Disinflazione 101
La disinflazione è una condizione molto più comune della deflazione. Mentre a prima vista un tasso di inflazione più basso sembrerebbe essere positivo - e di solito è per coloro che possiedono obbligazioni, poiché aumenta i loro rendimenti reali (dopo l'inflazione) - ciò potrebbe non essere sempre vero. In molti casi, un tasso di inflazione in calo significa rallentamento della crescita e aumento della disoccupazione. Un certo grado di inflazione è uno sviluppo positivo che indica un'economia in condizioni ragionevolmente buone.
Tuttavia, l'inflazione che inizia a salire troppo velocemente riduce il valore del contante rispetto a beni e servizi, costringendo le persone a spendere anziché a risparmiare. L'aumento della spesa alimenta più inflazione, che alla fine può portare all'iperinflazione - una condizione estremamente sfavorevole che è spesso accompagnata da sconvolgimenti sociali. In uno dei casi più estremi, l'iperinflazione dell'economia tedesca post-prima guerra mondiale è ampiamente considerata come un fattore che ha alimentato la definitiva ascesa al potere dei nazisti.
Sgonfiaggio 101
Quando l'inflazione scende sotto lo zero, si dice che l'economia sia in uno stato di deflazione. Anche in questo caso, all'inizio potrebbe sembrare un aspetto positivo: se un carrello pieno di cibo costa oggi $ 150, cosa c'è di sbagliato nel costo di $ 140 domani? Il problema è che, come i prezzi dei beni e dei servizi diminuiscono, il valore relativo del denaro increspa.
Ciò porta i consumatori a rinviare la spesa, che a sua volta porta a un'ulteriore debolezza dell'economia. Ciò può portare a una "spirale deflazionistica", un ciclo autorinforzato in cui il calo del consumo porta a ridurre gli investimenti negli impianti di produzione, che a loro volta portano a un aumento della disoccupazione e ad una continua contrazione dei consumi.
Uno degli esempi più drammatici di questo circolo vizioso si è verificato durante la Grande Depressione, caratterizzata da una deflazione a due cifre al suo punto più basso. Più di recente, il Giappone ha lottato con la deflazione dopo che la sua bolla immobiliare è scoppiata nel 1990. Il paese non è stato in grado di ripristinare condizioni di inflazione normalizzate, provocando la nascita di "Abenomics" nel 2013, o la politica di massicci stimoli e stampa di denaro messi in atto da Il primo ministro giapponese Shinzo Abe.
Disinflazione, deflazione e mercati finanziari
La disinflazione non è necessariamente negativa per i mercati finanziari. Gli stock possono, e spesso lo fanno, avere buoni risultati quando il tasso di inflazione è in calo. È probabile che le obbligazioni generino rendimenti superiori alla media in uno scenario di disinflazione, in quanto rende le banche centrali meno inclini ad alzare i tassi di interesse e più probabilmente a ridurle.
Tenete a mente, la disinflazione è positiva quando l'inflazione è alta.
Più il tasso d'inflazione è vicino a zero, tuttavia i mercati diverranno sempre più a disagio con la disinflazione poiché solleva lo spettro della deflazione.
La ragione di questa differenza è che la deflazione è una condizione estremamente distruttiva per l'economia e i mercati finanziari. Durante i periodi di deflazione, i prezzi delle azioni hanno probabilmente un rendimento scarso. Questo non è necessariamente un risultato diretto dell'inflazione da solo; può anche derivare dalle altre tendenze che tipicamente accompagnano la deflazione (come una grave recessione, disordini sociali, ecc.).
D'altra parte, le obbligazioni tendono a fare bene nei periodi di deflazione per una serie di motivi: crescita lenta, aspettative ridotte per l'inflazione futura, politica favorevole delle banche centrali e " fuga verso la qualità " in investimenti più sicuri. Inoltre, la deflazione significa che i creditori (vale a dire gli acquirenti di obbligazioni) possono rimborsare i mutuatari (ossia gli emittenti di obbligazioni) in contanti che hanno perso valore durante il periodo di vita del prestito.
La linea di fondo
La disinflazione e la deflazione sono due animali molto diversi. Mentre la disinflazione non è necessariamente distruttiva finché i livelli di inflazione assoluta rimangono positivi, la deflazione lo è. Assicurati di tenere a mente questa differenza quando senti i due termini usati nei media finanziari.