Motivi per cui Hanesbrands ha battuto il mercato fino ad ora
Le strategie di investimento veramente grandi vanno oltre i numeri. Certo, le prestazioni delle aziende sono sempre importanti, ma le scorte di screening basate esclusivamente sulle metriche non funzionano mai a lungo termine. Prendiamo ad esempio i criteri di valore di Ben Graham; era basato esclusivamente sulle metriche, e non funziona altrettanto bene oggi perché le scorte non sono così economiche come lo erano durante la depressione. Questo è uno dei motivi per cui l'approccio di Peter Lynch è invecchiato bene. Combina criteri qualitativi e quantitativi e giudica sempre gli stock rispetto ai loro pari.
Di recente ho discusso su come la strategia "compra ciò che sai" di Lynch può aiutare gli investitori a trovare grandi scorte al dettaglio . Nelle prossime settimane, ci concentreremo su titoli di beni di consumo che soddisfano i criteri di Lynch per uno "stock perfetto", delineato in One Up On Wall Street.
In primo luogo, vedremo Hanesbrands Inc., uno stock che ha battuto l'S & P di quasi quattro volte, negli ultimi cinque anni. Nella prima parte di questa serie, esamineremo i tre criteri approvati da Lynch che hanno reso Hanes un successo fino a questo punto.
01 È uno spinoff
Quando un conglomerato consente a uno dei suoi marchi di diventare la propria società quotata in borsa indipendente, si parla di uno spin-off. Spesso, un conglomerato spin-off marchi quando si trova ad affrontare le critiche su un prezzo delle azioni stagnante. Dopotutto, se il mercato non valorizza appieno i suoi beni, perché non farli scappare e ottenere guadagni quando la società junior diventa pubblica?
La ricerca mostra che le società scorporate hanno sovraperformato il mercato negli ultimi decenni. Anche l'ETF Guggenheim Spin-Off, che tiene traccia delle prime venticinque opportunità di spin-off dei suoi dirigenti, ha battuto l'S & P di un ampio margine negli ultimi 1, 5 o 10 anni di intervallo.
Gli spin-off tendono a fare bene per una serie di motivi. L'azienda scorporata ha improvvisamente un team di gestione dedicato esclusivamente alle sue prestazioni e non deve condividere risorse con un conglomerato. Gli spin-off di solito hanno anche un bilancio pulito quando diventano pubblici, poiché la casa madre è investita nel suo successo. Infine, la società madre di spinoff è investita nel suo successo. Infine, gli spinoff non "attraggono il tipo di attenzione degli investitori che fanno le IPO, quindi gli investitori possono solitamente acquistare le azioni a un prezzo ragionevole. Questo è stato certamente il caso di Hanesbrands, lo stock scorporato da Sara Lee nel 2006 e le azioni sono rimaste neutrali per alcuni anni prima di decollare. Mentre gli spinoff non sono garanzia di successo, sono una bella caratteristica se tutto il resto "si verifica" su un titolo. Nel caso di Hanesbrands, essere uno spinoff era solo un tratto emozionante. Non sono garanzia di successo, sono un bel tratto se tutto il resto "si verifica" su un titolo. Nel caso di Hanesbrands, essere uno spinoff era solo una caratteristica eccitante.
02 È noioso
Hanesbrands si adatta in realtà a due altre caratteristiche di Lynch che si collegano su un tema comune: è in un business in crescita lenta ed è noioso. Hanes è noioso, non è una cosa nuova e calda, e questo può essere una grande cosa per gli investitori per due motivi.
- Indipendentemente dalla forza dell'industria o del business, guadagnerai solo se il tuo prezzo delle azioni salirà. Pertanto, preferiresti comprare un titolo che avesse investitori meno entusiasti che hanno offerto il prezzo. Sfortunatamente, le scorte calde nelle industrie calde hanno i loro prezzi gonfiati troppo rapidamente; basta guardare tutte le IPO di Internet negli ultimi anni. Alcune di queste IPO potrebbero essere vincenti ma, come gruppo, i loro prezzi sono troppo ricchi.
- Le aziende che hanno profitti esplosivi e barriere all'entrata ridotte, attraggono molta concorrenza. Questa è la regola più basilare del capitalismo. Prendi ad esempio un sito web di prenotazione di viaggi redditizio; i suoi profitti in ascesa sono rischiosi perché l'avvio di un sito concorrente non richiede quasi capitale iniziale. D'altra parte, Hanes non è il tipo di business che i dottori di ricerca di Harvard si riuniscono per creare e, anche se lo facessero, le sue dimensioni e gli elevati requisiti di capitale sono ostacoli significativi all'ingresso.
Alla fine, noioso e redditizio è una grande combinazione. Le azioni che soddisfano questi criteri tendono ad essere sottovalutate da Wall Street perché sono di basso profilo, il che offre molti punti di ingresso per gli investitori. Allo stesso modo, il tag "non sexy" non attrae molti concorrenti, il che aggiunge valore. L'unico avvertimento a questa regola è che il business "noioso" deve avere un'alta barriera all'ingresso o qualche altra caratteristica che tiene a bada i concorrenti, perché essere "non sexy" andrà solo lontano.