Lezione di investimento 3 - Analisi di un bilancio
La relazione annuale
Potresti già sapere del rapporto annuale , questa pubblicazione annuale è un documento pubblicato dalle aziende diversi mesi dopo la fine dell'anno fiscale. Include quasi tutto ciò che un investitore deve sapere sul business. Una relazione annuale contiene generalmente immagini di strutture, filiali, dipendenti e prodotti, che sono normalmente seguiti da una lettera del CEO e altri dirigenti. Questa lettera discute del passato e del prossimo anno. Nascosto nella parte posteriore della maggior parte dei rapporti annuali è una raccolta di documenti finanziari, note a piè di pagina, grafici e divulgazioni (tutte cose che sarebbe saggio leggere in quanto possono aiutarti a scoprire un'immagine più fedele dell'azienda).
Per ottenere un rapporto annuale, la maggior parte delle volte è possibile visitare il sito Web di un'azienda e trovare il link Investor Relations. Da lì, dovresti essere in grado di scaricare il rapporto annuale in formato PDF o trovare informazioni su come contattare i servizi per gli azionisti e richiederne una copia per posta.
Se ciò non funziona, chiama la sede centrale della società e chiedi di parlare con gli azionisti.
La limatura modulo 10-K
Comprendi già i dettagli del modulo 10-K . Si tratta di una comunicazione annuale che le società quotate in borsa devono depositare presso la SEC entro pochi mesi dalla chiusura dell'esercizio fiscale.
La maggior parte delle volte, la relazione annuale contiene informazioni facili da digerire in un formato piacevole. Il 10-K, al contrario, ha spesso i dati nitidi, grintosi, tutto-e-cucina-lavello che potresti voler ricercare, abbattendo, spesso in modo molto più dettagliato, tutto, dalla fonte geografica delle entrate alla maturità calendario delle obbligazioni emesse . Alcuni investitori trovano impenetrabile la 10-K, ma se ami la finanza, la sfida occasionale di mettere insieme gli ingranaggi e gli ingranaggi di un'azienda e goderti la comprensione di come è strutturata, è inestimabile. Le aziende veramente complesse dispongono spesso di documenti 10-K con una lunghezza di diverse centinaia di pagine.
A volte, si imbattono in una società che non ha dichiarazioni finanziarie o altre informazioni nel modulo 10-K, ma, invece, ha un passaggio che legge qualcosa sulla falsariga di "incorporato qui per riferimento". Ciò significa che le informazioni sono state rilasciate altrove, come nel rapporto annuale, e vogliono che tu vada a leggerlo lì. Anche se questo è il caso, vale comunque la pena di averne una copia. È possibile trovarlo contattando la società, visitando il suo sito Web o consultando il sito Web di Securities and Exchange Commission.
Il deposito di Form 10-Q
Il modulo 10-Q è simile al modulo 10-K tranne che è archiviato trimestralmente, o tre volte l'anno (il 10-K prenderà il suo posto un quarto dell'anno).
Contiene molto meno dettagli rispetto alla 10-K a causa della natura abbreviata del periodo di misurazione, tra le altre cose, ma può essere particolarmente utile di volta in volta, in determinate circostanze. In particolare, il modulo 10-Q può fornire informazioni sui cambiamenti che stanno accadendo in un business molto prima che tali cambiamenti compaiano nelle figure dei guadagni. Nel corso dell'anno si notano cose come i riacquisti di azioni nette pesanti che non sono stati ancora inclusi nei dati annuali delle retribuzioni per azione a causa del modo in cui vengono calcolati gli utili diluiti per azione. Si vede che il fatturato delle scorte sta migliorando o peggiorando o che il fatturato dei crediti è in miglioramento o lampeggianti segnali di avvertimento che potrebbe esserci un problema di credito con i clienti. Si notano cambiamenti nel capitale circolante . Si impara su cause legali e potenziali rischi legali per i quali non sono state stabilite riserve.
