Il gigante 6'7 "che ha finito la stagnazione
Volcker ha combattuto il 10 per cento dei tassi di inflazione annuo con una politica monetaria contrazione .
Ha coraggiosamente raddoppiato il tasso dei fed funds dal 10,25% al 20% nel marzo 1980. Lo ha brevemente abbassato a giugno. Quando l'inflazione tornò, Volcker riportò il tasso al 20% in dicembre e lo mantenne sopra il 16% fino al maggio 1981. Quell'aumento estremo e prolungato del tasso d'interesse fu chiamato Volcker Shock. Ha finito l'inflazione. Sfortunatamente, ha anche creato la recessione del 1981. Il presidente Jimmy Carter lo nominò e il presidente Ronald Reagan lo nominò nuovamente nel 1983.
Perché lo shock Volcker ha funzionato
Volcker sapeva che doveva prendere un'azione drammatica e coerente affinché tutti credessero di poter domare l'inflazione. Il presidente Nixon aveva creato l'inflazione ponendo fine al gold standard nel 1973. Il valore del dollaro è crollato sui mercati valutari. Ciò ha reso i prezzi delle importazioni più alti, creando inflazione. Nixon cercò di fermarlo con i controlli dei prezzi salariali nel 1971. Ciò limitò l'attività economica, rallentò la crescita e creò la stagflazione .
Il presidente della Fed Alfred Hayes ha cercato di combattere l'inflazione e la recessione allo stesso tempo. Ha alternativamente alzato e abbassato i tassi di interesse. La sua politica monetaria stop-go ha confuso i consumatori e le imprese. Nel 1972, il Congresso concluse i controlli sui prezzi salariali. Le aziende preoccupate hanno appena aumentato i prezzi per rimanere in vantaggio sui futuri tassi di interesse elevati.
I consumatori continuavano a comprare prima che i prezzi aumentassero ancora di più. La Fed ha perso credibilità e l'inflazione è salita a due cifre.
Grazie a Volcker, i banchieri centrali si rendono conto dell'importanza di gestire le aspettative di inflazione. Finché le persone pensavano che i prezzi avrebbero continuato a salire, avevano l'incentivo a spendere adesso. La domanda aggiuntiva ha spinto l'inflazione ancora più in alto. I consumatori hanno smesso di spendere quando hanno capito che Volcker avrebbe messo fine all'inflazione. Le aziende hanno smesso di aumentare i prezzi per lo stesso motivo.
Come Volcker ha creato la sua regola
Nel 2009, il presidente Obama ha nominato Volcker presso l'Economic Recovery Advisory Board (2009-11). Volcker ha svolto un ruolo cruciale nel plasmare il tabellone. Ha portato i leader sia dagli affari che dal mondo accademico. Hanno fornito una prospettiva indipendente sulla gestione della crisi finanziaria. Volcker, che aveva 81 anni quando ha accettato il posto, era stato attivo nella campagna di Obama. Obama lo considerava un possibile ministro del tesoro .
Volcker ha accusato la crisi finanziaria del 2008 di una scarsa regolamentazione del settore finanziario. Come presidente del consiglio di amministrazione, ha promosso regolamenti bancari più severi con la regola Volcker . Vieta alle grandi banche di utilizzare i depositi dei clienti per commerciare a proprio vantaggio. Possono farlo solo per conto dei loro clienti.
Questi tipi di rischi sono il motivo per cui i salvataggi del 2008 erano necessari. Le banche possono negoziare solo per compensare i rischi valutari o scambiare per un cliente. Sebbene la Regola fosse in revisione fino al 2012, ha avuto risultati immediati. Ad esempio, Goldman Sachs ha eliminato le sue scorte proprietarie di titoli e valute.
Un nuovo Bretton Woods
Nel 2014, Volcker ha richiesto un nuovo accordo Bretton Woods . L'accordo del 1944 stabilì il dollaro come la valuta globale legata al suo valore in oro. Volcker ha osservato che le crisi valutarie sono aumentate quando il presidente Nixon ha annullato l'accordo. Includono le crisi valutarie latino-americane, messicane e asiatiche.
Un nuovo accordo creerebbe un sistema monetario e finanziario internazionale coordinato. Stabilirebbe regole per guidare la politica monetaria mondiale. Potrebbe anche includere una nuova valuta globale per sostituire il dollaro.
Ciò creerebbe un equilibrio nella bilancia dei pagamenti dei paesi. Ciò garantirebbe loro di disporre di riserve valutarie adeguate.
Volcker fece queste osservazioni alla riunione del Comitato di Bretton-Woods. È un gruppo di leader globali che cercano cooperazione tra le istituzioni finanziarie internazionali. Questi includono la Banca Mondiale e il Fondo Monetario Internazionale . Comprende anche le banche centrali , i tesori e le banche private del mondo. Volcker è presidente emerito del comitato.
Istruzione e contesto
Volcker è nato nel settembre del 1927 a Cape May, nel New Jersey. Ha conseguito un BA da Princeton nel 1949. Il suo MA è in economia politica e governo. Lo ha ricevuto nel 1951 dalla Graduate School of Public Administration di Harvard. Dal 1951 al 1952, è stato membro della Fondazione Rotary alla London School of Economics.
Volcker iniziò la sua carriera come assistente ricercatore presso la Fed di New York nel 1949. Tornò come economista nel 1952. Nel 1957, Volcker divenne economista alla Chase Manhattan Bank. Nel 1962, ha lavorato nel Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti . Diventa direttore dell'Ufficio di analisi finanziaria. L'anno seguente divenne vice sottosegretario per gli affari monetari. Nel 1965, tornò a Chase Manhattan come Vicepresidente di Forward Planning. Dal 1969 al 1974 è stato sottosegretario al Tesoro per gli affari monetari. Nel 1974-75, era l'anziano della Woodrow Wilson School of Public and International Affairs della Princeton University.
Volcker ha lavorato sia in privato che in pubblico dopo aver lasciato la Fed. È stato presidente di J. Rothschild, Wolfensohn & Company, una società di investment banking. Ha guidato le indagini sugli scandali di Enron. Ha anche esaminato la corruzione nel programma "petrolio in cambio di cibo" delle Nazioni Unite in Iraq.
Volcker è attualmente il presidente del Gruppo dei 30. Questo è un gruppo di consulenza economica di Washington, DC. Ha diretto una commissione che ha sondato la gestione da parte delle banche svizzere dei conti delle vittime dell'Olocausto. È stato anche attivo nella Arthritis Foundation.
Secondo la rivista Forbes, "Volcker è un gigante (letteralmente - ha 6'7" - e in senso figurato) nello sport della pesca a mosca. " Ha pescato bonefish e tarpon in Florida e il suo salmone atlantico preferito, in Quebec. È un direttore della Atlantic Salmon Federation. È attivo anche nel North Atlantic Salmon Fund. Entrambi sostengono la conservazione.