Sì, avresti dovuto fare qualcosa prima. La linea di fondo è che ogni trader deve sapere quando il rischio di possedere una determinata posizione è aumentato oltre la zona di comfort del trader. La mia zona di comfort richiede l'aggiustamento degli spread di credito prima che l'opzione breve superi il prezzo di esercizio . I confini della tua zona di comfort probabilmente differiscono. Il punto importante è che è necessario disporre di un piano di gestione del rischio che impedisca l'uccisione di account e perdite consistenti .
Gestione del denaro
Alcuni trader esperti adottano la politica di adeguamento degli spread di credito quando il premio raddoppia. Dal mio punto di vista è un piano scadente. Una regola così rigida è inappropriata per la maggior parte del tempo. Ad esempio, se raccogli il 50% del massimo premio possibile (ovvero $ 5 per uno spread di 10 punti), il tuo punto di aggiustamento non verrebbe mai raggiunto perché il premio di spread non si raddoppia mai al valore teorico massimo di $ 10 prima dell'arrivo della scadenza.
Inoltre, se la tua strategia consiste nel raccogliere un piccolo premio (ad esempio, $ 0,15), la probabilità di essere costretti a uscire dal commercio è quasi del 100%.
Invece di una tale regola, suggerisco che ogni spread è considerato per i suoi meriti perché non è pratico tentare di riparare tutte le operazioni. Né è ragionevole adottare la stessa strategia di riparazione su ogni commercio.
A volte abbandonare una transazione e accettare il fatto che ha perso denaro è la migliore decisione possibile in termini di gestione del rischio. Altre volte, ha senso riparare la posizione.
La decisione su quando regolare le posizioni dovrebbe essere basata su
- La tua personale tolleranza al rischio e ai confini della tua zona di comfort.
- Il rischio corrente (l'importo che potresti perdere) associato al mantenimento della posizione e alla massima perdita possibile che ti puoi permettere, senza danneggiare il tuo account.
Se si utilizza il "raddoppio del premio" come fattore scatenante per la riparazione di uno spread di credito, non avrei alcuna obiezione, a condizione che lo spread creditizio originale soddisfacesse determinati criteri. Ad esempio, il piano di raddoppiamento del premio è adatto quando
- Il premio raccolto per un credit spread dell'indice di 10 punti è da $ 1,00 a $ 1,50.
- Rimangono almeno due settimane prima che scadano le opzioni. Quando rimane meno tempo, le strategie di riparazione sono più difficili da gestire perché le posizioni hanno una gamma negativa significativa.
- Riparando (rotolando) la posizione ti lascia con una nuova posizione che desideri nel tuo portafoglio . Uno dei problemi con la riparazione di una posizione è che alcuni commercianti ritengono che la riparazione sia necessaria, indipendentemente dalla situazione. Considera una riparazione SOLO quando sei molto a tuo agio con la posizione appena rotolata. Entrare in una posizione ad alto rischio non ha senso perché la possibilità di incorrere in un'altra perdita (il commercio originale ha già perso denaro) è alta.
Questi parametri non sono impostati in pietra. In effetti, potrebbero non funzionare per te. Ma il punto importante è capire che il piano di raddoppiamento del premio è inappropriato in molte situazioni.
Per esempio. diciamo che ti piace l'idea (non) di vendere molto lontano gli spread di credito OTM e di raccogliere un piccolo premio ($ 0,25 o meno per uno spread di 10 punti). Certo, questo commercio ha ottime possibilità di essere redditizio. Tuttavia, il potenziale di profitto è piccolo e non mi piace l'alta probabilità che il premio raddoppierà, costringendoti a bloccare la perdita. Quando si adotta la strategia di uscita con raddoppiamento del premio (o aggiustamento), la vendita di spread di credito a piccolo premio non è fattibile.
Innanzitutto, la maggior parte delle volte il mercato si muove abbastanza per uno spread di $ 0,25 fino a raggiungere $ 0,50. Ciò significa riparare uno scambio che rimane ben all'interno della tua zona di comfort.
A nessuno piace farlo. In secondo luogo, se la volatilità implicita aumenta, le opzioni OTM lontane sono maggiormente influenzate. Ciò significa che lo spread che hai venduto a $ 0,15 potrebbe facilmente scambiare a $ 0,30, richiedendoti di uscire, anche quando il prezzo dell'indice non è cambiato. Saresti davvero a tuo agio ad adeguarti in quelle circostanze? Non lo farei
In terzo luogo, i mercati delle offerte / delle domande per le opzioni sono abbastanza ampi. Diciamo che vendi uno spread per $ 0.20. È molto ragionevole supporre che quando hai inserito l'ordine e sono stati riempiti a $ 0,20, che il prezzo di offerta per lo spread era ~ $ 0,15 e che il prezzo richiesto era ~ $ 0,35 o $ 0,40.
Come decideresti che il premio è raddoppiato e che è ora di adeguarsi? Useresti il prezzo ask? Non puoi farlo perché sarebbe il momento di adattarsi non appena hai fatto il commercio. Quindi ovviamente è fuori questione.
Aspetteresti fino a quando l'offerta è stata di $ 0,40? Se lo fai, non avrai quasi nessuna possibilità di pagare un minimo di $ 0,40 per uscire. Aspetteresti e sperare di ottenere l'ordine di pagare $ 0,40 pieni, o saresti ansioso di uscire (vale a dire, un buon risk manager non esita a fare la cosa giusta - e cioè a ridurre i rischi) e paga quanto $ 0,60 per uscire? Se l'offerta è $ 0,40, il costo dell'uscita sarà più alto. Anche questo piano non è praticabile.
In quarto luogo, fare tutte queste operazioni costa denaro. Non solo le commissioni ma anche lo slittamento. Quando vendiamo il premio e speriamo di guadagnare denaro dal decadimento temporale, è meglio fare trading con la massima prudenza. Non bisogna mai evitare uno scambio quando è il momento di gestire il rischio - ma questo piano di riparazione del raddoppio del premio non si abbina bene agli spread di credito a basso costo.
Se sei d'accordo sul fatto che la vendita di premi economici non funziona per te, allora che ne pensi di vendere spread di credito che non sono molto lontani OTM? Se accumuli $ 4 per uno spread di 10 punti, il tuo piano non richiederebbe alcun aggiustamento fino a quando lo spread non raggiungerà $ 8. A quel punto le opzioni sarebbero abbastanza ampie ITM e non c'è nulla (buono) che possa essere fatto per riparare la posizione. La decisione commerciale si ridurrebbe a due scelte: uscire e prendere la perdita o tenere e sperare per il meglio. Né è una scelta attraente.
Per questi motivi, la strategia di aggiustamento del raddoppio del premio deve essere limitata a determinati tipi di spread creditizio. Quindi, se adotti quel piano e usalo con giudizio, potrebbe funzionare per te. Ma questo piano arriva senza la mia raccomandazione.