È possibile utilizzare i servizi di aggregazione dei dati dai portali finanziari, ma è ancora meglio andare alla fonte
Oggigiorno, molti investitori si affidano al bilancio , al conto economico e al rendiconto finanziario come riportato sui portali finanziari; dati aggregati da archivi SEC e inseriti automaticamente in siti Internet che lo rendono disponibile gratuitamente per generare entrate pubblicitarie, come Yahoo! Finanza. Questi possono essere ottimi per il back-of-the-envelope, analisi veloce, ma attenzione a prendere decisioni importanti basate su tali fonti. Per prima cosa, gli errori sono ancora comuni, specialmente quando si tratta di società straniere o di società con strutture di condivisione non convenzionali a due classi . Non posso dirvi quante volte ho visto il rendimento dei dividendi calcolato in modo errato o il rapporto prezzo / guadagno completamente sbagliato.
Per un altro, i sommari finanziari hanno un ambito troppo limitato. È comunque importante leggere il rapporto annuale, 10-K e 10-Q perché ci sono tutti i tipi di cose che non possono essere inclusi in queste riproduzioni convenienti. Prendi un precedente stock blue-chip come AIG prima della Grande Recessione nel 2008-2009 quando è crollato. Una rapida lettura del rapporto annuale e saresti stato terrorizzato dall'esposizione derivativa (conservo ancora una mia copia nei miei archivi, osservando come non potrei portarmi a possedere l'azienda perché non potrei stimare quanto male le passività potenziali sarebbero). Questo non si è verificato nei siti finanziari, dove tutto ciò che vedevi era un boom di entrate nette, attività in crescita e espansione del flusso di cassa. Non devi mai dimenticare che stai acquistando la proprietà in un'azienda, nel caso di investitori azionari , o prestando denaro a un'azienda, nel caso di investitori obbligazionari . Non ci sono scorciatoie. Devi fare il lavoro e capire il rischio che stai assumendo per raccogliere quei dividendi, interessi e rendite .
Assicurati di richiedere il rapporto annuale, 10-K e 10-Q dei concorrenti di un'azienda se vuoi comprendere i suoi punti di forza e debolezza rispetto ad altre aziende nel suo settore o settore
Un altro trucco che vorrete utilizzare nella vostra analisi è di richiedere il rapporto annuale, 10-K e 10-Q delle aziende nello stesso settore o settore dell'azienda in cui siete interessati. Ad esempio, può aiutarti a capire meglio un olio maggiore se stai studiando tutte le major petrolifere allo stesso tempo. È possibile analizzare i rendiconti finanziari e chiedersi: "Cosa c'è di diverso?" Scoprirai come le imprese hanno diverse strutture capitali . Sarai in grado di esaminare le variabili ROE di DuPont e vedere quali sono i rendimenti di guida. Potresti essere in grado di ottenere informazioni su quali aziende emergeranno e che sono destinate all'oblio osservando cose come il trend delle vendite per piede quadrato e i tassi di copertura degli interessi .
Con le altre aziende fresche nella tua mente, le differenze, sia positive che negative, hanno maggiori probabilità di emergere e attirare la tua attenzione. Questo è vero per ogni settore e industria esistente. Non importa se stai leggendo le relazioni annuali e le Filiali 10-K di compagnie di cioccolato, produttori di automobili, giornali, banche, operatori di miniere d'oro, promotori immobiliari, giganti alimentari confezionati, imbottigliatori di bibite, fornitori di attrezzature agricole, caffetterie, discount, o parchi a tema. Se un'azienda menziona una nuova regola contabile che influenzerà in modo sostanziale i risultati, e un'altra si limita a sorvolare su di essa, ciò creerebbe delle bandiere rosse per quest'ultima azienda nella mia mente. Allo stesso modo, una società può evidenziare un'opportunità interessante che l'industria sta affrontando, mentre altre aziende più conservatrici non si espandono su qualcosa di più dei risultati prodotti durante il periodo di riferimento.