernative dovrebbero essere contate nel rapporto debito / PIL degli Stati Uniti.
Domande frequenti sul rapporto debito / PIL
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