5 cose che gli investitori dovrebbero sapere sui prestiti senior
I prestiti senior sono garantiti da garanzia
I prestiti senior sono così denominati perché sono in cima alla "struttura del capitale" di una società, il che significa che se la società dovesse fallire, gli investitori in prestiti senior saranno i primi a essere rimborsati. Di conseguenza, gli investitori di prestiti senior in genere recuperano molto più del loro investimento in un default . I prestiti senior sono generalmente garantiti da garanzie reali come la proprietà, il che significa che sono considerati meno rischiosi rispetto alle obbligazioni ad alto rendimento .
Non sono esenti da rischi
Questi tipi di prestiti vengono generalmente concessi a società con rating inferiore a investment grade , pertanto il livello del rischio di credito (ossia il grado in cui i cambiamenti nelle condizioni finanziarie degli emittenti influenzeranno i prezzi delle obbligazioni) è relativamente elevato. In breve, i prestiti senior sono più rischiosi rispetto alle obbligazioni societarie investment grade , ma leggermente meno rischiosi rispetto alle obbligazioni ad alto rendimento.
È importante tenere presente che le valutazioni in questo segmento di mercato possono cambiare rapidamente.
Dal 1 ° agosto al 26 agosto 2011, il prezzo azionario del più grande fondo quotato in borsa (ETF) che investe nell'asset class, il Senior Loan Portfolio PowerShares (ticker: BKLN), è sceso da $ 24,70 a $ 22,80 in soli 20 sessioni di trading - una perdita del 7,7%. Anche i prestiti bancari sono diminuiti drasticamente durante la crisi finanziaria del 2008.
In altre parole, solo perché le obbligazioni sono "senior" non significa che non siano volatili.
Rendimenti interessanti
Poiché la maggior parte di questi prestiti bancari privilegiati sono destinati a società con rating inferiore a investment grade, i titoli tendono ad avere rendimenti più elevati rispetto a una tipica obbligazione societaria investment-grade. Allo stesso tempo, il fatto che i proprietari di prestiti bancari saranno rimborsati in anticipo agli investitori obbligazionari in caso di fallimento significa che di solito hanno rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni ad alto rendimento. In questo modo, i prestiti senior sono tra obbligazioni societarie investment-grade e obbligazioni ad alto rendimento sulla gamma di rischio e rendimento atteso . Le obbligazioni ad alto rendimento sono spesso chiamate "obbligazioni spazzatura".
Tariffe fluttuanti
Un aspetto interessante dei prestiti bancari è che hanno tassi variabili che si adeguano più in alto in base a un tasso di riferimento come il London Interbank Offered Rate o il LIBOR. In genere, una nota a tasso variabile offrirà un rendimento come "LIBOR + 2,5%", il che significa che se LIBOR fosse del 2%, il prestito offrirebbe un rendimento del 4,5%. I tassi sui prestiti bancari in genere si adeguano a intervalli fissi, di solito su base mensile o trimestrale.
Il vantaggio del tasso variabile è che fornisce un elemento di protezione contro i crescenti tassi di interesse a breve termine .
(Tieni presente che i prezzi delle obbligazioni diminuiscono quando i rendimenti aumentano ). In questo modo, funzionano in modo simile a TIPS (Treasury Investor-Protected Securities, che fornisce una certa protezione contro l'inflazione.) Di conseguenza, i titoli a tasso variabile hanno un rendimento migliore in un contesto di tassi in crescita rispetto alle obbligazioni plain vanilla. la sensibilità al tasso ha contribuito a rendere i prestiti senior un segmento sempre più popolare per gli investitori.
Tuttavia, è anche importante tenere presente che i rendimenti sui prestiti senior NON si muovono in coppia con i buoni del tesoro, ma piuttosto con il LIBOR - un tasso a breve termine simile al tasso dei fed funds .
Fornire diversificazione
Dal momento che i prestiti senior tendono ad essere meno sensibili ai tassi rispetto ad altri segmenti del mercato obbligazionario, possono fornire un grado di diversificazione in un portafoglio standard a reddito fisso.
I prestiti bancari hanno correlazioni molto basse con il mercato più ampio e una correlazione negativa con i titoli del Tesoro statunitensi , il che significa che quando i prezzi dei titoli di stato scendono, i prezzi dei prestiti senior dovrebbero salire (e viceversa).
Di conseguenza, la classe di attività offre agli investitori un modo per aumentare il rendimento e potenzialmente smorzare la volatilità del loro portafoglio complessivo di titoli a reddito fisso. Ciò rappresenta una vera diversificazione - un investimento che può aiutare a raggiungere un obiettivo (reddito) e tuttavia muoversi in modo ampiamente indipendente dagli altri investimenti nel vostro portafoglio.
Come investire in prestiti senior
Mentre i singoli titoli possono essere acquistati attraverso alcuni broker, solo gli investitori più sofisticati - quelli in grado di fare la propria ricerca di credito intensiva - dovrebbero tentare un simile approccio. Fortunatamente, ci sono molti fondi comuni che investono in questo spazio, un elenco completo dei quali è disponibile online. Inoltre, il Senior Loan Portfolio di PowerShares - l'ETF menzionato in precedenza - fornisce accesso a questa asset class, come SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF (SRLN), Highland / iBoxx Senior Loan ETF (SNLN) e First Trust Senior Loan ETF (FTSL).
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