Chi ha gonfiato l'inflazione?
Il mandato della Fed n. 1 è quello di controllare l'inflazione . I giocatori più influenti nella lotta contro l' inflazione sono i presidenti della Federal Reserve. Il loro strumento più potente è aumentare i tassi di interesse .
I presidenti della Fed non vogliono ridurre l'inflazione a zero.
Un po 'di inflazione è una buona cosa . Gli acquirenti si aspettano che i prezzi continueranno a salire. Comprano le cose ora prima che i prezzi salgano ancora di più. L'aumento della domanda stimola la crescita economica. Di conseguenza, i presidenti della Fed hanno fissato un tasso di inflazione obiettivo di circa il 2%. Questo vale per il tasso di inflazione core . Elimina l'effetto dei prezzi volatili di cibo e energia.
Ogni ex presidente della Fed ha dovuto fare i conti con l'inflazione. Ma le sfide che hanno dovuto affrontare e gli strumenti che hanno utilizzato sono stati molto diversi.
Cronologia delle sedie del passato dal 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) dovette combattere un'inflazione stupefacente. Ha raggiunto un picco del 18,1 per cento nel 1946. I programmi del governo federale per fornire posti di lavoro per i veterani di ritorno lo hanno causato. La Fed Board prevedeva la deflazione dopo la seconda guerra mondiale. Questo è quello che è successo dopo la guerra civile e la prima guerra mondiale. Quando l'inflazione ha colpito invece, il presidente della Federal Reserve Bank di Philadelphia ha voluto alzare i tassi di interesse per contrastarlo.
Eccles, che aveva lavorato con il presidente Roosevelt per combattere la Grande Depressione , lo rimproverò. Inoltre, il Dipartimento del Tesoro ha fatto pressioni sulla Fed per mantenere bassi i tassi di interesse. Voleva pagare il debito del governo della seconda guerra mondiale a basso costo.
Thomas McCabe (1949 - 1951) creò la posizione indipendente della odierna Federal Reserve.
Ha negoziato l'Accordo Federal Treasury con l'amministrazione Truman. Ciò pose fine all'obbligo della Fed di monetizzare il debito degli Stati Uniti . I bassi tassi di interesse consentono al governo federale di spendere di più. Ciò aumenta l' offerta di moneta .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) combatteva aggressivamente l'inflazione con una politica monetaria contraria . È stato il primo presidente della Fed veramente indipendente. Ha ereditato il 6 per cento dell'inflazione, ma lo ha combattuto con successo fino al 1968. Ha aumentato il tasso di sconto nel 1965, nonostante le obiezioni del presidente Lyndon Johnson . Ma le spese di LBJ per la Great Society e la guerra del Vietnam hanno creato un'inflazione del 4,7% nel 1968. Gli americani hanno acquistato più importazioni, che hanno inviato dollari all'estero. Le banche straniere scambiarono i dollari per l'oro per l'accordo di Bretton Woods del 1944. Questo ha minacciato di esaurire le riserve auree statunitensi a Fort Knox. La Fed ha alzato i tassi per rafforzare il valore del dollaro. Ma questo ha creato una recessione.
Arthur Burns (1970 - 1979) divenne presidente della Fed durante la Grande inflazione, dal 1965 al 1982. In breve, la politica monetaria facile durante questo periodo contribuì a stimolare l'inflazione e le aspettative di inflazione. In retrospettiva, quando l'inflazione ha iniziato a salire, i politici hanno reagito troppo lentamente.
La risposta ritardata ha portato a una recessione. Ha cercato invano di contrastare le politiche economiche del presidente Nixon . Nel 1972, Nixon impose dei controlli sui prezzi salariali per fermare l'inflazione. Invece, ha peggiorato la recessione. Le imprese non potevano aumentare i prezzi, quindi licenziarono i lavoratori. I dipendenti non possono ottenere aumenti, quindi riducono la spesa. Burns ha abbassato i tassi di interesse per combattere la recessione, ma questo ha peggiorato l'inflazione. Quando ha alzato i tassi, ha rallentato la crescita economica. Alla fine del suo mandato, gli Stati Uniti soffrirono di stagflazione.
