I rischi e i benefici delle obbligazioni che possono essere riscattati anticipatamente
Per un mutuatario, ci sono alcuni vantaggi distinti al pagamento anticipato di un prestito. Ma per il ragazzo a cui è dovuto il denaro, il pagamento anticipato non è così grande.
Nel mondo dei legami, l'equazione è la stessa.
Il pagamento anticipato va bene per l'emittente di obbligazioni (il mutuatario), ma non così grande per l'acquirente di obbligazioni (il produttore di prestiti).
Ascoltare la chiamata
Quando acquisti un'obbligazione stai bloccando i tuoi soldi in cambio di un particolare tasso di rendimento. Se, ad esempio, acquisti un buono aziendale di 15 anni, sicuro da Aaa, che paga il 4%, allora ti aspetti di raccogliere il 4% per i prossimi 15 anni.
La maggior parte delle volte, la società che ha venduto l'obbligazione ha accettato di pagarle il 4% per i prossimi 15 anni. Ma a volte un venditore di obbligazioni si riserva il diritto di cambiare idea e "chiamare" il titolo in anticipo - pagando il capitale e terminando il prestito prima che maturi.
Tali obbligazioni sono indicate come "callable". Sono abbastanza comuni nel mercato aziendale e molto comuni nel mercato dei bond muni.
I rischi di un legame callable
A prima vista, l'acquisto di un legame callable non sembra più rischioso rispetto all'acquisto di qualsiasi altro titolo. Ma ci sono ragioni per essere prudenti.
- In primo luogo , un obbligazione callable espone un investitore a " rischio di reinvestimento ".
Gli emittenti tendono a chiamare obbligazioni quando i tassi di interesse scendono. Questo può essere un disastro per un investitore che pensava di aver bloccato un tasso di interesse e un livello di sicurezza.
Guardiamo di nuovo a quel bel e sicuro corporate bond Aaa che paga il 4% l'anno. Immagina che la Federal Reserve Bank inizi a tagliare i tassi di interesse. Improvvisamente, il tasso corrente per un'obbligazione con rating Aaa a 15 anni scende al 2%. L'emittente della tua obbligazione guarda al mercato e decide che è nel suo migliore interesse per estinguere quelle vecchie obbligazioni e prendere nuovamente in prestito al 2%.
L'investitore recupererà il capitale originale del titolo, $ 1.000. Ma non sarai in grado di reinvestire quel capitale e corrispondere al rendimento che stavi ottenendo. Ora dovrai acquistare un'obbligazione con rating inferiore per ottenere un rendimento del 4% o acquistare un'altra obbligazione con rating Aaa e accettare un rendimento del 2%.
- In secondo luogo , gli addetti ai mercati obbligazionari sanno che uno degli errori più comuni che gli investitori inesperti fanno è acquistare un obbligazione callable sul mercato secondario o fuori borsa, dato che i tassi stanno calando e come la "call date" - il giorno in che un emittente ha il diritto di richiamare l'obbligazione - approcci.
In quella situazione, un investitore può sborsare i suoi $ 1.000, pagare una commissione, e quindi trovare prontamente che il legame è chiamato. Riceverà comunque i suoi $ 1.000, ma avrà pagato una commissione per nulla.
Dovresti comprare un credito callable?
L'acquisto di qualsiasi investimento richiede la ponderazione del rendimento potenziale contro il rischio potenziale.
E la verità è che per gli investitori entry-level, le obbligazioni callable possono essere troppo complesse da considerare. Ad esempio, i prezzi delle obbligazioni callable nel mercato secondario si muovono in modo molto diverso dai prezzi di altre obbligazioni. Quando i tassi di interesse scendono, la maggior parte dei prezzi delle obbligazioni sale. Ma i prezzi delle obbligazioni callable cadono effettivamente quando i tassi calano - un fenomeno chiamato "compressione dei prezzi".
Ma nonostante tali stranezze, le obbligazioni callable offrono alcune caratteristiche interessanti per gli investitori esperti .
Se stai considerando un legame callable, ti consigliamo di esaminare due fattori importanti.
- Cosa ti aspetti che accada ai tassi di interesse tra ora e la data della chiamata? Se pensi che i tassi saliranno o rimarranno stabili, non dovrai preoccuparti del fatto che il legame venga chiamato.
- Ma se pensi che i tassi potrebbero diminuire, vorrai essere pagato per il rischio aggiuntivo in un legame callable. Quindi guardarsi intorno.
Le obbligazioni callable pagano un tasso di interesse leggermente superiore per compensare il rischio aggiuntivo. Alcune obbligazioni callable hanno anche una caratteristica che restituirà un valore nominale più alto quando viene chiamato, cioè, un investitore può ottenere $ 1,050 anziché $ 1.000 se il legame è chiamato.
Quindi assicurati che il legame che acquisti offra abbastanza ricompensa per coprire i rischi aggiuntivi.