Utilizzo della capacità di utilizzo nella tua due diligence
Qual è l'eccesso di capacità?
La capacità in eccesso si verifica quando la produzione effettiva è inferiore a quella ottimale per l'economia. Ad esempio, il settore manifatturiero può vedere una forte domanda quando l' economia è in crescita, ma quando la domanda inizia a prosciugarsi, può esserci un doloroso processo di adeguamento. Le aziende manifatturiere non possono licenziare immediatamente i dipendenti, spostare gli investimenti di capitale o far fronte a una domanda più lenta, che le lascia con capacità in eccesso o troppo spese generali.
Il modo più comune per misurare l'eccesso di capacità in un'economia è l' utilizzo della capacità , che misura la misura in cui un paese utilizza la sua capacità produttiva installata. Mentre la metrica può essere calcolata in molti modi diversi, il tasso di utilizzo della capacità è il rapporto tra l'output effettivo e l'output potenziale. L'indicatore è spesso esaminato a livello di impianto e presentato come percentuale media per settore ed economia.
Se il mercato è in crescita, l'utilizzo della capacità aumenterà quando le fabbriche produrranno il più possibile con le risorse esistenti. Se la domanda si indebolisce, l'utilizzo della capacità diminuirà quando le fabbriche ridurranno la produzione. L'utilizzo della capacità è anche usato come indicatore dell'efficienza produttiva e la capacità cronica in eccesso è comune in molti paesi capitalisti .
Il potere d'acquisto irregolare significa che circa il 20 percento della produzione non viene prodotto e venduto nonostante il suo potenziale.
Determinazione dei cicli di mercato
La maggior parte degli investitori controlla l'utilizzo della capacità per i segnali di pressione inflazionistica , poiché è direttamente correlata all'offerta e alla domanda. Negli Stati Uniti, i tassi di utilizzo della capacità tra l'82% e l'85% tendono a determinare un'inflazione dei prezzi e tassi di utilizzo più bassi tendono a provocare stagflazione o deflazione. Questi numeri tendono a variare tra paese e gli investitori internazionali dovrebbero confrontare l'utilizzo della capacità storica con gli indicatori inflazionari.
I tassi di utilizzo della capacità in calo sono migliori per i rendimenti obbligazionari in quanto gli investitori considerano il forte utilizzo come un indicatore principale di una maggiore inflazione. Una maggiore inflazione diminuisce i prezzi delle obbligazioni e aumenta i rendimenti obbligazionari per compensare i più alti tassi di interesse. Anche le azioni tendono a salire in risposta a un maggiore utilizzo delle capacità, a causa della possibilità di maggiori profitti per i produttori, nonché della prospettiva di una maggiore inflazione nell'economia generale, che tende ad aumentare le valutazioni azionarie.
Durante una ripresa economica, capacità in eccesso e tassi di utilizzo più elevati possono aiutare a sostenere maggiori vendite, ma quando le maree cambiano, gli effetti negativi possono essere notevolmente amplificati.
La maggior parte degli investitori osserva a lungo l'impatto dell'utilizzo della capacità durante un declino economico. Se l'economia è in stallo solo per un quarto o mezzo anno, la riduzione delle spese in conto capitale è meno probabile che si tradurrà in un potere di determinazione dei prezzi futuro o sostanzialmente meno entrate.
Guardando le industrie specifiche
La capacità in eccesso e l'utilizzo della capacità sono strumenti eccellenti per analizzare la salute economica di un paese, ma gli stessi strumenti possono essere utilizzati per immergersi in settori e società specifici. Mentre molti investitori internazionali preferiscono i fondi negoziati in borsa (ETF) o fondi comuni di investimento , quelli che investono in American Depositary Receipts (ADR) o titoli esteri potrebbero voler prendere in considerazione l'utilizzo di metriche di capacità eccessiva come l'utilizzo della capacità nella loro due diligence.
Il miglior esempio recente di come l'utilizzo della capacità possa influire sulle singole aziende è l'industria del petrolio greggio.
L'avvento delle tecnologie di fratturazione idraulica ha portato a maggiori spese in conto capitale che alla fine hanno creato un eccesso di offerta. Gli investitori nelle società più rispettabili sono stati ancora influenzati da queste dinamiche e hanno sofferto a causa dei prezzi più bassi nel lungo periodo. L'utilizzo della capacità avrebbe potuto aiutare gli investitori a uscire prima da queste società problematiche.
Molti investitori considerano le spese in conto capitale rispetto ai tassi di ammortamento per vedere dove sono effettuati gli investimenti e dove la capacità potrebbe essere limitata andando avanti. Queste tecniche funzionano meglio nei mercati delle materie prime, come l' energia o i semiconduttori. Gli investitori value cercano settori in cui le azioni sono ipervendute, l'utilizzo della capacità è in calo e la domanda di prodotti si avvicina alla fascia bassa delle medie o dei cicli storici.