Spiegare la politica della Federal Reserve che ha spinto verso il basso i rendimenti dei titoli obbligazionari
La politica della Federal Reserve statunitense riduce i tassi
La ragione per cui gli investitori di ambienti a basso tasso affrontano oggi è la politica dei tassi d'interesse della Federal Reserve statunitense ("la Fed"). Sulla scia della crisi finanziaria del 2008, la Fed è stata costretta a ridurre il tasso dei fondi federali alla fascia ultra-bassa dello 0-0,25%. Il tasso dei fed funds è il tasso al quale le banche concedono prestiti ad altre istituzioni durante la notte.
La Fed ha fissato i tassi a questo livello ultra-basso al fine di stimolare la crescita e aiutare a salvare il sistema bancario nazionale. La teoria alla base di questa politica è che la crescita dei prestiti aiuta a promuovere l'attività economica rendendola meno costosa per finanziare progetti, acquisti di abitazioni, prestiti per auto e simili. Ridurre il costo dei prestiti, a sua volta, dovrebbe aiutare a stimolare questo tipo di attività economica e portare il paese fuori dal rallentamento post crisi. La politica a basso tasso della Fed aiuta anche le banche a fare più soldi permettendo loro di guadagnare un margine più elevato tra il tasso al quale prendono in prestito e il tasso al quale prestano.
Questa non era una piccola considerazione che usciva dalla crisi finanziaria quando molte banche erano sull'orlo del fallimento.
Ma la politica funziona davvero?
Molte delle lamentele su questa politica, chiamate "allentamento quantitativo", sono di partigiani politici. Tra i sostenitori rispettabili della politica ci sono gli economisti premiati con il premio Nobel.
Tuttavia, alcuni ancora dubitano dell'efficacia della politica. Due recenti studi indipendenti - una delle politiche di alleggerimento quantitativo in generale, l'altra della relativa debolezza nell'affrontare una forte ripresa negli Stati Uniti dopo il crollo del 2007 - entrambi i dati presenti che suggeriscono che la politica potrebbe avere un effetto negativo sugli investimenti privati . In altre parole, la politica volta a incoraggiare gli investimenti potrebbe scoraggiarla. Questo non significa che la politica sia sbagliata; significa semplicemente che la sua efficacia rimane in questione.
Perché la politica della Fed influenza gli investitori individuali?
Il tasso al quale le banche si prestano reciprocamente i saldi è il driver più importante di tutti gli altri tassi di interesse. Colpisce le tariffe che le banche pagano sui conti di controllo e di risparmio e certificati di deposito (CD), e influenza anche la tariffa principale, che a sua volta influenza ciò che i consumatori pagano per mutui, prestiti auto e carte di credito. In questo modo, i tassi bassi puniscono i risparmiatori ma aiutano quelli che hanno bisogno di prendere in prestito.
Anche le obbligazioni a breve termine sono direttamente interessate a causa della natura della curva dei rendimenti , che è il grafico che rappresenta i rendimenti disponibili ad ogni scadenza (tre mesi, sei mesi, un anno, ecc.). Pensa al tasso dei fondi della Fed come al primo posto sul grafico, nell'angolo in basso a sinistra.
Con questo tasso bloccato a zero, tutti gli altri tassi a breve termine vengono trascinati più in basso lungo la "curva". Questo è il motivo per cui le casse di risparmio e i buoni del Tesoro offrono rendimenti inferiori all'1%. I tassi del Tesoro a breve termine costituiscono la base per i titoli del mercato monetario a breve termine delle società , motivo per cui i fondi del mercato monetario non pagano quasi nulla.
Il tasso dei fed funds ha meno influenza sulle obbligazioni a lungo termine . Per le obbligazioni con scadenza superiore ai cinque anni, le aspettative di inflazione - e le aspettative su dove andrà il tasso dei fed funds in futuro - sono i principali motori della performance. Inoltre, le obbligazioni a più lungo termine possono beneficiare quando gli investitori diventano spaventati e mettono in scena una " fuga verso la qualità ". Tuttavia, il basso tasso di fed funds - insieme alle politiche della Fed note come allentamento quantitativo e "Operazione Twist" - ha contribuito a ridurre i rendimenti per le obbligazioni di tutte le scadenze .
Quando i tassi saliranno di nuovo?
Mentre la crisi finanziaria degli Stati Uniti è ora nel passato, la Fed sta mantenendo la sua politica di basso tasso per aiutare a far fronte a un ambiente continuo di crescita economica fiacca e di elevata disoccupazione. La Fed ha dichiarato l'intenzione di mantenere i tassi a zero almeno per la metà del 2016. Di conseguenza, gli investitori continueranno a sostenere il peso della politica a basso tasso della Fed per un periodo di tempo indefinito a venire.
Fortunatamente, ci sono un certo numero di opzioni per guadagnare maggiori rendimenti. Sebbene più rischiosi - e in alcuni casi, molto più rischiosi - dei conti bancari o dei titoli di stato a breve termine, altre categorie di attività che gli investitori possono considerare come redditi più elevati includono:
- Obbligazioni societarie
- Obbligazioni ad alto rendimento
- Obbligazioni dei mercati emergenti
- Obbligazioni convertibili
- Scorte a pagamento dei dividendi
- Utilità
- Fondi di investimento immobiliare
- Master Limited Partnership
Ognuno di questi, ovviamente, propone un certo grado di rischio. Se esistono buoni sostituti obbligazionari, dipende dalla filosofia di investimento, dagli anni alla pensione e dalla tolleranza al rischio.