Scambio di futures Prestazioni contrattuali di garanzia
Uno scambio di futures è un hub in cui consumatori, produttori, commercianti, arbitraggisti, speculatori e investitori vengono a negoziare contratti futures standardizzati. Un contratto futures è un contratto che rappresenta quantità specifiche di un determinato grado di una merce o di uno strumento finanziario con una data di consegna stabilita in un momento specifico nel futuro.
Compratori e venditori di contratti a termine si riuniscono in borsa, che è un mercato trasparente in cui i partecipanti al mercato stabiliscono prezzi equi in base alle attuali condizioni di mercato.
Il prezzo corrente di un contratto future è l'ultimo prezzo in cui gli acquirenti e i venditori hanno accettato di effettuare transazioni. Pertanto, gli scambi di futures stabiliscono prezzi di mercato trasparenti in tempo reale.
Il successo dipende dagli obblighi reciproci degli acquirenti e dei venditori
Il successo di un mercato a termine dipende dalla fiducia che gli acquirenti e i venditori soddisfano i loro reciproci obblighi. Ogni borsa dei future ha una stanza di compensazione. La stanza di compensazione garantisce che entrambe le parti, l'acquirente e il venditore, eseguano sui contratti che commerciano.
A differenza di altri tipi di transazioni in cui un acquirente acquista da un venditore e ciascuno dipende dall'altra per le prestazioni, in una borsa a termine è la stanza di compensazione che diventa il partner contrattuale di ciascuna parte della transazione una volta eseguita.
Pertanto, non vi è alcun rischio di credito tra l'acquirente e il venditore - ciascuno guarda alla camera di compensazione per le prestazioni. Lo scambio addebita una piccola commissione su ciascun contratto negoziato al fine di supportare l'amministrazione della stanza di compensazione.
Due tipi di margine
Al fine di garantire la performance su ciascuna posizione a termine, la camera di compensazione richiede acquirenti e venditori che aprono nuove posizioni per registrare margine . Il margine è un deposito di garanzia in buona fede. Vi sono due tipi di margine, margine originale (a volte indicato come margine iniziale) e margine di variazione (a volte indicato come margine di manutenzione).
Il margine assicura che se il prezzo si muove contro un acquirente o un venditore che la parte ha abbastanza soldi per coprire tali perdite. Il margine può essere sotto forma di contanti o titoli negoziabili e liquidi.
Quando un acquirente o venditore apre una nuova posizione su un contratto future, la parte è tenuta a postare il margine originale (iniziale). I requisiti di margine originali (iniziali) sono superiori ai requisiti di margine di variazione (manutenzione). La versione successiva entra in gioco quando l'ammontare del margine originale pubblicato scende al di sotto del livello del margine di variazione. Quando ciò si verifica, alla parte è richiesto di aggiungere più margine immediatamente. Vediamo un esempio per un acquirente di un contratto future su oro CME / COMEX:
- Prezzo dell'oro: $ 1180 per oncia
- Ogni contratto rappresenta 100 once
- Requisito di margine originale / iniziale: $ 6,600 per contratto
- Richiesta di margine di variazione / manutenzione: $ 6.000 per contratto
- Un acquirente di $ 1180 deve immediatamente pubblicare $ 6,600
- Se l'oro scende sotto $ 1174 (una perdita di $ 600), l'acquirente deve aggiungere più margine
In teoria, questo sistema garantisce che ci siano sufficienti risorse disponibili per gli acquirenti e i venditori per soddisfare i loro obblighi. I prezzi dei futures possono essere molto volatili, quindi potrebbero esserci più di un margine in un giorno.
Lo scambio di futures stesso è responsabile della definizione dei requisiti di margine.
Quando i prezzi diventano più volatili, uno scambio aumenterà spesso i requisiti di margine per tenere conto del rischio aggiuntivo di ampie fasce di prezzo giornaliere. Viceversa, quando la volatilità di un determinato mercato diminuisce, gli scambi rettificheranno l'ammontare del margine richiesto per negoziare più basso per riflettere il rischio più basso.
I livelli di margine riflettono la volatilità
I livelli di margine riflettono la volatilità e i mercati che sono più volatili richiedono più margine in percentuale rispetto al valore totale del contratto. Nell'esempio d'oro il margine originale richiesto è solo il 5,6% del valore totale del contratto ($ 1180 volte 100 once per contratto = $ 118,000 --- $ 6,600 / $ 118,000 = 5,6%).
Pertanto, un acquirente o venditore deve solo registrare il 5,6% del valore totale del contratto per controllare un contratto completo di oro. Il mercato dei futures offre un'enorme leva a compratori e venditori.
Ovviamente, i contratti futures più volatili richiederanno più margini su base percentuale. I future sul gas naturale richiedono attualmente un margine originario di circa il 7% che riflette la maggiore volatilità dei prezzi del gas naturale.
Le stanze di compensazione fungono da parti contraenti per acquirenti e venditori su borse a termine. Il margine protegge la camera di compensazione dalle perdite e garantisce che gli acquirenti e i venditori adempiano ai loro obblighi.
Aggiornamento su margine e compensazione
Mentre il margine è a un certo livello per i singoli contratti future o di materie prime, coloro che non negoziano posizioni a lungo o breve termine vedranno spesso livelli di margine diversi rispetto alle loro posizioni. Ad esempio, gli spread tra materie prime o una posizione lunga in un mese rispetto a una posizione corta in un altro mese della stessa merce o futuro ricevono spesso un trattamento più favorevole quando si tratta di margini.
I margini per questi spread di struttura a termine sono inferiori rispetto alle posizioni lunghe o corte in un mese. Inoltre, gli spread tra materie prime o una posizione che è lunga una materia prima rispetto a una posizione short in un'altra merce correlata spesso hanno un margine inferiore rispetto alla somma dei requisiti di margine assoluto per entrambe le materie prime. Questo perché gli scambi utilizzano un sistema SPAN. SPAN utilizza un sofisticato insieme di algoritmi che determinano il margine tenendo conto dell'esposizione giornaliera totale del portafoglio di un commerciante piuttosto che di ciascuna posizione specifica.
Gli scambi sono responsabili per i livelli di margine. Possono cambiare in qualsiasi momento perché a volte i prezzi di mercato sono volatili e in altri non lo sono. Quando uno scambio cambia improvvisamente il requisito di margine per un contratto future, può innescare una mossa nel prezzo del mercato.
Ciò è accaduto in aprile e maggio del 2011 quando la divisione COMEX del CME ha aumentato il margine sull'argento quando ha raggiunto i massimi appena sotto i $ 50 l'oncia. L'aumento del margine ha portato alcuni partecipanti al mercato a chiudere posizioni lunghe, il che ha comportato un enorme movimento al ribasso del prezzo dell'argento in quel momento.
Il margine è un concetto importante per i trader in quanto può influenzare i prezzi. Il margine è il meccanismo che garantisce che una stanza di compensazione possa soddisfare gli obblighi di tutti i partecipanti al mercato.