Cinque mercati emergenti eccessivamente dipendenti dagli investimenti esteri
In questo articolo, daremo un'occhiata più da vicino ai Fragile Five e dove queste economie potrebbero essere dirette nei prossimi anni.
Quali sono i cinque fragili?
Fragile Five è un termine coniato nell'agosto del 2013 da un analista finanziario presso Morgan Stanley per rappresentare le economie di mercato emergenti che sono diventate troppo dipendenti da investimenti stranieri inaffidabili per finanziare le loro ambizioni di crescita. L'acronimo segue una lunga serie di acronimi di analisti che hanno preso piede nel corso degli anni, inclusi gli acronimi BRICS e MINTS di Jim O'Neill.
Dal momento che il capitale esce dai mercati emergenti verso i mercati sviluppati, molte delle loro valute hanno subito una debolezza significativa e hanno reso difficile finanziare i disavanzi delle partite correnti. La mancanza di nuovi investimenti ha inoltre reso impossibile finanziare molti progetti di crescita, che hanno contribuito a rallentare le rispettive economie. Ciò ha creato un potenziale problema per alcune economie vulnerabili.
I cinque membri dei Cinque Fragili includono:
Flussi di capitali nel 2013 e 2014
Il termine Fragile Five è stato coniato in risposta alla ripresa economica globale tra il 2011 e il 2014.
Dopo che molte economie sviluppate si sono contratte nel 2008, le economie dei mercati emergenti hanno attratto una grande quantità di capitale di investimento a causa dei loro tassi di crescita relativamente forti. Questo capitale è stato impiegato in varie parti dell'economia per migliorare i tassi di crescita. Ad esempio, sono stati adottati nuovi progetti infrastrutturali che hanno coinvolto un numero di cittadini e aziende nella regione.
La successiva ripresa nei mercati sviluppati attirò molto capitale su questo mercato e portò a una riduzione degli investimenti diretti esteri nei mercati emergenti. Le economie sviluppate, come quella degli Stati Uniti, hanno registrato ottimi rendimenti per tutto il 2013. Anche la Federal Reserve statunitense ha deciso di affinare il suo programma di acquisto di titoli e aumentare i tassi di interesse, il che ha portato a una valuta statunitense più forte rispetto alle valute dei mercati emergenti. Queste dinamiche hanno portato un numero crescente di investitori a vendere valute dei mercati emergenti e a trasferirsi negli USD.
Da allora il termine è stato esteso ai Troubled Ten poiché il programma di rialzo dei tassi di interesse negli Stati Uniti ha causato preoccupazioni tra i mercati emergenti in rallentamento.
Appariranno cinque fragili crepe
All'inizio del 2014, l'Argentina ha rivalutato la propria valuta in modo nettamente più basso in risposta a politiche interne insostenibili e alti tassi di inflazione . Il paese ha venduto oltre l'8% delle sue riserve estere nel gennaio 2014, spingendo il capitale della banca centrale a raggiungere i livelli più bassi dall'ottobre del 2006. Mentre l'Argentina non fa parte dei Fragile Five, il loro declino ha spinto il mercato emergente a svendere quello si è verificato subito dopo la caduta. Quando gli investitori iniziarono a vendere valute dei mercati emergenti e si trasferirono in dollari USA, parzialmente in risposta alla riduzione progressiva della Federal Reserve statunitense, le valute dei mercati emergenti iniziarono a perdere valore e il capitale di investimento iniziò a partire.
Fragili Cinque mercati, come la Turchia, hanno risposto aumentando drasticamente i tassi di interesse durante una riunione politica di emergenza a mezzanotte per difendere la propria valuta, ma la mossa ha fatto ben poco per sedare la questione. Fragile Cinque paesi come la Turchia hanno fatto affidamento sugli investimenti esteri per ricostituire i loro disavanzi delle partite correnti. L'aumento dei tassi di interesse potrebbe anche avere una serie di effetti negativi sulle economie sensibili dei mercati emergenti. Ad esempio, tassi di interesse più elevati aumentano il debito per i prestiti e potrebbero portare a una contrazione dei margini delle banche commerciali. Queste dinamiche potrebbero ulteriormente deprimere la crescita economica rimuovendo il capitale.
Dove sono i Fragile Five Headed
The Fragile Five è emerso nel 2013 e ha registrato uno shock nel 2014. Nel 2015, questi mercati hanno registrato un declino continuo mentre il capitale esce dai mercati emergenti e nei mercati sviluppati.
Gli analisti di Morgan Stanley hanno esteso i Fragile Five ai Troubled Ten a metà 2015 in risposta al sell-off che si è spostato oltre questi cinque paesi e in altri mercati chiave emergenti.
Le economie di Troubled Ten includono:
Diversi membri dei Fragile Five sono stati omessi da questa lista poiché le loro economie hanno già subito perdite o hanno guadagnato trazione. Ad esempio, l'economia indiana è rimasta abbastanza robusta nonostante il tracollo globale nei mercati emergenti per tutto il 2014 e il 2015. I restanti quattro paesi hanno registrato i peggiori risultati tra agosto 2013 e agosto 2015.
Punti chiave da asporto
- Fragile Five è un termine coniato nell'agosto del 2013 da un analista di ricerca presso Morgan Stanley per rappresentare le economie di mercato emergenti che sono diventate troppo dipendenti da investimenti stranieri inaffidabili per finanziare le loro ambizioni di crescita.
- I Cinque Fragili includono Turchia, Brasile, India, Sud Africa e Indonesia.
- I Fragile Five sono entrati a fuoco nel 2013 e nel 2014 mentre le economie di mercato emergenti che facevano affidamento sugli investimenti esteri per coprire i disavanzi delle partite correnti e la crescita delle finanze hanno iniziato a vedere deflussi di capitale come risultato dei miglioramenti nelle economie sviluppate.