Home-Bias Espone gli investitori al rischio del settore
Il problema è che la cosiddetta "distorsione della casa" espone gli investitori a molti rischi sotto forma di concentrazione settoriale. Ad esempio, l'S & P 500 può generare quasi la metà delle sue entrate al di fuori degli Stati Uniti, ma il settore tecnologico rappresenta quasi il 21% del portafoglio.
Una flessione nel settore tecnologico potrebbe essere catastrofica con singole società come Apple Inc. (AAPL) che rappresentano oltre il 3% del portafoglio, a partire da agosto 2016.
In questo articolo, daremo un'occhiata più ravvicinata al pregiudizio della casa e al modo in cui gli investitori possono mitigare il rischio attraverso la diversificazione internazionale.
Due tipi di rischio
Le prestazioni dell'indice S & P 500 negli ultimi decenni sono state stellari rispetto al resto del mondo. Sebbene sia facile presumere che questa crescita sia stata uniformemente dispersa, un rapido sguardo dietro la copertina rivela che il settore tecnologico ha dominato la ponderazione dell'indice e ha rappresentato un fattore chiave alla base della sua crescita. La correlazione di S & P 500 con l'industria tecnologica è stata di 0,78, rispetto a solo 0,33 per il settore finanziario dal 1993.
È interessante notare che il peso dichiarato di un settore potrebbe non essere del tutto indicativo dei reali livelli di esposizione di un indice. Ad esempio, l' indice MSCI Canada ha solo un peso di circa il 20 percento in energia, ma i suoi rendimenti hanno una correlazione molto forte con il settore energetico.
La ragione è che molte aziende del settore non energetico fanno ancora affidamento sui prezzi dell'energia per determinarne la crescita. Ad esempio, le banche canadesi possono fare affidamento sui prestiti alle società energetiche per aumentare i loro tassi di crescita.
Molti paesi sono sovraesposti a un settore specifico o tendono a correlarsi con un settore in quanto la teoria economica richiede specialità.
Gli investitori internazionali dovrebbero essere consapevoli di queste dinamiche quando costruiscono i loro portafogli - soprattutto quando analizzano il livello di diversificazione nel loro paese d'origine. Elevati livelli di esposizione a un settore specifico significano che una flessione in quel settore potrebbe influire negativamente sull'intero portafoglio.
Garantire la diversificazione
Gli investitori internazionali possono garantire che il loro portafoglio sia adeguatamente diversificato osservando una combinazione di pesi e correlazioni di settore. Anche se non sempre è opportuno mantenere le stesse ponderazioni per i settori, gli investitori dovrebbero almeno sapere se il loro portafoglio è troppo esposto o correlato troppo da settori specifici. Se questo è il caso, una recessione in questi settori potrebbe produrre un inaspettato rallentamento dell'intero portafoglio.
Il primo passo è dare un'occhiata a quanto peso ogni settore detiene in un portafoglio. Per coloro che dispongono di un portafoglio di azioni individuali, lo strumento X-Ray istantaneo gratuito di Morningstar è un modo rapido per determinare i pesi del settore nel contesto delle ponderazioni internazionali. Quelli con i fondi negoziati in borsa (ETF) potrebbero dover esaminare il prospetto di ciascun fondo per determinare le ponderazioni del settore e quindi ponderare tali valori in base alla percentuale dell'ETF del portafoglio complessivo.
Il secondo passo è la correlazione del portafoglio con vari settori. Per coloro che cercano uno strumento online, InvestSpy può calcolare rapidamente le correlazioni per interi portafogli. Chi è alla ricerca di una soluzione più completa potrebbe essere meglio utilizzare Microsoft Excel per confrontare i rendimenti del proprio portafoglio con quelli dei vari rendimenti settoriali e calcolare le correlazioni. Anche le applicazioni statistiche come R o Python possono essere utili nell'esecuzione di queste analisi.
La linea di fondo
Gli investitori internazionali dovrebbero tenere presente che investire in altri paesi non diversifica tutti i tipi di rischio. Quando si parla di rischio di concentrazione settoriale, gli investitori dovrebbero esaminare attentamente l'esposizione del proprio portafoglio a ciascun settore. È altrettanto importante esaminare la correlazione con ciascun settore, poiché i pesi non tengono conto di un affidamento in tutta l'economia su un singolo settore, come l' energia , la tecnologia o le materie prime.