Paul Volcker (1979-1987) ha combattuto il 10 per cento dei tassi di inflazione annuale portando i fondi della Fed al 20 per cento e mantenendoli fino a quando l'inflazione non fosse sotto controllo. Sfortunatamente, ha creato la recessione del 1981. Volcker ha intrapreso questa azione drammatica e coerente per far credere a tutti che l'inflazione potesse essere effettivamente domata.
Alan Greenspan (1987-2006) ha sostenuto l' economia del laissez-faire . Ecco dove la Fed non cerca di microgestire l'economia. Aderisce a grandi obiettivi di stimolare l'economia evitando l'inflazione. Ha fatto affidamento principalmente sul tasso di fed funds per raggiungere i suoi obiettivi.
Per combattere la recessione del 2001, Greenspan ha abbassato il tasso dei fed funds fino all'1,25%. Ciò ha anche abbassato i tassi di interesse sui mutui a tasso variabile. I pagamenti erano più economici perché i loro tassi di interesse erano basati sui rendimenti dei buoni del Tesoro a breve termine, che sono basati sul tasso dei fed funds.
Molti proprietari di case che non potevano permettersi mutui convenzionali erano felici di essere approvati per questi prestiti di soli interessi . Di conseguenza, la percentuale di mutui subprime è raddoppiata, dal 10 al 20 percento, di tutte le ipoteche tra il 2001 e il 2006. Nel 2007, è cresciuta fino a raggiungere un valore di 1,3 trilioni di dollari. La creazione di titoli garantiti da ipoteca e il mercato secondario hanno contribuito a porre fine alla recessione del 2001.
Molte persone non si rendevano conto che i loro pagamenti sarebbero rimasti a un tasso basso solo per i primi tre-cinque anni. Greenspan ha aumentato i tassi nel 2004 per combattere l'inflazione del 3,3 percento. Li ha portati al 4,25% nel 2005 e al 5,25% entro giugno 2006. Alla fine dell'anno, l'inflazione era al 2,5% gestibile.
L'aumento del tasso di Greenspan ha colpito questi titolari di mutui solo quando i tassi sono stati ripristinati. I proprietari di case sono stati colpiti con pagamenti che non potevano permettersi. Allo stesso tempo, i prezzi delle case iniziarono a scendere, quindi non potevano nemmeno vendere. Ciò ha creato massicci pignoramenti. Attendendo troppo a lungo per aumentare i tassi, Greenspan ha contribuito a causare la crisi finanziaria del 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) ha formalmente introdotto l'uso degli obiettivi di inflazione come un modo per definire le aspettative pubbliche delle azioni della Fed. Ha usato le linee guida per gestire le aspettative del pubblico sull'inflazione. La sua esperienza era nel ruolo della Fed e la politica monetaria nella Depressione. Ha creato molti nuovi strumenti di riserva federale per combattere la crisi finanziaria del 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) ha iniziato il suo mandato riducendo gradualmente gli acquisti di Treasurys da parte della Fed, mentre ha liquidato l'allentamento quantitativo . Invece di inflazione, Yellen ha dovuto cimentarsi con le forze deflazionistiche.
Jerome Powell (2018 - 2022) è stato nominato dal presidente Trump. Dal momento che è membro del consiglio di amministrazione della Fed dal 2012, è probabile che continui la politica di Yellen di normalizzare i tassi di interesse. Alla Fed piace avere il tasso di fed funds al 2,0 percento. Dà alla Fed la possibilità di abbassare i tassi se si verifica un'altra recessione. Consente inoltre alle banche di addebitare un importo sufficiente per i prestiti per ottenere un profitto ragionevole. I risparmiatori beneficiano dei tassi più alti, che in particolare aiutano i pensionati.