Di solito per le azioni e le attività a rischio più elevato. Sia i mercati azionari esteri che quelli nazionali di solito mostrano una performance dei prezzi debole quando i titoli sono sfavorevoli.
Tuttavia, i titoli del Tesoro USA - a causa del loro status di uno degli investimenti a più basso rischio nel mondo - beneficiano effettivamente quando lo scenario degli investimenti diventa instabile. Questo fenomeno è noto come "flight to quality" o "flight to safety".
Qual è il volo verso la qualità, e come si può guadagnare quando si piazza?
La fuga verso la qualità è la dinamica che si sviluppa nei mercati quando gli investitori sono più preoccupati di proteggersi dal rischio di quanto non lo siano nel fare soldi. Durante i periodi di turbolenza, i partecipanti al mercato spesso gravitano verso investimenti in cui sono meno probabili di subire una perdita di capitale. Questi paradisi sicuri sono in genere i titoli di stato dei maggiori paesi industrializzati, in particolare gli Stati Uniti.
Al livello più semplice, la fuga verso la qualità è un investitore che dice a se stesso: "Mi sento a mio agio a rischiare, o sono meglio tenere i miei soldi al sicuro in questo momento?" Se abbastanza persone optano per il secondo, il risultato è in genere un rally nei titoli del Tesoro degli Stati Uniti.
Il volo verso la qualità al lavoro
Diamo un'occhiata a un esempio. A metà 2011, la crisi del debito europeo è stata il protagonista principale delle prestazioni del mercato finanziario. Gli investitori si sono preoccupati dello scenario peggiore per l'Europa: un potenziale default della Grecia o di uno degli altri paesi minori della regione e / o il collasso dell'euro come valuta comune della regione.
Il risultato è stato un sell-off in azioni, materie prime e aree a rischio più elevato del mercato obbligazionario, in quanto gli investitori hanno trasferito liquidità da attività che potrebbero essere danneggiate da titoli negativi. Allo stesso tempo, i prezzi del Tesoro hanno messo in scena un gigantesco rally e le rese sono scese a livelli record. (Ricorda che per le obbligazioni, prezzo e rendimento si muovono in direzioni opposte) . Ad esempio, i titoli di stato statunitensi a un anno hanno speso gran parte della mediazione commerciale dell'anno con un rendimento inferiore allo 0,20%, e in alcune occasioni il rendimento è sceso allo 0,09%. Di conseguenza, i prezzi del Tesoro sono saliti alle stelle.
Ciò indica che gli investitori erano disposti a tenere un investimento di un anno che non pagava praticamente nulla ed era molto al di sotto del tasso di inflazione - solo per il privilegio di tenere i loro soldi al sicuro dalle turbolenze dell'economia globale. Questo è il volo verso la qualità in azione.
Come si comportano le obbligazioni di rischio più elevate nel volo verso la qualità?
Per il mercato obbligazionario, questo volo verso il commercio di qualità ha un rovescio della medaglia. I segmenti del mercato più a rischio tendono anche a svanire quando le notizie peggiorano. Anche le obbligazioni ad alto rendimento , il debito dei mercati emergenti e le obbligazioni con rating inferiore nei mercati obbligazionari corporate e municipali investment grade tendono a perdere terreno in accordo con le azioni.
Il volo dalla qualità
Il volo per la qualità può anche muoversi al contrario.
Quando il flusso di notizie positive mette gli investitori in una buona condizione, il risultato è una performance generalmente più forte per i segmenti più rischiosi dei mercati e la sottoperformance per i titoli del Tesoro USA, ovvero prezzi più bassi e rendimenti più elevati.
Quello che è successo alla fine della crisi finanziaria degli Stati Uniti nel primo trimestre del 2009 è un buon esempio di fuga dalla qualità in azione. Credendo che l'era dei fallimenti bancari e dei salvataggi fosse passata, gli investitori hanno organizzato una massiccia mossa dai Treasuries e verso le azioni. Di conseguenza, il rendimento del Tesoro decennale è balzato dal 2,5% circa al 4,0% in soli tre mesi a causa del crollo del prezzo, una classica fuga dalla qualità. (Tieni presente che i prezzi e i rendimenti si muovono in direzioni opposte ).
Per i singoli investitori, il più importante argomento da tenere presente in questa discussione è che non è corretto considerare "il mercato obbligazionario" come un nascondiglio nei momenti di difficoltà.
Di fatto, di solito sono solo i titoli con il rating più alto (come i Treasuries) che sono considerati meno predisposti al default e che funzionano bene quando l'appetito per il rischio evapora. Di conseguenza, assicurati di capire che tipo di fondo obbligazionario o obbligazionario possiedi prima di assumere che sei al sicuro da titoli negativi.