La più recente operazione Twist è stata istituita in due parti. La prima si è svolta da settembre 2011 a giugno 2012 e ha comportato la ridistribuzione di $ 400 miliardi di asset della Fed. La seconda si è svolta da luglio 2012 a dicembre 2012 e comprendeva un totale di $ 267 miliardi. La Fed ha annunciato la seconda fase di questa nuova operazione Twist in risposta alla continua crescita lenta dell'economia statunitense.
Nel dicembre 2012, la Fed ha dichiarato che avrebbe posto fine al programma e sostituito con una versione più forte della sua attuale politica di " allentamento quantitativo " - che mira a ridurre i tassi a lungo termine effettuando acquisti sul mercato aperto di titoli del Tesoro USA a più lungo termine e titoli garantiti da ipoteca .
Perché Twist?
L'idea è che acquistando obbligazioni a più lungo termine, la Fed può aiutare a far salire i prezzi e abbassare i rendimenti (poiché i prezzi e i rendimenti si muovono in direzioni opposte ). Allo stesso tempo, la vendita di obbligazioni a breve termine dovrebbe far aumentare i loro rendimenti (dato che i loro prezzi diminuirebbero).
Il programma prende il nome dal fatto che, in combinazione, queste due azioni "distorcono" la forma della curva di rendimento .
Perché la Fed vuole abbassare i tassi di interesse a lungo termine?
I rendimenti a più lungo termine abbassano l'economia rendendo i prestiti meno costosi per coloro che cercano di acquistare case, acquistare auto e finanziare progetti.
Quali eventi hanno preceduto l'operazione Twist?
Operation Twist è stata la terza di una serie di importanti risposte politiche da parte della Fed in risposta alla crisi finanziaria del 2008. La prima consisteva nel tagliare i tassi a breve a un tasso effettivo pari a zero. Ciò ha reso la banca centrale incapace di utilizzare ulteriori tagli dei tassi per stimolare la crescita, quindi il prossimo passo è stato l'allentamento quantitativo. La Fed ha quindi condotto due cicli di allentamento quantitativo, che gli osservatori del mercato hanno soprannominato "QE" e "QE2". Poco dopo la conclusione del QE2 nell'estate del 2011, l'economia ha iniziato a mostrare segni di rinnovata debolezza. Invece di optare immediatamente per un QE3, la Fed ha risposto annunciando Operation Twist. Successivamente la Fed lanciò il QE3 e annunciò che sarebbe stato in vigore fino a quando la disoccupazione non sarebbe scesa al 6,5% o l'inflazione salisse al 2,5%. Sebbene l'inflazione sia rimasta bassa, essendo stato raggiunto l'obiettivo di disoccupazione, la Fed ha chiuso la sua politica di allentamento quantitativo nell'ottobre 2014.
Qual è stato il Reaction to Operation Twist?
Prima dell'effettivo annuncio del programma, i rendimenti sulle obbligazioni a lungo termine diminuivano effettivamente nell'attesa che la politica venisse attuata. In tal senso, ha raggiunto il suo obiettivo a breve termine. A più lungo termine, tuttavia, la giuria è ancora fuori: uno studio della versione del 1961 dell'operazione Twist ha mostrato che ha ridotto i tassi sui buoni del tesoro di soli 0,15 punti percentuali, con un impatto minimo sui tassi dei mutui o sui costi delle imprese.
Nella comunità finanziaria, l'Operazione Twist era generalmente considerata troppo debole per migliorare l'economia o abbattere il tasso di disoccupazione. Il servizio di notizie Bloomberg ha riportato i risultati di un sondaggio di 42 economisti, di cui il 61% ha dichiarato che il programma non avrebbe avuto alcun effetto e il 15% ha pensato che avrebbe effettivamente inibito una ripresa economica. In effetti, l'economia nell'estate 2016 è rimasta fiacca e il tasso di disoccupazione è alto nonostante le altre iniziative della Fed nei tre anni tra la profondità della crisi e l'inizio dell'operazione Twist. Ciò indica che la domanda di prestiti è rimasta bassa anche ai tassi ultra-bassi promossi dalla Fed. L'unica area dell'economia che ha registrato un forte recupero durante il periodo è stata il mercato azionario.