Tre fattori che determinano i rendimenti delle obbligazioni societarie
Ma quali sono i driver della performance delle obbligazioni societarie - e per estensione, il valore dei portafogli degli investitori - su base giornaliera? Tre fattori si distinguono come i più importanti.
Tassi di interesse prevalenti
Poiché le obbligazioni societarie hanno un prezzo sul loro " yield spread " rispetto ai titoli del Tesoro USA - o in altre parole, il vantaggio di rendimento che forniscono rispetto ai titoli di stato - i movimenti dei rendimenti dei titoli di stato hanno un impatto diretto sui rendimenti delle emissioni societarie.
Ad esempio, Acme Corp. emette un'obbligazione al 5% quando il Tesoro decennale è al 3% - un vantaggio di rendimento di un punto percentuale. In teoria, se il rendimento del Tesoro scende al 2,5%, il rendimento del prestito obbligazionario dovrebbe scendere al 4,5% (a parità di tutti gli altri). Tenete a mente, i prezzi e i rendimenti si muovono in direzioni opposte .
La salute finanziaria della società emittente
Maggiore è il rischio di un titolo sottostante, maggiore è il rendimento che avrà in genere.
Di conseguenza, i cambiamenti nella salute finanziaria di un'azienda influenzeranno i prezzi del proprio debito societario. Ad esempio, Acme Corp. riporta i profitti record e mostra un aumento di denaro sul suo bilancio. Gli investitori si sentiranno più a loro agio a possedere quel vincolo e, pertanto, non richiederanno il massimo della resa per detenerlo nei loro portafogli.
Il risultato: rendimenti in calo e prezzi in rialzo.
Viceversa, un rallentamento dell'attività fa sì che un'altra azienda riferisca una perdita in un trimestre. Gli investitori, preoccupati del fatto che l'azienda avrà bisogno di bruciare denaro per mantenere le sue operazioni, crescono più preoccupati per la salute finanziaria dell'azienda. Proprio come tale sviluppo causerebbe la caduta del prezzo delle azioni della società, così anche porterà a prezzi delle obbligazioni più bassi (e rendimenti più alti). Perché? Molto semplicemente, perché le deboli tendenze del business e un saldo di cassa inferiore aumentano le possibilità, anche se leggermente, che l'azienda possa non rispettare il debito. E mentre il rischio sale, anche i rendimenti. Questo tipo di rischio è noto come rischio di credito .
Le obbligazioni societarie ricevono anche rating creditizi dalle principali agenzie come Standard & Poor's in base alla loro salute finanziaria e alla loro capacità di pagare i loro debiti. Le agenzie possono aggiornare o sottoporre a downgrade il rating di una società, che in genere causa la reazione dei prezzi delle obbligazioni della società quando viene rilasciata la notizia.
Percezione complessiva del rischio degli investitori nei mercati globali
Le prestazioni delle obbligazioni societarie sono a volte influenzate da problemi che non hanno nulla a che fare con le società emittenti, ma piuttosto dal poco più ampio contesto di investimento degli investitori.
Quando i titoli sono positivi, gli investitori diventano più a proprio agio alla ricerca di opportunità in investimenti ad alto rischio. Elevato ottimismo tipicamente fa sì che i soldi escano dai Treasury e da altri "paradisi sicuri" e in investimenti, come le società, che offrono rendimenti più elevati.
D'altra parte, eventi di disturbo nell'economia globale fanno sì che gli investitori diventino più avversi a mantenere in natura qualsiasi cosa vista come a rischio elevato. Durante questi periodi, gli investitori solitamente fuggono verso la sicurezza dei buoni del tesoro statunitensi e vendono alcuni o tutti i loro investimenti in segmenti di mercato più rischiosi, comprese le obbligazioni societarie. In tali occasioni, le questioni societarie di bassa qualità sono in genere colpite dalla più grave delle loro controparti di qualità superiore.
Obbligazioni societarie: Mettere tutto insieme
È importante tenere presente che il più delle volte, tutti e tre i fattori sono al lavoro contemporaneamente.
Ciò è particolarmente vero per un fondo comune di investimento in obbligazioni societarie o ETF, in cui è difficile distinguere l'impatto dei cambiamenti nella forza finanziaria sottostante di una singola società. Tuttavia, la comprensione di questi tre aspetti può fornire una migliore comprensione dei fattori che guidano la performance delle obbligazioni societarie.