Uno sguardo agli interventi della Banca centrale nel mercato Forex
Per la maggior parte, gli interventi valutari sono progettati per mantenere il valore di una valuta domestica inferiore rispetto alle valute estere.
Valori valutari più elevati fanno sì che le esportazioni siano meno competitive, poiché il prezzo dei prodotti è più alto se acquistato in valuta estera. Di conseguenza, una valutazione valutaria più bassa può contribuire a migliorare le esportazioni e favorire la crescita economica.
In questo articolo, daremo un'occhiata a vari interventi valutari nel corso della storia, a come sono realizzati e alla loro efficacia.
Interventi valutari nel corso della storia
La prima istanza di intervento valutario fu discutibilmente negli Stati Uniti durante la Grande Depressione quando il governo sterilizzò le importazioni di oro dall'Europa vendendo dollari USA al fine di mantenere il gold standard in quel momento. Ma gli interventi valutari così come lo conosciamo oggi non sono iniziati realmente fino a molto più recentemente, dopo che la globalizzazione ha influenzato l'economia.
La Cina è probabilmente l'esempio più popolare di intervento valutario. Con un'economia trainata dalle esportazioni, il paese voleva assicurarsi che lo yuan cinese non apprezzasse in valore rispetto al dollaro USA, dal momento che gli Stati Uniti erano il suo maggiore importatore.
Il paese ha venduto yuan per acquistare attività denominate in dollari USA come i titoli del Tesoro e mantenuto un valore pegging per il dollaro.
Più recentemente, la Banca del Giappone (BOJ) e la Banca nazionale svizzera (BNS) sono intervenute sui mercati valutari al fine di proteggere le proprie valute da un eccessivo apprezzamento.
Poiché i due paesi sono considerati paradisi per gli investitori, lo yen e il franco si sono apprezzati durante i periodi di turbolenza economica, che hanno spinto le banche centrali a intervenire sul mercato.
Metodi comuni per l'intervento valutario
Gli interventi valutari sono generalmente caratterizzati come operazioni sterilizzate o non sterilizzate, a seconda che cambi la base monetaria. Entrambi i metodi prevedono l'acquisto e la vendita di valute estere - o obbligazioni denominate in quelle valute - per aumentare o diminuire il valore della loro valuta nel mercato globale dei cambi.
Le transazioni sterilizzate sono progettate per influenzare i tassi di cambio senza modificare la base monetaria acquistando o vendendo obbligazioni denominate in valuta estera e allo stesso tempo comprando e vendendo obbligazioni in valuta nazionale per compensare l'importo. Le transazioni non sterilizzate implicano semplicemente l'acquisto o la vendita di obbligazioni in valuta estera con valuta nazionale senza la transazione compensativa.
Le banche centrali possono anche scegliere di intervenire direttamente sui mercati valutari attraverso operazioni di mercato a pronti ea termine. Queste transazioni implicano l'acquisto diretto di valuta estera con valuta nazionale o viceversa, con tempi di consegna da pochi giorni a diverse settimane.
L'obiettivo di queste transazioni è influenzare i valori di valuta nel breve termine.
Efficacia degli interventi valutari
L'efficacia degli interventi valutari, in particolare quelli condotti sul mercato dei cambi a pronti, rimane discutibile. La maggior parte degli economisti concorda sul fatto che gli interventi valutari a lungo termine non sterilizzati sono efficaci nell'influenzare i tassi di cambio influenzando la base monetaria. Ma le transazioni sterilizzate sembrano avere un effetto molto limitato a lungo termine.
Anche le transazioni di mercato a pronti ea termine sono state discutibili. Ad esempio, la Banca del Giappone ha intrapreso più volte tali interventi negli anni '90 e negli anni 2000, ma i commercianti di forex hanno sempre risposto spingendo lo yen più in alto lungo la strada. C'è quindi un po 'di rischio morale nell'essere costantemente disposti a difendere un certo livello.
Punti chiave da asporto
- Gli interventi valutari consistono nell'acquisto o nella vendita di obbligazioni in valuta locale e / o in valuta estera nel mercato globale del forex.
- La maggior parte degli interventi valutari sono condotti per contenere l'apprezzamento eccessivo di una valuta nazionale, che può danneggiare i settori manifatturiero ed export.
- Gli interventi valutari possono aver luogo utilizzando una serie di strategie diverse, ma la loro efficacia rimane per la maggior parte discutibile.