Rapporto P / E, Rapporto PEG e Rapporto PEG regolato per dividendo
Azioni come proprietà proporzionale
Peter Lynch ha discusso il concetto che le azioni sono quote di proprietà essenzialmente proporzionali nelle attività operative e che il mercato azionario è effettivamente un'asta.
Ha sottolineato l'importanza della forza imprenditoriale sottostante, che a suo avviso si è infine esercitata nel rendimento delle azioni della società quando deteneva il titolo a lungo termine e pagando un prezzo ragionevole rispetto al valore di mercato dell'azienda.
Interpretazione del rapporto prezzo / utili di un titolo
Peter Lynch ha scritto molti libri di investimento popolari, incluso One Up on Wall Street. Tra le lezioni offerte in One Up a Wall Street, Lynch ha fornito una spiegazione semplice e diretta riguardante una delle sue metriche preferite per effettuare una valutazione di alto livello della prospettiva di investimento di un'impresa. Ha calcolato il rapporto prezzo / utili di un determinato titolo, o il rapporto P / E, e ha interpretato i risultati come segue, direttamente citato dal suo libro:
"Il rapporto P / E di qualsiasi azienda che ha un prezzo ragionevole sarà uguale al suo tasso di crescita ... Se il P / E di Coca-Cola è 15, ci si aspetta che la società crescerà a circa il 15% all'anno, ecc. Ma se il rapporto P / E è inferiore al tasso di crescita, potresti aver trovato un affare. Una società, ad esempio, con un tasso di crescita del 12% all'anno ... e un rapporto P / E di 6 è molto D'altra parte, un'azienda con un tasso di crescita del 6% annuo e un rapporto P / E di 12 è una prospettiva poco attraente e diretta a una discesa ... In generale, un rapporto P / E è metà del il tasso di crescita è molto positivo e uno che è il doppio del tasso di crescita è molto negativo. "
Successivamente, Lynch passa ad aggiungere alcune modifiche alla formula standard del rapporto P / E per offrire un livello più approfondito di analisi delle prestazioni aziendali:
"Una formula leggermente più complicata ci consente di confrontare i tassi di crescita con i guadagni, tenendo conto anche dei dividendi . Trova il tasso di crescita a lungo termine (ad esempio, gli X dell'azienda sono 12%), aggiungi il rendimento dei dividendi (la società X paga il 3% ) e dividono per il rapporto P / E (la X della società è 10). 12 più 3 divisi per 10 è 1.5 ... Meno di 1 è scarso, e un 1.5 va bene, ma quello che stai davvero cercando è un 2 o superiore: un'azienda con un tasso di crescita del 15%, un dividendo del 3% e un P / E di 6 avrebbe un favoloso 3. "
Cosa significa tutto questo? In effetti, Peter Lynch sta introducendo il lettore su due concetti di analisi delle scorte che ha sviluppato, il rapporto PEG e il rapporto PEG a Dividend-Adjusted, che sono versioni più avanzate e più informative del rapporto prezzo / guadagno.
Introduzione al rapporto prezzo-guadagno
Il rapporto prezzo / utili, o rapporto P / E, implica prendere il prezzo attuale di una società e dividendolo per l'utile base o diluito per azione . Il numero risultante ti dice in effetti quanto puoi aspettarti di mettere in una società per ottenere $ 1 dei suoi guadagni. Ad esempio, se il rapporto P / E di una società è 20, lo interpreterai come gli investitori che dicono che pagheranno $ 20 per azione per $ 1 dei guadagni della società. Detto in modo diverso, una compravendita di azioni con un rapporto P / E di 20 è scambiata a 20 volte i suoi guadagni annuali. Alcuni chiamano il rapporto P / E il prezzo multiplo o il guadagno multiplo.
Un altro modo di guardare il rapporto P / E è che ti dice, dato il tuo investimento attuale o desiderato, se un'azienda non ha avuto crescita e i guadagni sono rimasti esattamente gli stessi, quanti anni ci vorranno per ricatturare il tuo investimento attuale dal sottostante solo profitti, ignorando le tasse che dovresti pagare sui dividendi ricevuti.
Il rapporto P / E può essere calcolato utilizzando i guadagni storici, noti come P / E finale, o le entrate previste per un P / E proiettato.
Lynch's PEG Ratio
Peter Lynch ha sviluppato il rapporto PEG come un tentativo di risolvere una carenza del rapporto P / E prendendo in considerazione il tasso di crescita previsto dei guadagni futuri. In questo modo, se due società stanno scambiando a 15x guadagni, e uno di loro cresce al 3% ma l'altro al 9%, è possibile identificare quest'ultimo come un affare migliore con una maggiore probabilità di ottenere un rendimento più alto. La formula per PEG è:
Rapporto PEG = P / E Ratio / tasso di crescita degli utili dell'azienda
Per interpretare il rapporto, un risultato di 1 o inferiore dice che il titolo è alla pari o sottovalutato in base al suo tasso di crescita. Se il rapporto si traduce in un numero superiore a 1, la saggezza convenzionale afferma che il titolo è sopravvalutato rispetto al suo tasso di crescita.
Molti investitori ritengono che il PEG rappresenti un quadro più completo del valore di un'azienda rispetto a un rapporto P / E.
Rapporto PEG modificato per il dividendo
Prendendo l'analisi un ulteriore passo avanti, il rapporto PEG aggiustato per il dividendo è una metrica speciale che prende il rapporto PEG e tenta di migliorarlo dividendo i dividendi, che costituiscono una parte sostanziale del rendimento totale di molti stock. Ciò è particolarmente importante quando si investono in azioni blue chip e in determinate imprese specializzate come le principali società petrolifere. I dividendi reinvestiti, specialmente durante i crolli dei mercati azionari, possono creare quello che un accademico rispettato viene definito "acceleratore di ritorno", riducendo drasticamente il tempo necessario per recuperare le perdite . Se acquisti un titolo a 19x utili che crescono solo del 6%, potrebbe sembrare costoso. Tuttavia, se distribuisce un dividendo sostenibile dell'8%, questo è chiaramente un affare molto migliore. Calcola questa metrica come segue:
Rapporto PEG corretto per il dividendo = rapporto P / E / (crescita degli utili + rendimento del dividendo)
Ad esempio, supponiamo che tu abbia investito nella società XYZ e che attualmente sia scambiato a $ 100 per azione. I guadagni sono stati di $ 8,99 per azione nell'ultimo anno. Innanzitutto, calcola il rapporto P / E:
Rapporto P / E XYZ = $ 100 / $ 8,99 = 11,1
Successivamente, dite di aver scoperto attraverso la vostra ricerca che XYZ ha previsto di aumentare i guadagni del 9 percento nei prossimi tre anni. Ora calcola il rapporto PEG:
Rapporto PEG XYZ = 11,1 / 9 = 1,23
Tuttavia, questo non tiene conto del dividend yield di XYZ del 2,3 percento. Collegando queste informazioni al rapporto PEG regolato per il dividendo si ottiene quanto segue:
Rapporto PEG aggiustato per il dividendo XYZ = 11,1 / (9 + 2,3) = 0,98
Quando si confrontano i risultati, si vede che, dopo aver regolato i dividendi, lo stock di XYZ è più economico di quanto si possa pensare quando si fa affidamento solo sul risultato del rapporto PEG.
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